解釋什么叫期權(quán)，什么是期權(quán)

來(lái)源：整理時(shí)間：2023-07-01 23:19:20 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，什么是期權(quán)
2，期權(quán)的含義
3，請(qǐng)通俗的說(shuō)明什么是期權(quán)
4，期權(quán)是什么意思簡(jiǎn)短說(shuō)
5，什么是期權(quán)啊

1，什么是期權(quán)

給你個(gè)簡(jiǎn)單解釋?zhuān)浩跈?quán)=買(mǎi)賣(mài)某種標(biāo)的商品的權(quán)利和義務(wù) 舉例例如你是一個(gè)經(jīng)營(yíng)鋁產(chǎn)品的貿(mào)易公司假如12月份鋁錠價(jià)格是20000一噸你想跟某廠家簽訂一個(gè)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議約定購(gòu)買(mǎi)100噸每噸付2000的定金 12月交貨這個(gè)就是一個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)合約形式的期權(quán)合約你可以這么理解你用每噸2000塊的定金買(mǎi)入了一個(gè)以每噸20000元購(gòu)買(mǎi)鋁錠的權(quán)利這樣你比較好理解標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約在期權(quán)費(fèi)方面與這個(gè)有所差別

什么是期權(quán)

2，期權(quán)的含義

期權(quán)是一種選擇權(quán)，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易是一種權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)，是指期權(quán)買(mǎi)方支付了權(quán)利金猴，便取得了在未來(lái)某特定時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出某種特定資產(chǎn)的權(quán)利的交易方式，這種權(quán)利是買(mǎi)進(jìn)者擁有的一種權(quán)利，并非一種義務(wù)。

期權(quán)（option；option contract）又稱(chēng)為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。

期權(quán)的含義

3，請(qǐng)通俗的說(shuō)明什么是期權(quán)

期權(quán)又稱(chēng)為選擇權(quán)，是一種衍生性金融工具。指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)利，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來(lái)某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)?！　钠浔举|(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。

期權(quán)，就是一種權(quán)利。你要買(mǎi)這個(gè)權(quán)利就得花點(diǎn)銀子。這銀子叫做權(quán)利金。買(mǎi)期權(quán)的人要給賣(mài)齊全的人一點(diǎn)銀子。換句話說(shuō)，就是我賣(mài)你一個(gè)權(quán)利。這個(gè)權(quán)利使你可以在以后一個(gè)特定的時(shí)間用約定好的價(jià)格在期貨市場(chǎng)里開(kāi)倉(cāng)。但是，這個(gè)權(quán)利你可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行。如果你執(zhí)行，我就得把我手里的倉(cāng)位以期權(quán)里約定好的價(jià)格出售給你。如果你不執(zhí)行，我就不用給你提供倉(cāng)位了。就是我白賺你的銀子嘍。

個(gè)股期權(quán)與期貨合約有什么區(qū)別？期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。個(gè)股期權(quán)與期貨合約的區(qū)別有以下幾方面：(1)、當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)不同：個(gè)股期權(quán)合約是非對(duì)稱(chēng)性的合約，期權(quán)的買(mǎi)方只享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，賣(mài)方只承擔(dān)義務(wù)而不享有權(quán)利；期貨合約當(dāng)事人雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，也就是說(shuō)在合約到期時(shí)，持有人必須按照約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的物（或進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算）。(2)、收益風(fēng)險(xiǎn)不同：在期權(quán)交易中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不對(duì)稱(chēng)的。具體為，期權(quán)買(mǎi)方承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)（即損失權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn)）而盈利則有可能是無(wú)限的，期權(quán)賣(mài)方享有有限的收益（以所獲得權(quán)利金為限）而其潛在風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)限；期貨合約當(dāng)事人雙方承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)稱(chēng)的。(3)、保證金制度不同：在個(gè)股期權(quán)交易中，期權(quán)賣(mài)方應(yīng)當(dāng)支付保證金，而期權(quán)買(mǎi)方無(wú)需支付保證金；在期貨交易中，無(wú)論是多頭還是空頭，持有人都需要以一定的保證金作為抵押。(4)、套期保值與盈利性的權(quán)衡：投資者利用個(gè)股期權(quán)進(jìn)行套期保值的操作中，在鎖定管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還預(yù)留進(jìn)一步盈利的空間，即標(biāo)的股票價(jià)格往不利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)可及時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，往有利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)又可以獲取盈利；投資者利用期貨合約進(jìn)行套期保值的操作中，在規(guī)避不利風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了收益變動(dòng)增長(zhǎng)的可能。

