三、積極破解轉(zhuǎn)型瓶頸

產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型成功是判斷資管新規(guī)全面落地實施取得成效的一項重要標(biāo)準(zhǔn)。從占比來看，如過渡期在2020年底截止，在剩余的時間里將凈值型產(chǎn)品占比提升至100%殊為不易。銀行理財機構(gòu)首先還是要深刻意識到理財客戶在產(chǎn)品凈值化后，需要根據(jù)自身風(fēng)險偏好重新安排資產(chǎn)配置比例。在此基礎(chǔ)上，系統(tǒng)破解轉(zhuǎn)型瓶頸，扎實推進(jìn)產(chǎn)品凈值化。

一是加強對客戶引導(dǎo)教育和溝通交流。凈值化轉(zhuǎn)型啟動后，各家行已經(jīng)通過口頭宣講、電子渠道、紙質(zhì)材料等形式，做好凈值型產(chǎn)品的宣傳教育，引導(dǎo)客戶選擇與自身風(fēng)險偏好相一致的產(chǎn)品。除此之外，銀行理財還需加強投資者溝通，避免客戶形成“凈值型產(chǎn)品就一定會虧損”的觀念；讓客戶認(rèn)識到風(fēng)險應(yīng)與收益匹配，凈值化會帶來更大的波動，但也有機會讓客戶獲取更多的超額收益。在產(chǎn)品凈值發(fā)生較大回撤時，及時與投資者就凈值波動的原因、采取的防御策略、對后市的展望等方面進(jìn)行溝通，盡力消除投資者非理性顧慮。讓投資者根植對銀行理財能力的信任需要一個過程，甚至若干輪牛熊周期的考驗。因此，加強與投資者的溝通交流一定是一項持續(xù)不懈的工作。

二是深化客戶分層分類。盡管銀行理財客戶風(fēng)險偏好總體較低，但不是所有客戶都不能接受凈值波動，也不是所有客戶能夠接受的凈值波動程度都相同。分層分類是綜合資產(chǎn)、收入、年齡、投資經(jīng)驗、風(fēng)險偏好等維度對客戶進(jìn)行聚類劃分，有助于按照客戶的風(fēng)險承受能力匹配相應(yīng)的凈值型產(chǎn)品，這也是對“合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”更完整的體現(xiàn)。金融科技的廣泛運用則為在平衡成本與收益的基礎(chǔ)上，深化客戶分層分類提供了有效支撐?？梢越柚髷?shù)據(jù)、數(shù)字化技術(shù)將客戶分層分類做深做細(xì)，不斷夯實凈值型產(chǎn)品的客戶基礎(chǔ)，提高凈值型產(chǎn)品的觸達(dá)效率。

三是強化以投研為核心的一系列產(chǎn)品凈值化管理能力。服務(wù)于產(chǎn)品凈值化管理的投研并不是單純幫投資者規(guī)避凈值波動，也不是片面追求高收益；而是結(jié)合客戶分層分類的結(jié)果，根據(jù)客戶的投資期限安排，幫助客戶在既定收益目標(biāo)下，盡量平滑凈值波動、降低投資風(fēng)險，或者在既定風(fēng)險目標(biāo)下爭取最大收益。產(chǎn)品凈值化進(jìn)程加快倒逼商業(yè)銀行抓緊圍繞宏觀利率、大類資產(chǎn)等方面提升投研能力，構(gòu)建多策略組合管理，從而提高自家產(chǎn)品競爭力。同時，凈值波動加大后，投資者難免會根據(jù)自身的市場判斷，選擇退出和進(jìn)入理財市場的時機，產(chǎn)品規(guī)模受到的擾動加大。這也要求理財產(chǎn)品管理人進(jìn)一步增強流動性管理能力。此外，風(fēng)險管理能力、系統(tǒng)支持能力等相比預(yù)期收益型產(chǎn)品時期都需要升級強化。

四是優(yōu)化理財業(yè)務(wù)激勵考核機制。為了保持業(yè)務(wù)規(guī)模平穩(wěn)，有的機構(gòu)即使在理財資產(chǎn)配置性價比明顯不高的時點上，也會維持一定的產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。隨著資產(chǎn)價格反轉(zhuǎn)，凈值必然出現(xiàn)較大回撤，引起投資者的擔(dān)憂。為此，銀行理財機構(gòu)有必要調(diào)整優(yōu)化激勵考核機制，階段性淡化維持業(yè)務(wù)規(guī)模的目標(biāo)，或者拉長考核期限，使得理財產(chǎn)品管理人能夠根據(jù)對于大類資產(chǎn)價格走勢的判斷，科學(xué)把握資產(chǎn)配置時點，盡量規(guī)避凈值大幅回撤。

2. 銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管問題

支付寶理財看理財產(chǎn)品性質(zhì)的，保險類理財是屬于保監(jiān)會監(jiān)管的;如果是證券公司的那是由證券交易所監(jiān)管的;銀行發(fā)行的理財由銀保監(jiān)會監(jiān)管，理財都是納入到監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，比較安全

3. 銀行理財產(chǎn)品監(jiān)管研究

目前的投資理財公司沒有被哪個政府部門管理。從資產(chǎn)類別的角度來說，目前在國內(nèi)有比較明顯監(jiān)管的包括：保險、銀行、證券、融資租賃、小貸業(yè)務(wù)。有相應(yīng)部門管理的有私募基金。

4. 銀行理財產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定

利用理財產(chǎn)品變相高息攬儲的行為，得到嚴(yán)厲禁止。9日，中國銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》(下稱《辦法》)明確規(guī)定，商業(yè)銀行不得將存款單獨作為理財產(chǎn)品銷售，不得將理財產(chǎn)品與存款進(jìn)行強制性搭配銷售。商業(yè)銀行不得將理財產(chǎn)品作為存款進(jìn)行宣傳銷售，不得違反國家利率管理政策變相高息攬儲。

　　銀監(jiān)會表示，制定該《辦法》的基本思路是強化對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的規(guī)范，要求商業(yè)銀行做好風(fēng)險揭示和信息披露，真正做到“賣者有責(zé)”，并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)“買者自負(fù)”，最終實現(xiàn)“將適合的產(chǎn)品賣給適合的客戶”，實現(xiàn)合規(guī)銷售，充分保護投資者的合法權(quán)益。