期權(quán)套利有什么風(fēng)險(xiǎn)，期現(xiàn)套利交易的風(fēng)險(xiǎn)有哪些

來源：整理時(shí)間：2023-06-23 13:29:30 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，期現(xiàn)套利交易的風(fēng)險(xiǎn)有哪些
2，期貨套利交易風(fēng)險(xiǎn)有哪些
3，期權(quán)交易面臨的哪些風(fēng)險(xiǎn)

1，期現(xiàn)套利交易的風(fēng)險(xiǎn)有哪些

期現(xiàn)套利交易主要的風(fēng)險(xiǎn)包括：1.現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)2.現(xiàn)貨部位和期貨部位的構(gòu)建與平倉面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)3.追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)4.股利不確定性和股指期貨定價(jià)模型是否有效的風(fēng)險(xiǎn)

套利交易風(fēng)險(xiǎn)小回報(bào)穩(wěn)定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險(xiǎn)，但其機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩(wěn)定和理想的回報(bào)。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，又可能獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)。套利雖然具有有限風(fēng)險(xiǎn)、更低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)，但畢竟還是有風(fēng)險(xiǎn)的。這種風(fēng)險(xiǎn)來自于：價(jià)格偏差繼續(xù)錯(cuò)下去。合約之間的強(qiáng)弱關(guān)系往往在短期內(nèi)保持“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的態(tài)勢。假如這種價(jià)格偏差最終會(huì)被糾正，套利者在這種交易中也不得不遭受暫時(shí)的損失。如果投資者能承受這種虧損，最終就會(huì)扭虧為盈，但有時(shí)投資者無法熬過虧損期。況且，如果做空的合約遇到擠空現(xiàn)象且持續(xù)到該合約交割，那么價(jià)格偏差將無法糾正，套利交易必以失敗告終。以上答案為芝麻背調(diào)提供，希望能對您有所幫助。

期現(xiàn)套利交易的風(fēng)險(xiǎn)有哪些

2，期貨套利交易風(fēng)險(xiǎn)有哪些

一、期貨套利交易風(fēng)險(xiǎn)有哪些？目前市場中的套利模式有很多種，可以分為股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計(jì)套利以及期權(quán)套利，在這些套利模式中有什么樣的套利方式風(fēng)險(xiǎn)是較小的，投資者在實(shí)戰(zhàn)中應(yīng)該怎么研判期貨套利的機(jī)會(huì)，掌握股指期貨套利策略，進(jìn)而避免期貨套利存在的風(fēng)險(xiǎn)變化，并獲得收益。在市場中研判其他套利機(jī)會(huì)的操作方式，或者說操作的條件有三種：1、同一種資產(chǎn)在不同的市場上價(jià)格不同;2、具有相同或者相近價(jià)值的兩種資產(chǎn)定價(jià)差異過大。比如說是相似的農(nóng)產(chǎn)品期貨：軟麥和硬麥;原料和成品等等其價(jià)格是具有一定的差異的。3、一種已知未來價(jià)格的資產(chǎn)，當(dāng)前價(jià)格與其根據(jù)無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)的價(jià)格差距過大，比如說是農(nóng)產(chǎn)品還需要考慮倉儲(chǔ)的成本。投資者在實(shí)戰(zhàn)操作中需要通過以上的三個(gè)條件進(jìn)行選擇判斷，只要是滿足3個(gè)條件中的1個(gè)或者多個(gè)條件，就說明有套利的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，投資者要謹(jǐn)慎操作。有盈利就會(huì)有操作風(fēng)險(xiǎn)，雖然套利的風(fēng)險(xiǎn)比較低，但是總是存在風(fēng)險(xiǎn)的，而成功的投資就是來源于對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和把握，正確的分析評估風(fēng)險(xiǎn)的來源，可以幫助投資者做出正確的決策和投資。