通俗的說(shuō)看漲期權(quán)就是在到期日，如果當(dāng)時(shí)的市價(jià)比你的行權(quán)價(jià)格高那么你的收益（payoff而不是profit）就是正的。看跌期權(quán)正好相反，如果在到期日當(dāng)時(shí)的市價(jià)比你的行權(quán)價(jià)格低那么你的收益才是正的。*在計(jì)算利潤(rùn)的時(shí)候還要減去貼水在到期日的未來(lái)價(jià)值。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，假如你用10美元購(gòu)買(mǎi)了行權(quán)價(jià)格為80美元的看漲期權(quán)，假設(shè)到期日的市價(jià)為100美元，那么你的收益就是20美元，利潤(rùn)就是20美元-【貼水的未來(lái)價(jià)值】；假設(shè)到期日的市價(jià)為60美元，那么在到期日你可以選擇不行權(quán)，那么你的收益為0，利潤(rùn)就是0-【貼水的未來(lái)價(jià)值】。如果用10美元購(gòu)買(mǎi)了行權(quán)價(jià)格為80美元的看跌期權(quán)，假設(shè)到期日的市價(jià)為100美元，比行權(quán)價(jià)格高你可以選擇不行權(quán)，收益為0，利潤(rùn)就是0-【貼水的未來(lái)價(jià)值】；假設(shè)到期日的市價(jià)為60美元，收益就是20美元，利潤(rùn)就是20美元-【貼水的未來(lái)價(jià)值】。

請(qǐng)通俗的說(shuō)明什么是期權(quán)

4，期權(quán)是什么意思簡(jiǎn)短說(shuō)

1. 期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買(mǎi)人和出售人兩方。持有人享有權(quán)力但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。2. 期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱(chēng)衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。3. 到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱(chēng)為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱(chēng)為歐式期權(quán)；如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱(chēng)為美式期權(quán)。4. 期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱(chēng)為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱(chēng)為“執(zhí)行價(jià)格”。期權(quán)是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，或未來(lái)某一特定日期以事先規(guī)定好的價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)，或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。擴(kuò)展資料：期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買(mǎi)資金保了值；對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，要么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。操作上國(guó)內(nèi)沒(méi)有期貨期權(quán)，可以參照一下權(quán)證，他是一種簡(jiǎn)單的股票期權(quán)。期貨的操作就像目前國(guó)內(nèi)3個(gè)交易多是品種一樣，世界上各個(gè)交易所的交易規(guī)則沒(méi)有完全相同，但原理是一樣的，你要看你做什么品種，然后具體學(xué)習(xí)這個(gè)交易所的規(guī)則。參考資料：期權(quán)-搜狗百科

期權(quán)是一種合約，可以在合約到期日或之前，決定是否以指定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售相關(guān)資產(chǎn)。相關(guān)資產(chǎn)是指當(dāng)行使期權(quán)時(shí)所購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)，可以是股票、商品(例如黃金)、債券、貨幣或指數(shù)(例如恒生指數(shù))。期權(quán)合約的買(mǎi)方會(huì)支付期權(quán)金給賣(mài)方，以獲得購(gòu)買(mǎi)或出售相關(guān)資產(chǎn)的決定權(quán)。另一方面，如你是期權(quán)合約的賣(mài)方，就會(huì)收取買(mǎi)方的期權(quán)金，并有責(zé)任向買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)或出售相關(guān)資產(chǎn)。期權(quán)可以在交易所以標(biāo)準(zhǔn)合約的方式買(mǎi)賣(mài)，或在場(chǎng)外，即透過(guò)期權(quán)交易商，以自訂合約的方式買(mǎi)賣(mài)。由于期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同，產(chǎn)生了眾多的期權(quán)品種，對(duì)期權(quán)進(jìn)行合理的分類(lèi)，更有利于我們了解外匯期權(quán)產(chǎn)品。1、按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類(lèi)型?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。2、按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)、歐式期權(quán)和百慕大期權(quán)三種類(lèi)型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利，過(guò)了期限，合約則自動(dòng)作廢。百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國(guó)文化和英國(guó)文化一樣。目前中國(guó)新興的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，類(lèi)似于歐式期權(quán)，但又有所不同，我們將在中國(guó)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)一講中詳細(xì)講解。3、按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類(lèi)。期權(quán)的構(gòu)成要素(1)執(zhí)行價(jià)格(又稱(chēng)履約價(jià)格)。期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。(2)權(quán)利金。期權(quán)的買(mǎi)方支付的期權(quán)價(jià)格，即買(mǎi)方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣(mài)方的費(fèi)用。(3)履約保證金。期權(quán)賣(mài)方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。(4)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利;看跌期權(quán)，是指賣(mài)出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格會(huì)超出執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他就會(huì)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，相反就會(huì)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。期權(quán)可按其行使方式大致分為兩類(lèi)：美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)從買(mǎi)入之日起至到期日止的任何時(shí)間里都可被行使，而歐式期權(quán)則只能于到期日行使，所以，美式期權(quán)在行使時(shí)間上具有較大的靈活性。

