美聯(lián)儲產(chǎn)生的過程說明了什么，一般由兩部分組成一部分是倫敦同業(yè)拆借利率另一部分是什么

來源：整理時間：2023-07-25 02:52:43 編輯：金融知識手機版

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1，一般由兩部分組成一部分是倫敦同業(yè)拆借利率另一部分是什么
2，什么是非農(nóng)數(shù)據(jù)他會黃金又有什么影響
3，和田玉真的那貴嗎
4，關(guān)于美元對石油黃金的影響和一些經(jīng)濟問題
5，中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)中間目標(biāo)和最終目標(biāo)

1，一般由兩部分組成一部分是倫敦同業(yè)拆借利率另一部分是什么

美聯(lián)儲隔夜拆借利率

libor 是英文london interbank offered rate 的縮寫，即倫敦銀行同業(yè)拆放利率。按照《路透金融詞典》的解釋，libor指倫敦銀行業(yè)市場拆借短期資金（隔夜至一年）的利率，代表國際貨幣市場的拆借利率，可作為貸款或浮動利率票據(jù)的利率基準(zhǔn)。20世紀(jì)70年代，路透社全球知名咨詢供應(yīng)商通過向倫敦各家銀行咨詢有關(guān)利率報價，進行計算后公開發(fā)布。這便是libor的雛形。后來，英國銀行協(xié)會公布了libor的生成機制，包括計算公式、公布時間等。其過程依然由供應(yīng)商每天通過向有資格的入選金融機構(gòu)咨詢有關(guān)報價，然后按照各銀行的報價進行排序，選取中間50%數(shù)據(jù)處理，最后在每天倫敦當(dāng)?shù)貢r間中午十一點三十分進行公布。需要指出的是被指定報價的機構(gòu)都是當(dāng)今一流的銀行。實際上可以說是世界上的一小部分的人控制著世界的結(jié)算利率！

一般由兩部分組成一部分是倫敦同業(yè)拆借利率另一部分是什么

2，什么是非農(nóng)數(shù)據(jù)他會黃金又有什么影響

美國非農(nóng)非農(nóng)就業(yè)：是美國非農(nóng)業(yè)人口的就業(yè)數(shù)據(jù)。非農(nóng)數(shù)據(jù)包涵的重要數(shù)據(jù)有∶非農(nóng)就業(yè)人數(shù)凈變動，失業(yè)率，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)，平均時薪。非農(nóng)就業(yè)報告反映的剔除農(nóng)業(yè)部門就業(yè)人數(shù)的每月就業(yè)變化。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是最受市場關(guān)注的就業(yè)指標(biāo)，被認(rèn)為是美國最全面權(quán)威的就業(yè)數(shù)據(jù)。鑒于勞動力對美國經(jīng)濟的重要性，這使得非農(nóng)數(shù)據(jù)相當(dāng)重要。特別是政治壓力的介入——因為美聯(lián)儲有職責(zé)通過利率變化使就業(yè)保持在健康區(qū)間。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)升說明就業(yè)增長以及潛在的通脹壓力，美聯(lián)儲通常會以升息進行壓制；反之，非農(nóng)就業(yè)持續(xù)下降表明經(jīng)濟放緩，令減息可能增加。數(shù)據(jù)與美元個關(guān)系： 1、上面說了這個數(shù)據(jù)會直接影響到美國國內(nèi)的經(jīng)濟變化，那么美聯(lián)儲會根據(jù)數(shù)據(jù)來進行壓制或是放寬政策，從而影響美元的走勢，正常來說美元和黃金是呈負(fù)相關(guān)的形式。 2、如果數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)率低下，那美國就經(jīng)濟就不是很好，就會出現(xiàn)危機，出現(xiàn)危機黃金也會漲。反之黃金就下跌了。 —————————————————— 回答個問題，做個廣告 —————————————————— 我是中國黃金投資網(wǎng)，公司主要是做黃金投資、研究與分析的。公司與民生銀行、深發(fā)展、興業(yè)銀行、工商銀行、招商銀行皆有黃金T+D遞延業(yè)務(wù)合作，如果你在以上銀行開戶并聯(lián)系我，免費享受下列服務(wù)： 1：提供價值1800元的專業(yè)黃金（白銀）的行情分析系統(tǒng)； 2：早晚各兩條黃金操作建議； 3：手機看行情黃金價格； 4：交易操作指導(dǎo)（一對一培訓(xùn)）； 5：強大的投資經(jīng)紀(jì)人團隊為你解答投資過程中遇到的所有問題。公司從8月起至12月31日舉辦開戶操作送寶馬、金條、金幣、銀條、銀幣等活動詳情可以和本人聯(lián)系，當(dāng)然如果大家有對黃金投資有什么不明白的地方可以隨時來和我交流。以下帳號便是扣扣