常見的套利風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種：①價(jià)差往不利方向運(yùn)行。期貨價(jià)差的運(yùn)行方向直接決定了進(jìn)行套利的盈虧程度，如果一次套利機(jī)會(huì)價(jià)差不利運(yùn)行可能造成的虧損是200點(diǎn)，那么價(jià)差向有利方向運(yùn)行的可能盈利就是400點(diǎn)，這樣的操作套利機(jī)會(huì)就應(yīng)該積極的把握。所以在操作過程中要設(shè)置止損位，并嚴(yán)格的執(zhí)行。②交割風(fēng)險(xiǎn)。主要指的是期限套利時(shí)能否生成倉單的風(fēng)險(xiǎn)，而且在做跨期套利的倉單有可能被注銷重新檢驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在操作中要注意這樣的交割風(fēng)險(xiǎn)，（由贏家財(cái)富網(wǎng)編輯，轉(zhuǎn)載請注明出處，www.yingjia360.com）做出詳細(xì)周密的計(jì)算，降低風(fēng)險(xiǎn)獲得更大的收益。③極端行情的風(fēng)險(xiǎn)。是指出現(xiàn)極端的行情，比如說的暴跌或者是暴漲，交易所可能會(huì)強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。隨著期貨市場的日益規(guī)范，可以通過套期保值的方法來規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，來保障自身的收益。本文通過研判期貨套利機(jī)會(huì)以及講解期貨套利存在的風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)方面的內(nèi)容，幫助投資者在實(shí)戰(zhàn)操作中分辨套利機(jī)會(huì)并有效的規(guī)避套利風(fēng)險(xiǎn)，希望上述的方法技巧能夠幫助投資者在實(shí)戰(zhàn)中獲得收益二、期貨套利風(fēng)險(xiǎn)大嗎？期貨套利的風(fēng)險(xiǎn)相對單向投機(jī)而言明顯要小得多，但這絕不意味著它沒有風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候套利單的風(fēng)險(xiǎn)甚至比單邊投機(jī)單的風(fēng)險(xiǎn)更大。由于期貨合約具有交割月到期交割特點(diǎn)，使得一般投資者不能持倉到交割月份，那么價(jià)差的回歸有可能是步入了交割月份才出現(xiàn)，這樣，價(jià)差回歸的利潤普通投資者是無法得到的。另外，資金管理也是很重要的，盲目地重倉進(jìn)行套利，在臨近交割月份前的“提?！边^程中，套利頭寸可能會(huì)被迫減倉。在出現(xiàn)極端的漲跌停板或面臨長假時(shí)期，交易所和期貨公司都會(huì)提保，那么已經(jīng)重倉的套利單，將面臨被“強(qiáng)平”或追加資金的風(fēng)險(xiǎn)。若套利的“兩腿”屬于不同品種，還得防范因極端行情造成漲跌停板而導(dǎo)致保證金水平以及擴(kuò)板幅度不同所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。比如螺紋鋼和鐵礦石之間的套利，螺紋鋼處上海期貨交易所，其第一個(gè)漲跌停板幅度為4%(隨后第二、三個(gè)漲跌停板幅度分別為7%、9%)；而鐵礦石處大連商品期貨交易所，其第一個(gè)漲跌停板幅度為4%(隨后第二、三個(gè)漲跌停板幅度分別為6%、8%)。兩個(gè)品種在達(dá)到第一個(gè)漲跌停板后，第二個(gè)甚至第三個(gè)漲跌停板的相關(guān)交易制度(如保證金比例、漲跌停板擴(kuò)大后的新幅度、強(qiáng)行減倉平倉制度、是否暫停交易一日等)是有差異的，這些因素都可能給套利頭寸帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。那么，套利操作前就應(yīng)該考慮到這樣的極端因素，并能有一套有效防范或降低風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對辦法。