美國非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率一同公布，公布時間通常為每月第一周的周五。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。當(dāng)社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟狀況，理論上對匯率應(yīng)當(dāng)有利，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標(biāo)。非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)為就業(yè)報告中的一個項目，該項目主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形。

什么是非農(nóng)數(shù)據(jù)他會黃金又有什么影響

3，和田玉真的那貴嗎

沒那么貴就是炒作，如果打算收藏不如買點白銀。跟你講下為什么買白銀預(yù)計白銀價格將會在2016-2017年達(dá)到每盎司60-80美元，這意味著在兩到三年左右的時間內(nèi)，銀價會翻倍增長。若以當(dāng)前價格20美元/盎司買入100萬，到達(dá)60美元/盎司的時候?qū)兂?00萬，凈賺200萬。當(dāng)然我說的是銀行紙白銀或者實物銀條，如果是電子盤現(xiàn)貨白銀同樣投入100萬，我們用2倍杠桿操作長線，可以凈賺380萬，同樣100萬資金用三倍杠桿操作呢，收益會是570萬，如果是5倍杠桿操作，收益是950萬，我想950萬的收益絕對會讓你滿足，而現(xiàn)在現(xiàn)貨白銀5%的保證金，操作長線5倍杠桿只不過是25%倉位而已，可以詳細(xì)計算下，當(dāng)前3910元/公斤，1手保證金為2950,100萬賬戶25%倉位操作，可以操作80手，而只有下跌600點才會虧光浮動資金，當(dāng)然我們不會讓他跌600點在止損，一般支撐位做多，30點止損，倉位不重，風(fēng)險可控。而今年二季度的下跌，直到7月份的到支撐，我們可以看出，白銀已經(jīng)有效企穩(wěn)，連續(xù)幾個月，有反彈有回調(diào)，直到目前這次跌破4000關(guān)口，我可以明確的對你講，炒白銀在目前較低價格不要盲目看跌，雖然目前消息面仍然偏空，但下行空間將會越加狹小。就算出現(xiàn)暴跌，馬上就會出現(xiàn)暴漲，年底12月15-1月10的避險套利和預(yù)期中即將到來的美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，工業(yè)用途和商業(yè)用途增加，將為白銀提供支撐。支撐實物白銀價格的元素還有很多，下面就解讀下： 1.目前每年白銀消耗和被消費作為投資的數(shù)量超過了每年銀礦的產(chǎn)出，而且這種現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)多年了。其間的空缺目前依靠出售白銀的人售出現(xiàn)存白銀來填補。隨著時間的推移，這種現(xiàn)象將很自然地轉(zhuǎn)化成價格的上漲，直到供需平衡?！　?.工業(yè)領(lǐng)域和投資領(lǐng)域?qū)Π足y的需求增長速率都超過了銀礦產(chǎn)出的增長速率。而目前可用白銀庫存較低，慢慢這一供應(yīng)會越來越緊。這都會導(dǎo)致白銀供需情況越來越緊張。　　3.相比于昂貴的黃金，白銀目前每盎司20多美元的價格對于小型投資者和散戶有很大的吸引力。　　