一、套利交易過程中因?yàn)槟硞€(gè)交割月份出現(xiàn)單邊行情而可能被強(qiáng)制減倉的風(fēng)險(xiǎn)套利交易的基本原則是交易者同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相同、方向相反的交易，同時(shí)平倉并同時(shí)開倉。但按照股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法，當(dāng)某個(gè)交割月份出現(xiàn)連續(xù)單邊行情時(shí)，交易所有權(quán)對該合約的持倉實(shí)行強(qiáng)制減倉。由于股指期貨收盤的時(shí)間比股市晚15分鐘，如果在股市收盤后，股指期貨市場啟動(dòng)了交易所強(qiáng)制減倉措施，由于交易所執(zhí)行股指期貨的強(qiáng)制減倉對套利頭寸并沒有優(yōu)惠待遇，那么在股指期貨市場持有的套利頭寸就有可能會(huì)被交易所強(qiáng)制減倉。如果套保者或期現(xiàn)套利者的期貨頭寸被強(qiáng)制減倉，就會(huì)導(dǎo)致股票現(xiàn)貨頭寸的風(fēng)險(xiǎn)暴露。二、由于保證金追加不及時(shí)而被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)套利交易需要在期現(xiàn)市場、同一個(gè)市場不同交割月份、同一市場相關(guān)交易品種或者同一品種不同交易市場同時(shí)進(jìn)行方向相反的交易，由于截止到目前為止國內(nèi)股指期貨交易規(guī)則中并未對套利交易在手續(xù)費(fèi)和保證金方面給予優(yōu)惠，因此套利交易相對于單純的投機(jī)在交易保證金和手續(xù)費(fèi)方面成本要增加一倍。此時(shí)，如果股指期貨出現(xiàn)行情大幅波動(dòng)，無論交易所提高保證金水平還是套利交易者彌補(bǔ)浮動(dòng)虧損都需要追加大量的保證金，此時(shí)，套利交易者追保的壓力要明顯大于單純的投機(jī)交易，如果該套利交易者不能及時(shí)將保證金追加到位，該交易則面臨某個(gè)交割月持倉被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，一旦某個(gè)合約被強(qiáng)制平倉，另一個(gè)期貨合約就變成單向投機(jī)交易，套利交易者就需要承擔(dān)相應(yīng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。三、套利交易過程中可能產(chǎn)生較大的沖擊成本，沖擊成本可能沖抵套利利潤甚至導(dǎo)致套利出現(xiàn)虧損跨期套利交易者需要在同一個(gè)市場上兩個(gè)不同交割月份上同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相同、方向相反的交易，從目前國外股指期貨的實(shí)際運(yùn)行情況看，股指期貨往往集中在某一個(gè)交割月份，其他交割月份交易往往比較清淡。在股指期貨個(gè)別交割月流動(dòng)性出現(xiàn)不足時(shí)，如果在該月份交易可能出現(xiàn)要么不能及時(shí)成交、要么成交價(jià)格距離自己的預(yù)想差距很大，這種情況可能會(huì)加大套利成本，影響到套利利潤，甚至導(dǎo)致套利出現(xiàn)虧損。四、期現(xiàn)套利時(shí)，由于現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致可能產(chǎn)生模擬誤差股指期貨市場上，期現(xiàn)套利是一種主要的套利形式。準(zhǔn)確的期現(xiàn)套利要求賣出或買進(jìn)股指期貨合約的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出與其相對應(yīng)的股票組合。但在實(shí)際操作過程中，兩者很難做到準(zhǔn)確對應(yīng)。

期貨套利交易風(fēng)險(xiǎn)有哪些

3，期權(quán)交易面臨的哪些風(fēng)險(xiǎn)

誤區(qū)一買入期權(quán)不需要風(fēng)險(xiǎn)管理很多投資者剛接觸期權(quán)的時(shí)候，一些普及期權(quán)知識(shí)的人會(huì)這樣解說：期權(quán)是一個(gè)很好的投資工具，尤其是買入期權(quán)，有著期貨無法比擬的優(yōu)勢，買入期權(quán)不僅投入的資金較少，而且不存在追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)，虧損有限、潛在收益無限。有的普及期權(quán)知識(shí)的人員是期貨公司工作人員，可能著重強(qiáng)調(diào)買入期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)有限、潛在收益無限這一特點(diǎn)。我們不否認(rèn)期權(quán)這一特性，但是我們要理性對待這一特性：收益無限，這樣的情況出現(xiàn)的概率有多高？第一，收益無限是一個(gè)相對概念，而不是一個(gè)絕對概念。我們以豆粕期權(quán)為例。