4.大部分白銀都不是在采礦地點被擊中發(fā)現(xiàn)的，銀通常與其它的金屬混合在一起；許多白銀其實是鉛或銅的附屬產(chǎn)物。過去幾十年以來，從獲利的角度來講，這些原因使得純銀礦投資缺乏吸引力。而目前銀價終于有些許恢復(fù)，讓新的項目投資變得更為可行。所以該領(lǐng)域有新的投資注入，但要等這些投資形成產(chǎn)量的提升還需要漫長的過程。　　5.上一次大規(guī)模發(fā)現(xiàn)集中的白銀礦藏導(dǎo)致銀價大幅下跌還要追溯到18世紀(jì)的內(nèi)華達(dá)州。當(dāng)時Comstock Lode礦地產(chǎn)出大量礦石，含銀量高達(dá)25%-50%?，F(xiàn)在這種情況基本上沒有了，通常每噸礦石中的含銀量僅有2盎司。　　6.白銀是地球上傳導(dǎo)性最好的金屬，黃金的傳導(dǎo)性也很好但價格昂貴，所以白銀的工業(yè)用途很高。　　7.有1萬多種商業(yè)應(yīng)用中都用白銀作為工業(yè)金屬，手表、多層陶瓷電容器、導(dǎo)電粘合劑、太陽能電池、DVD、甚至一些鏡子都會用到白銀。　　8.如今是數(shù)碼時代，在越來越多的電子小配件中也不乏白銀的身影，每個電話、智能手機、平板電腦中都要用到白銀。電子產(chǎn)品的熱潮會增加對白銀的需求量。　　9.2010年，白銀的工業(yè)需求是4.87億盎司，預(yù)計到2016年，這一需求量會上升60%至6.66億盎司。而目前白銀年產(chǎn)量僅為7億盎司左右。 10.歷史上開采出來的500億盎司左右白銀總量中，與估算僅有5%左右作為地上庫存可以供買賣交易，這是因為被工業(yè)應(yīng)用消耗的白銀通常不具備回收再利用的價值。　　11.黃金的情況就不同了，50億盎司已開采黃金量中，據(jù)估計有25億盎司的黃金都能夠進行買賣交易，比白銀的保存要好很多。　　12.白銀的供需平衡極度緊張，目前的白銀庫存僅剩下不到一年的用量，而上世紀(jì)70年代的白銀庫存夠用11年左右。　　13.ETF開始在全球范圍內(nèi)開設(shè)白銀投資項目，隨著投資者的增長，這些ETF也會大量購買實物白銀，比如今年黃金ETF一直在減持，但白銀ETF總體有增無減，表明白銀ETF看多情緒依舊濃厚，也會讓白銀市場交易的白銀存量越來越少。　　14.白銀還有許多醫(yī)療用途，這也是一部分需求所在。　　15.從2000年以來，美元的購買力大降31%；從1971年美國廢除金本位制以來，美元更是失去了82%的價值；從1913年美聯(lián)儲創(chuàng)建以來，這一損失達(dá)到了95.6%。從這個角度來講，貴金屬的確是保持財富的一個好選擇。　　16.黃金和白銀的特性很難被其它事物所取代，其不可替代性在數(shù)千年的歷史中都一次次得到證明，也許未來也將永遠(yuǎn)不可取代。　　17.白銀與銀行賬戶不同，與美元鈔票不同，與債券也不同，這些都是有交易對手的資產(chǎn)或債務(wù)，白銀實物的持有不存在交易對手風(fēng)險，其價值永遠(yuǎn)不會歸零。　　18.目前在實物白銀市場可供交易的白銀總量價值僅有700億美元，而黃金市場已經(jīng)超過了4.3萬億美元，白銀的市場規(guī)模要比黃金市場小得多。流動性匱乏和極度杠桿作用的利用，使得白銀的價格會產(chǎn)生劇烈波動。　　19.黃金市場的總規(guī)模是白銀市場的61倍左右，隨著白銀帶來的利益逐漸增加，有理由期待銀價上漲。　　20.從二戰(zhàn)以來，美國政府已經(jīng)出售了超過50億盎司白銀，目前并未報告有庫存。既然大量的庫存已經(jīng)消失，供需平衡的問題將有很大變化。