某投資者以30元/噸的價(jià)格，買入5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為2800元/噸的豆粕看跌期權(quán)，從風(fēng)險(xiǎn)收益角度分析，最大風(fēng)險(xiǎn)就是投入的權(quán)利金，為30元/噸，最大的收益為2770元/噸（豆粕價(jià)格跌至為0）。相對于最大損失30元/噸而言，潛在的2770元/噸收益是很大的，可以用無限來形容，但從絕對量上分析，仍是一個(gè)有限的數(shù)字。第二，這種極端情況發(fā)生的可能性有多大？我們?nèi)砸陨鲜霭咐秊槔樱蛊蓛r(jià)格跌到0的可能性有多大？我們可以大膽地說，這種可能性是零，跌到1000元/噸之下的可能性也是極小的。因此，收益無限只是一個(gè)夸大的字眼，而不符合實(shí)際情況。有人會(huì)問，假如是買入看漲期權(quán)呢？就國內(nèi)上市的兩個(gè)商品期權(quán)而言，豆粕期貨和白糖期貨的價(jià)格出現(xiàn)過單邊上漲的階段性行情，但是絕對沒有無休止的上漲，總會(huì)有一個(gè)價(jià)格峰值。因此，即便是買入看漲期權(quán)，收益也是有限的，無限只是一個(gè)理論上的概念。買入期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)有限的特點(diǎn)是否就意味著買入期權(quán)的投資者不需要風(fēng)險(xiǎn)管理呢？答案是否定的。買入期權(quán)投入的資金比較少，一次兩次可以承受，不會(huì)傷筋動(dòng)骨，有的投資者承受能力較強(qiáng)，十次二十次也可以承受，但是五十次以上呢？買入期權(quán)是為了以小博大，認(rèn)為行情會(huì)朝著自己預(yù)期的方向運(yùn)行，獲得豐厚的回報(bào)。但是預(yù)期落空或行情運(yùn)行弱于預(yù)期呢？是止損還是等待呢？期權(quán)是一種權(quán)利，買入期權(quán)的投資者寄希望于未來標(biāo)的物價(jià)格出現(xiàn)趨勢性行情或大幅波動(dòng)，隨著時(shí)間的消失，這種不確定性發(fā)生的可能性逐漸降低，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值衰減加速。尤其是對于虛值期權(quán)，越接近到期日，越?jīng)]有可能從平倉或行權(quán)中獲利，即使到期為實(shí)值，也需要實(shí)值超過時(shí)間價(jià)值損失才可以獲利。在買入期權(quán)后，期權(quán)價(jià)值下跌，投資者會(huì)陷入選擇的困境。例如，某投資者以50元/噸的價(jià)格購買了一個(gè)月到期的白糖看漲期權(quán)。兩周后，如果該期權(quán)的價(jià)值跌35元/噸，那么他是以35元/噸的虧損將其平倉，還是繼續(xù)持有下去，寄希望于在剩下的兩周內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上升呢？如果及時(shí)平倉，那么就等于認(rèn)輸，承認(rèn)自己判斷錯(cuò)誤，損失是確定的。如果等待下去，可能扭虧為盈，也可能虧損擴(kuò)大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格并沒有出現(xiàn)足夠的上漲，仍然會(huì)遭受損失。假如繼續(xù)持有一周，雖然標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有可能出現(xiàn)上漲，但隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)迅速消失，這抵消了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲所帶來的收益。盡管接近了盈利，一旦市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，期權(quán)的價(jià)值就會(huì)很快蒸發(fā)，最終導(dǎo)致虧損。因此，我們認(rèn)為，買入期權(quán)應(yīng)該積極地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，在盈利無望的情況下，減少損失才是最明智的選擇。減少損失等同于增加收益，可以為下一次的操作做準(zhǔn)備。買入期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)有限，但是很多人并沒有意識(shí)到，一次買入期權(quán)的損失是有限的，但是發(fā)生虧損的交易次數(shù)則可能是無限的。如果沒有很好地制訂交易計(jì)劃，購買看漲或看跌期權(quán)可能給投資者帶來巨大的心理壓力和損失。誤區(qū)二期權(quán)杠桿高風(fēng)險(xiǎn)更高一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)就越高。