和田玉真的那貴嗎

4，關(guān)于美元對石油黃金的影響和一些經(jīng)濟問題

石油與美元美國作為世界上最大的石油消費國和凈進口國，石油價格上漲無疑會給美國的經(jīng)濟帶來負(fù)面的影響，并導(dǎo)致美元實際匯率的波動。歷次石油危機都造成了美國經(jīng)濟的衰退，并且是導(dǎo)致美元實際匯率波動的主要原因。油價的上漲意味著對美元支付需求的上升，因而美元仍有可能繼續(xù)保持強勢貨幣的地位，從而使分析變得復(fù)雜。石油價格的波動是導(dǎo)致美元實際匯率變化的主要因素。首先，油價的上漲會全面提高生產(chǎn)資料成本和生活成本，從而導(dǎo)致通貨膨脹水平的上升，而通貨膨脹又會提高名義貨幣需求從而導(dǎo)致國內(nèi)信貸需求水平的上升，進而吸引更多的外資流入美國。國外資本的流入將導(dǎo)致美元匯率的上升。與此同時，美國國內(nèi)的貨幣政策又常常會加強美元的升值過程，聯(lián)儲往往在石油價格上升的初期采取提高利率等緊縮性的貨幣政策來控制通貨膨脹水平，這樣利率水平的升高會吸引更多的國外資本流入從而導(dǎo)致美元名義匯率的上升。其次，油價的持續(xù)上升會導(dǎo)致世界經(jīng)濟的衰退，使得石油進口國的國際收支出現(xiàn)不確定性，因而這些國家紛紛提高他們外匯儲備中的美元資產(chǎn)比率來維持匯率的穩(wěn)定，這就進一步提高了對美元的需求，導(dǎo)致美元名義匯率的上升。在上述方面影響機制的綜合作用下，美元在面臨石油價格上漲時出現(xiàn)名義匯率水平上升的情況。在名義匯率上升的情況下，實際匯率水平的變化取決于美國國內(nèi)的物價水平與國外價格水平之比。由于美國的石油消耗比其他國家要大，因此油價上漲對美國一般物價水平的影響程度要比其他國家大。這樣相對物價水平的上升與名義有效匯率的變化方向一致，因而在油價上漲時，美元的實際匯率水平將會上升。美元與黃金眾所周知，美元跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元則往往處于上升途中，黃金與美元在全年的大部分時間內(nèi)呈負(fù)相關(guān)。為何美元能如此強的影響金價呢？這主要有三個原因：首先，美元是當(dāng)前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲備資產(chǎn)，美元的堅挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲備資產(chǎn)和保值功能的地位。第二，美國GDP仍占世界GDP的1/4強，對外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟深受其影響，而黃金價格顯然與世界經(jīng)濟好壞成反比例關(guān)系。第三，世界黃金市場一般都以美元標(biāo)價，這樣美元貶值勢必導(dǎo)致金價上漲。比如，20世紀(jì)末金價走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國經(jīng)濟連續(xù)100個月保持增長，美元堅挺關(guān)系密切。近些年來，受金融危機的影響，全球經(jīng)濟增速放緩，蕭條不斷，黃金憑其避險功能受到眾多投資者的青睞，影響黃金價格的因素主要有黃金供求。美元，石油、通貨膨脹率、利率、戰(zhàn)亂與政局動蕩、代表一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)濟指數(shù)等等，其中，美元和石油對黃金有較大的影響，關(guān)系持續(xù)緊密。這里主要探討兩者對黃金的影響情況。在美元，石油對黃金的影響。在石油和黃金方面，石油價格是影響黃金價格的主要原因，石油價格上漲，將帶動黃金價格上揚，在美元和黃金方面，美元匯率等對黃金價格的影響。美元，石油與黃金三者之間的價格或指數(shù)關(guān)系比較明顯。而從收益角度研究較少，但美元，黃金的指數(shù)收益率對黃金也有較大的影響，07年以來。美元的走勢比較不穩(wěn)定，波動較大，。石油在金融危機期間也是一落千丈，之后緩慢回升，近幾年，三者的波動都比較大，由此可見美元對黃金，石油對黃金的需求關(guān)系相互影響的體現(xiàn)是相當(dāng)復(fù)雜！

在國際上美元是主要的結(jié)算貨幣，大多商品的標(biāo)價也是以美元表示，因此在不考量其他因素的情況下，美元如果走強，那么原油的價格將會下跌，反之亦然。在布雷頓森林體系瓦解以前美元和黃金的比值是規(guī)定的，1盎司黃金=35美金，而隨著布雷頓體系的瓦解，黃金和美元脫鉤，而作為一種可以流通的商品，自然也就有了和原油相同的商品屬性，但是黃金天然的保值功能使得黃金的走勢具備了獨特的避險功能，因此在金融危機或是貨幣危機的時候黃金的價格反而能夠持續(xù)的堅挺，和金融危機下大宗商品的價格持續(xù)暴跌形成了鮮明的對比。一般而言美元走強，原油下跌、黃金也可能下跌反之亦然。

1.黃金是財富的象征，佩戴習(xí)慣，2黃金貨幣象征使用習(xí)慣，3黃金物理性好（工業(yè)材料）4.黃金持有量和各國經(jīng)濟武力是確保各國貨幣發(fā)行穩(wěn)定的基礎(chǔ)。5.石油是目前使用的原料，經(jīng)濟市場決定價格6中國央行降息就是防范策略之一。只要中國經(jīng)濟發(fā)展了，武力強大了，人均各項綜合指標(biāo)趕上美歐等發(fā)達(dá)國家，出口多了，基本上RMB就可以成為通用貨幣了。

可以到貴金屬網(wǎng)看看

我嘗試解釋一下吧，可能不是很專業(yè)。黃金、石油之所以說是和美元掛鉤，簡單的來講只是因為黃金和石油都將美元作為其標(biāo)價貨幣和結(jié)算貨幣。

美元=貨幣=通行世界的硬通貨=國際結(jié)算的主要貨幣=各國央行以及跨國企業(yè)的主要貯備貨幣簡單的說，美元就是錢，有購買力，購買力是可以通過美聯(lián)儲的政策以升值或者貶值的形式來改變。具體形式為美元指數(shù)的漲跌，也就是美元兌一攬子貨幣的匯率變化。國際大宗商品，以及主要流通全球的資產(chǎn)是以美元標(biāo)價的。黃金也可以看做商品的一種。通俗點講就是。黃金是以美元計價的。美元升值，黃金價格下跌，美元貶值，黃金價格上升。出現(xiàn)這種情況的原因在于：你（包括各國法人以及個人的資產(chǎn)或者貨幣）是更傾向于持幣待購，還是持有資產(chǎn)。如果美元升值，自然有更多的人喜歡持有美元，同時也包括把黃金換成美元持有的人。如果美元貶值，同樣也會有更多的人為了規(guī)避持有的貨幣資產(chǎn)過分縮水，而投資各種有價證券，資產(chǎn)也包括黃金，使得黃金價格上漲。總結(jié)一點就是，美國政府可以通過美聯(lián)儲操控美元購買力或者美元兌一攬子貨幣的匯率變化影響美元的升值與貶值，進而影響世界有價證券，商品（也包括黃金，石油）的價格。美國政府的利器在于，他可以通過美聯(lián)儲決定美元在什么時間升值或者貶值，而提前或者朝著正確的方向操作。他可以輕易的制造泡沫，也可以輕易的制造通貨緊縮擠壓泡沫，而攫取世界人民的財富。而當(dāng)價格低廉到對他有吸引力的時候再次推高泡沫，周而復(fù)始，美國做的是穩(wěn)賺不虧的生意。同時美國的政策也代表少數(shù)利益集團的意志，而正是這種信息的不對稱才是美國獨步天下，想干掉哪個國家的金融就干掉哪個國家的金融的尚方寶劍

5，中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)中間目標(biāo)和最終目標(biāo)