期權(quán)交易的潛在收益較高，那是否意味著期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)也很高呢？期權(quán)交易高收益的原因是什么呢？期權(quán)交易高收益的原因是期權(quán)具有更高的杠桿，其收益變化不是和標(biāo)的物價(jià)格變化呈線性關(guān)系，而是非線性關(guān)系。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲（下跌）時(shí)，看漲（看跌）期權(quán)的價(jià)格就會(huì)加速變化，變化幅度一般會(huì)超過標(biāo)的物。就國內(nèi)商品期權(quán)而言，其標(biāo)的物是期貨合約，期貨是保證金交易，期權(quán)的權(quán)利金比例更低，因此杠杠更高。期貨和實(shí)物交易的是物權(quán)，而期權(quán)交易的是買賣標(biāo)的物的權(quán)利，不一定進(jìn)行物權(quán)交易，這種交易具有更大的不確定性，因此是風(fēng)險(xiǎn)愛好者投資的樂園。那么期權(quán)是否具有更高的風(fēng)險(xiǎn)呢？答案是否定的。對于買入期權(quán)而言，風(fēng)險(xiǎn)有限是公認(rèn)的事實(shí)。對于期權(quán)賣出者而言，潛在風(fēng)險(xiǎn)是無限的，但是這種風(fēng)險(xiǎn)無限發(fā)生的可能性極低。從期權(quán)的使用范圍而言，期權(quán)更多時(shí)候是為風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的，很多大型企業(yè)或機(jī)構(gòu)投資者利用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，某大型貿(mào)易公司持有價(jià)值10萬噸豆粕現(xiàn)貨，認(rèn)為豆粕價(jià)格未來上漲的可能性較大，但是又怕出現(xiàn)較大的利空消息，會(huì)使得現(xiàn)貨庫存價(jià)值受到損失。其既不想放棄豆粕價(jià)格上漲帶來的收益，又不想承受價(jià)格大幅下跌帶來較大的損失，于是就花費(fèi)一定的權(quán)利金買入看跌期權(quán)，對豆粕庫存進(jìn)行完全套保，這等于為現(xiàn)貨上了一道保險(xiǎn)。對于該企業(yè)而言，豆粕如預(yù)期上漲，帶來的收益遠(yuǎn)高于權(quán)利金，且即使出現(xiàn)較大下跌，損失也較為有限。因此，期權(quán)雖然具有較高的杠桿性，但投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)決定于其如何使用期權(quán)。期權(quán)與其他資產(chǎn)的組合，不僅不會(huì)增加投資組合的杠桿水平，而且能夠有效降低投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)，這也正是期權(quán)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理功能的體現(xiàn)。誤區(qū)三行情判斷正確一定獲利很多投資者進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)，認(rèn)為判斷行情才是最重要的，只要標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)方向判斷正確，就一定會(huì)獲利。我們并不贊同這樣的觀點(diǎn)，因?yàn)橛袝r(shí)即便判斷正確，也不一定穩(wěn)定盈利，甚至出現(xiàn)虧損。對于期權(quán)價(jià)格而言，影響因素有多個(gè)，并不是只有標(biāo)的物價(jià)格，還包括到期時(shí)間長短、執(zhí)行價(jià)格高低、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等因素，任何一個(gè)因素的變化都會(huì)導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格發(fā)生變化。即使所有其他的影響因素都沒有發(fā)生變化，只要時(shí)間不斷衰減，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)不斷下跌，對于買入期權(quán)的投資者而言，就是不斷在損失。即使行情判斷正確，如果增加的內(nèi)涵價(jià)值不高于流失的時(shí)間價(jià)值，期權(quán)的價(jià)格仍不會(huì)上漲。