物價穩(wěn)定，充分就業(yè)，經(jīng)濟增長和國際收支平衡，標(biāo)準(zhǔn)是維護經(jīng)濟正常穩(wěn)定運行。。。

中間目標(biāo)的選擇是貨幣政策的重要內(nèi)容，各國為了更好的達(dá)到貨幣政策的終極目標(biāo)，往往根據(jù)各自的國情和所處的經(jīng)濟發(fā)展階段，而選擇不同的中間目標(biāo)，以下將具體分析中間目及其應(yīng)用，以此說明我國貨幣政策中間目標(biāo)的選擇。　　一、貨幣政策中間目標(biāo)的重要性及選擇標(biāo)準(zhǔn) （一）貨幣政策的重要性　　幣政策的中間目標(biāo)，又稱貨幣政策的中間變數(shù)，它是中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)，而設(shè)置的可供觀察和調(diào)整的指標(biāo)，也稱中介目標(biāo)。其作用具體有以下三點：　　1．貨幣當(dāng)局提供反映短期經(jīng)濟變化和金融趨勢的量化參照系數(shù)。貨幣政策的最終目標(biāo)是宏觀經(jīng)濟的總目標(biāo)，具有空間上的復(fù)雜性和時間上延滯性。中間目標(biāo)的設(shè)立，正是為彌補這種貨幣政策最終觀察不足的缺陷?！　?．為宏觀金融調(diào)控創(chuàng)造條件。貨幣政策的中間目標(biāo)介入貨幣政策的傳遞作用過程，可以使宏觀調(diào)控富于彈性和層次性，從而避免經(jīng)濟動蕩。　　3．為貨幣政策工具與最終目標(biāo)保持協(xié)調(diào)提供一個階段性的調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。可見，貨幣政策中間目標(biāo)的選擇，直接關(guān)系到貨幣政策最終目標(biāo)能否實現(xiàn)的問題。　?。ǘ┴泿耪咧虚g目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)　　正因為上述原因，各國貨幣管理當(dāng)局對貨幣政策中間目標(biāo)的制定都非常關(guān)注。但是各國根據(jù)各自的國情及其貨幣政策的最終目標(biāo)，對中間目標(biāo)的選擇也不盡相同，但其選擇中間目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)都大致一樣，即大致遵循“三性”標(biāo)準(zhǔn)：1.相關(guān)性，即中間目標(biāo)必須同貨幣政策終極目標(biāo)高度相關(guān)，要具有類似于自變量與因變量之間的那種函數(shù)關(guān)系；2.可觀測性，即作為中間目標(biāo)的變量必須能準(zhǔn)確和迅速地進行量的測度；3.可控性，即中間目標(biāo)的具體變量應(yīng)便于貨幣管理當(dāng)局運用政策工具有效地駕馭和控制。　　二、理論上可供選擇的中間目標(biāo)以及西方國家的實踐　　 (一)以匯率為中間目標(biāo)的貨幣政策安排　　以匯率為中間目標(biāo)歷史悠久，如金本位下本幣與黃金掛鉤的形式，近期安排則如將本幣盯住低通脹的大國或采取爬行盯住?！　∫詤R率為中間目標(biāo)的貨幣政策安排的優(yōu)勢在于：1.使國際貿(mào)易商品的價格水平固定，從而避免通脹；2.可將本國的通脹預(yù)期盯住目標(biāo)國的通脹率；3.為實施貨幣政策提供了自動法則，有助于緩解時間不連續(xù)問題。當(dāng)本幣有貶值傾向時，實行緊貨幣政策；當(dāng)本幣有升值貨幣時，實行松貨幣政策；4.匯率中間目標(biāo)簡單、明確，易于被公眾理解。　　英、法兩國就曾成功地將其貨幣盯住德國馬克。1987年剛實行盯住匯率時，法國通脹率為3%，1992年則降至2%，1996年更降至低于2%；英國的通脹率1992年也由10%降至3%。但以匯率為中間目標(biāo)的貨幣政策安排，也存在許多問題：1.當(dāng)資本市場開放時，固定匯率使盯住國喪失貨幣政策獨立性。由于利率的傳導(dǎo)，目標(biāo)國的經(jīng)濟波動將傳至盯住國；2.外匯市場信號失靈。盯住國對貶值的擔(dān)心導(dǎo)致過度擴張，尤其在新興市場國家央行政策缺乏透明度和責(zé)任約束的情況下，過度擴張的政策無信號表現(xiàn)；3.本幣易受投機資金沖擊?！　。ǘ┴泿殴?yīng)量　　許多大國沒有合適的目標(biāo)國，因而不便實行匯率中間目標(biāo)安排，而以行貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)，這種安排有如下優(yōu)勢：1.央行根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟狀況調(diào)整貨幣政策，制定合適的通脹目標(biāo)，不必為維持匯率而以國內(nèi)經(jīng)濟波動為代價；2.央行政策的信息較透明，貨幣供應(yīng)量數(shù)字定期公布且時滯較短，這些政策信號固定了通賬預(yù)期，有助于抑制通脹；3.立即對央行的貨幣政策效果進行計量，抑制政策制定者的時間不連續(xù)行為。　　但以上優(yōu)點都取決于貨幣政策目標(biāo)與貨幣供應(yīng)量之間穩(wěn)定的聯(lián)系。一旦這種聯(lián)系發(fā)生了變化，時間不連續(xù)問題就會產(chǎn)生，貨幣政策的最終目標(biāo)難以通過對貨幣供應(yīng)量的控制達(dá)到。德國、瑞士是采取這一安排的典型國家?！　。ㄈ┩ㄘ浥蛎浡省　⌒挛魈m于1990年、加拿大于1991年、英國于1992年、瑞典和芬蘭于1993年、奧地利和西班牙于1994年實施了這一政策安排。這一安排包括以下要素:對中期通脹目標(biāo)的公開；將物價穩(wěn)定作為貨幣政策的長期首要任務(wù)，并保證通脹目標(biāo)的實現(xiàn)；完全信息戰(zhàn)略，不再局限于追求貨幣供應(yīng)增長等單一中間目標(biāo)；通過向公眾和市場提供貨幣政策制定者的計劃和目標(biāo)信息，提高貨幣政策的透明度；提高央行完成通脹目標(biāo)的責(zé)任約束?！　∵@一安排的優(yōu)點在于：1.與匯率目標(biāo)安排相比，它既類似于貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，使貨幣政策能對國內(nèi)經(jīng)濟波動做出政策回應(yīng)，又具有與貨幣供應(yīng)量目標(biāo)相比的優(yōu)勢，央行可使用各種信息而非一個變量來決定最優(yōu)貨幣政策；2.易于被公眾理解的優(yōu)點，具有較高透明度；3.強化了央行的責(zé)任約束，從而降低了央行為擴大產(chǎn)出和就業(yè)而實行過度擴張政策造成的時間不連續(xù)問題的可能性。　　通脹率目標(biāo)安排的表現(xiàn)相當(dāng)好，采取這一安排的國家同時降低了通脹率和通脹預(yù)期。而且，通脹率一旦下降，就不易隨經(jīng)濟周期的擴張而反彈。但這一安排同樣存在問題：1.與匯率和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)安排相比，不易由貨幣當(dāng)局控制；2.由于貨幣政策的時滯，控制通脹效果的顯現(xiàn)也有一個較高時滯，因此通脹率目標(biāo)安排不能對公眾和市場提供一個貨幣政策狀況的即時信號；3.通脹率目標(biāo)安排對實際經(jīng)濟的影響不明確?！　。ㄋ模┎幻鞔_的中間目標(biāo)　　美國目前實的貨幣政策安排沒有明確的中間目標(biāo)。美聯(lián)儲對在長期內(nèi)控制通脹表現(xiàn)出一種高度的關(guān)注，同時在監(jiān)督未來通脹信號時采取前瞻性行為，定期實施先發(fā)制人的貨幣政策，壓制通脹的威脅?！　”M管美國的貨幣政策安排取得了成功，但仍有一些缺陷可能導(dǎo)致未來的效力喪失。第一，缺乏透明度。對聯(lián)儲動向的猜測造成了金融市場不必要的波動和制造商以及公眾對未來通脹率和產(chǎn)出預(yù)期的不確定性。而且，政策制定的不透明使聯(lián)儲難以向國會和公眾負(fù)責(zé)，因缺乏評價其表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。而且央行易產(chǎn)生時間不連續(xù)問題，可能犧牲長期目標(biāo)而換取短期目標(biāo)的實現(xiàn)。第二，缺乏明確的中間目標(biāo)，而且中間目標(biāo)的缺乏造成了出現(xiàn)供給波動時通脹預(yù)期更易高啟，從而難以保持貨幣政策的中期效果。第三，對偏好、技巧和掌管央行的個人信譽的過度依賴。以上三個缺點最終將會使美國放棄這種貨幣政策中間目標(biāo)。　　三、我國目前的貨幣政策的中間目標(biāo)及其選擇原因　?。ㄒ唬┪覈泿耪咧虚g目標(biāo)　　1993年底，中國人民銀行制定的金融改革規(guī)劃明確提出，中國的貨幣政策將以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)。但實際上直到1994年我國才真正將貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策中介目標(biāo)，在1994年以前貸款規(guī)模是我國貨幣政策的重要中間目標(biāo)。