如果標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率也在下降，那么買入期權(quán)的投資者一般會(huì)出現(xiàn)虧損，因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率下降，意味著標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性降低，未來的不確定性降低，期權(quán)就會(huì)加速貶值。因此，在期權(quán)交易中要想獲利，行情判斷沒有期貨交易中那么重要，更多的是要考慮綜合因素的影響，在標(biāo)的物價(jià)格判斷正確的情況下出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象也比較正常，因?yàn)槠渌蛩氐挠绊懗^標(biāo)的物價(jià)格變化的影響。誤區(qū)四深度虛值期權(quán)回報(bào)率更高在期權(quán)交易過程中，選擇行權(quán)價(jià)格也較為重要。從行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系分析，行權(quán)價(jià)格偏離標(biāo)的物價(jià)格越遠(yuǎn)，期權(quán)價(jià)格越低。因此有的投資者認(rèn)為，期權(quán)價(jià)格越低的合約，買入后潛在的回報(bào)率就更高。深度虛值期權(quán)虛值程度較高，權(quán)利金比較便宜，這是公認(rèn)的。但是我們更不能忽略一個(gè)事實(shí)：深度虛值期權(quán)很難變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，也就是說，深度虛值期權(quán)很難變成有內(nèi)涵價(jià)值的實(shí)值期權(quán)。一般來說，期權(quán)交易了結(jié)的方式共有三種，一是到期行權(quán)，二是到期失效，三是提前平倉。從國際期權(quán)了結(jié)的歷史數(shù)據(jù)看，有10%的期權(quán)到期行權(quán)，30%的期權(quán)到期失效，近60%的期權(quán)提前平倉。到期失效和提前平倉的期權(quán)也發(fā)揮了其“保險(xiǎn)”功能，并非“沒有價(jià)值”。投資者在接觸期權(quán)之初，通常認(rèn)為期權(quán)除了到期行權(quán)，就是到期失效，往往忽略了提前平倉是期權(quán)最主要的結(jié)束交易手段。市場總是瞬息萬變，期權(quán)投資者需要根據(jù)市場的實(shí)際情況，不斷調(diào)整自己的交易策略。即便是使用期權(quán)作為“保險(xiǎn)”的套保者，也應(yīng)該根據(jù)市場調(diào)整“保險(xiǎn)”的數(shù)量，這是近60%的期權(quán)合約以平倉方式結(jié)束交易的原因。這些提前平倉的期權(quán)交易在存續(xù)期內(nèi)為標(biāo)的物資產(chǎn)提供了保護(hù)，充分體現(xiàn)了自身作用，絕非“沒有價(jià)值”。誠然，在持有到期的期權(quán)中，仍有30%的合約到期失效，但這并不意味著這些期權(quán)“沒有價(jià)值”。期權(quán)是標(biāo)的物的價(jià)格“保險(xiǎn)”，它們?yōu)橥顿Y者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保留了盈利空間。美國國會(huì)曾在期權(quán)發(fā)展初期質(zhì)疑，大量期權(quán)合約到期失效，不能發(fā)揮實(shí)際作用，期權(quán)業(yè)內(nèi)專家以一個(gè)精彩的比喻打消了國會(huì)的顧慮：投資者購買期權(quán)就好似人們?yōu)榉课葙徺I了火災(zāi)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)期內(nèi)火災(zāi)沒有發(fā)生，保險(xiǎn)沒有賠付，能說保險(xiǎn)沒有價(jià)值嗎?期權(quán)與保險(xiǎn)一樣，是為投資活動(dòng)提供一種安全保障。因此，深度虛值期權(quán)價(jià)格更低，潛在杠桿更高，但是持有到期實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較低，期權(quán)的了結(jié)方式更多的是提前對沖平倉，因此在選擇期權(quán)合約時(shí)，適當(dāng)虛值即可，沒有必要一定要選擇深度虛值期權(quán)，否則很容易“竹籃打水”。誤區(qū)五用技術(shù)分析制定交易策略無論是股票二級市場，還是期貨市場，總不缺少技術(shù)分析流派，期權(quán)市場也存在這樣的一批投資者。用傳統(tǒng)的技術(shù)分析進(jìn)行期權(quán)交易，這樣做是否能像在期貨或股票上獲得較好的效果呢？