我國貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量，主要包括M1和M2，其中M1是指流通中的現(xiàn)金與可用于轉(zhuǎn)賬支付的活期存款之和，這是在商品、勞務(wù)、有價證券等交易中的媒介，也是支付工資、租金、利息等的手段，是社會公眾手中流動性最強的金融資產(chǎn)，M2是M1與準(zhǔn)貨幣之和，其中準(zhǔn)貨幣是儲蓄存款及定期存款等流動性較低的存款的總和。嚴(yán)格地說，M1是處于流通中的貨幣量，而不是全部貨幣存量，M2才是貨幣存量的總體?！　∧壳拔覈\用的調(diào)控工具主要有四種：1.信貸計劃。主要由存款計劃，貸款計劃和現(xiàn)金發(fā)放或回籠計劃三部分組成，其中最重要的是以指令性指標(biāo)下達(dá)給各金融機構(gòu)的貸款計劃。中央銀行通過控制金融機構(gòu)的貸款規(guī)模來控制貨幣供應(yīng)量?，F(xiàn)階段信貸計劃仍是我國中央銀。行調(diào)控宏觀經(jīng)濟的主要手段；2.存款準(zhǔn)備金制度。存款準(zhǔn)備金制度的建立使中央銀行可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整存款準(zhǔn)備率，從而影響金融機構(gòu)的信用創(chuàng)造；3.再貼現(xiàn)制度。金融機構(gòu)在資金不足時，可向人民銀行辦理再貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)率的變化也將影響貨幣供應(yīng)量；4.利率政策?！　≡谖覈醒脬y行調(diào)節(jié)利率有兩種方式：一是由中央銀行直接干預(yù)決定各金融機構(gòu)的貸款利率；二是中央銀行規(guī)定利率浮動的幅度和范圍，然后通過對各金融機構(gòu)的貸款利率來影響市場利率，調(diào)節(jié)供給與需求。　?。ǘ┪覈x擇貨幣供應(yīng)量作為中間目標(biāo)的原因　　近年來西方國家如英國、芬蘭、瑞典、新西蘭、加拿大等國的中央銀行迫于金融自由化、金融創(chuàng)新和大量的國際外匯交易使其貨幣供應(yīng)量與本國經(jīng)濟活動的聯(lián)系淡化，以至于對貨幣政策中間目標(biāo)喪失信心，不得不逐步放棄中間目標(biāo)，轉(zhuǎn)向依據(jù)最終目標(biāo)如物價上漲指數(shù)或總需求水平，取得了較好的效果。通貨膨脹目標(biāo)的優(yōu)點不僅在于其可測性和相關(guān)性非常出色，便于公眾理解和形成穩(wěn)定合理的預(yù)期，提高貨幣政策的有效性，而且貨幣當(dāng)局可以保留在工具運用上的靈活性，從而更有效地實現(xiàn)經(jīng)濟增長這一最終意義上的貨幣政策目標(biāo)。其他國家則仍依靠中間目標(biāo)，其金融變量的指數(shù)主要從以下五個項目中選擇:(1)利率；(2)匯率；(3)股權(quán)收益率；(4)貨幣供應(yīng)量；(5)國內(nèi)信用增加額?！　∥覈匀粓猿忠载泿殴?yīng)量為中間目標(biāo)，與上述國家不同的是，我國的貨幣供應(yīng)量與本國經(jīng)濟活動之間的聯(lián)系仍然很緊密。對于中國來說，(1)中國的金融業(yè)正處于推進規(guī)范化的進程中，各種管理和監(jiān)督不斷加強，而不是在推進自由化，金融創(chuàng)新受到限制和制約；(3)貨幣市場和資本市場還剛剛起步，能夠替代貨幣的金融工具少；(4)人民幣不是可兌換貨幣，所以不會成為外匯交易的重要對象?！　≡谥袊?，由于金融業(yè)的規(guī)范化及其對金融創(chuàng)新的限制，貨幣的金融替代工具少，人民幣較長時間內(nèi)仍不會成為外匯交易的重要對象，所以，預(yù)計以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)的貨幣政策在今后相當(dāng)長的時間內(nèi)，仍將保持不變?！　∷?、結(jié) 語　　貨幣供應(yīng)量目標(biāo)有效的前提是其與最終目標(biāo)即通脹之間穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。在中國，由于金融業(yè)的規(guī)范化及其對金融創(chuàng)新的限制，貨幣金融替代工具少以及人民幣較長時間內(nèi)仍不會成為外匯交易的重要對象，所以，預(yù)計以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)的貨幣政策在今后相當(dāng)長的時間內(nèi)，仍將保持不變。但是經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)的，上述條件最終會被一一打破，為了防范金融風(fēng)險，提高貨幣政策的有效性，我國必須隨時準(zhǔn)備調(diào)整中間目標(biāo)的內(nèi)容。對此西方國家的實踐為我們提供了很好的經(jīng)驗教訓(xùn)。