單純用傳統(tǒng)技術(shù)分析，來制定期權(quán)交易策略，是不全面的。第一，國內(nèi)商品期權(quán)的標(biāo)的物是期貨合約，可謂是金融衍生品中的衍生品，價(jià)格變化一般不存在規(guī)律性變化，傳統(tǒng)技術(shù)分析的作用是間接的，即通過技術(shù)分析判斷標(biāo)的期貨價(jià)格走勢，然后通過標(biāo)的期貨走勢判斷期權(quán)價(jià)格漲跌，這中間的傳遞效果大打折扣，效果不一定明顯。這也提醒投資者，在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)不要過分依賴技術(shù)分析。第二，影響期權(quán)價(jià)格的因素較多，除了標(biāo)的期貨物價(jià)格，還有執(zhí)行價(jià)格、波動(dòng)率、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率等諸多因素，這使得期權(quán)價(jià)格變化復(fù)雜，期權(quán)K線比較凌亂，也使得依賴于K線的技術(shù)指標(biāo)失去意義。單純用標(biāo)的物價(jià)格這一影響因素去預(yù)測整體因素帶來的影響，以偏概全，會(huì)導(dǎo)致預(yù)測的準(zhǔn)確率大大降低。那么，分析標(biāo)的物價(jià)格走勢對于期權(quán)交易是不是一點(diǎn)用也沒有呢？也不盡然。在期權(quán)交易策略制定的過程中，如果投資者在使用簡單的支撐位、阻力位的同時(shí)，結(jié)合歷史波動(dòng)率和隱含波動(dòng)率進(jìn)行分析，也可以使用逆向心理分析，那么交易效果可能更好。誤區(qū)六重行情判斷輕風(fēng)險(xiǎn)管理期權(quán)交易需要對標(biāo)的物價(jià)格走勢進(jìn)行預(yù)判，但是這是否是期權(quán)交易的主要準(zhǔn)備工作呢？在交易的時(shí)候，是重點(diǎn)關(guān)注行情研判還是風(fēng)險(xiǎn)管理呢？我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理和行情研判同等重要，需要兩手抓，不能忽略任何一方。對進(jìn)行期貨交易而言，不論是投機(jī)還是套利，要想獲利，前提是需要對行情做出正確判斷。當(dāng)然這也是投資者最難辦到的一點(diǎn)，也就造成了市場上普遍認(rèn)知的“期貨賺錢不容易”的觀點(diǎn)。期權(quán)掛牌上市之后，一些投資者依然難以擺脫預(yù)測行情的熱衷。但是除了標(biāo)的價(jià)格外，期權(quán)價(jià)格還受到執(zhí)行價(jià)格、波動(dòng)率、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率四種因素影響，單純依賴行情判斷交易期權(quán)，則忽略了波動(dòng)率和到期時(shí)間對期權(quán)價(jià)格的影響。期權(quán)定價(jià)理論表明，波動(dòng)率和到期時(shí)間對期權(quán)價(jià)格的影響是巨大的。這就使得一些偏重行情判斷的投資者交易結(jié)果達(dá)不到預(yù)期，從而產(chǎn)生困惑，因?yàn)闆]有重視期權(quán)交易中的風(fēng)險(xiǎn)管理。任何交易都需要風(fēng)險(xiǎn)管理，期權(quán)尤其要注重風(fēng)險(xiǎn)管理。買入期權(quán)的有限虧損假象常常導(dǎo)致投資者忽略風(fēng)險(xiǎn)管理，而賣出期權(quán)的時(shí)間衰減收益又令投資者不愿意去做風(fēng)險(xiǎn)管理，正是這些心理令期權(quán)交易者屢屢受挫。對成熟的期權(quán)投資者來說，何時(shí)進(jìn)場并不是特別重要，持倉中的倉位調(diào)整，即風(fēng)險(xiǎn)管理才關(guān)乎其盈利，這是由期權(quán)非線性結(jié)構(gòu)以及靈活多變的特征決定的。一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，交易者能夠快速通過調(diào)整倉位來改變損益結(jié)構(gòu)，適應(yīng)新的變化。以買入看漲期權(quán)為例，投資者買入一手平值看漲期權(quán)，期待價(jià)格上漲，而標(biāo)的價(jià)格一旦下跌，則交易出現(xiàn)虧損，此時(shí)若將該頭寸組合轉(zhuǎn)換為一組垂直價(jià)差交易，在不增加成本的基礎(chǔ)上，降低了損益平衡點(diǎn)，對提高交易績效是大有裨益的。除非投資者對未來行情十分有信心，否則，墨守成規(guī)地堅(jiān)定持有原始頭寸，在大多數(shù)情況下很難取得較好的投資效果。（來源：期貨日報(bào)）

期權(quán)交易面臨的哪些風(fēng)險(xiǎn)