我想給你舉個(gè)例子你比較好理解。以期貨期權(quán)舉例：現(xiàn)在大豆的價(jià)格是4000，你覺(jué)得大豆價(jià)格還會(huì)漲，但你需要買(mǎi)大豆的時(shí)間在一個(gè)月以后。你用20元買(mǎi)了看漲期權(quán)，內(nèi)容是：你在一定的時(shí)間內(nèi)有權(quán)利選擇是否以4050的價(jià)格買(mǎi)入大豆。如果一個(gè)月后大豆價(jià)格如預(yù)期漲到了4100，你就可以憑期權(quán)以4050的價(jià)格這買(mǎi)入一手大豆。相當(dāng)于你節(jié)省了30元，如果價(jià)格不漲反跌，跌到了3950.你可以用3950買(mǎi)入大豆，而不用選擇期權(quán)上的價(jià)格。這樣，最多也就算損失了20元的期權(quán)成本費(fèi)

用股票期權(quán)來(lái)說(shuō)容易理解就是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限內(nèi)（如10年），按照固定的期權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定份額的公司股票的權(quán)利。行使期權(quán)時(shí)，享有期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價(jià)格，而不管當(dāng)日股票的交易價(jià)是多少，就可得到期權(quán)項(xiàng)下的股票。期權(quán)價(jià)格和當(dāng)日交易價(jià)之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權(quán)時(shí)，想立即兌現(xiàn)獲利，則可直接賣(mài)出其期權(quán)項(xiàng)下的股票，得到其間的現(xiàn)金差額，而不必非有一個(gè)持有股票的過(guò)程。究其本質(zhì)，股票期權(quán)就是一種受益權(quán)，即享受期權(quán)項(xiàng)下的股票因價(jià)格上漲而帶來(lái)的利益的權(quán)利。

你好期權(quán)就是這樣:比如你要買(mǎi)個(gè)東西,覺(jué)得3個(gè)月后的價(jià)格回很便宜,于是交給賣(mài)方期權(quán)定金,比如說(shuō)是交易金額的1%.現(xiàn)在的價(jià)格是100塊,你先交了1塊保證金.然后3個(gè)月后,這東西成500塊了!他就[必須]以100塊錢(qián)的價(jià)格賣(mài)給你!!!等于你用101塊價(jià)格買(mǎi)了500塊的東西.然后,如果3個(gè)月以后,價(jià)格成為50塊了,那你就[不必]買(mǎi)這東西了.就是說(shuō),到了期權(quán)執(zhí)行的日期或時(shí)間段,你有買(mǎi)這東西的權(quán)利,然而沒(méi)有買(mǎi)這東西的義務(wù).上面是買(mǎi)入期權(quán),賣(mài)出期權(quán)就是你把價(jià)格看跌,交定金,然后3個(gè)月后,你用現(xiàn)在的高價(jià)賣(mài)了這個(gè)東西,他必須買(mǎi).我說(shuō)明白了嗎?

5，什么是期權(quán)啊

期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)定義的要點(diǎn)如下:1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買(mǎi)人和出售人兩方。持有人享有權(quán)力但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱(chēng)衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣(mài)空”的。期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人也不定真的想購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱(chēng)為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱(chēng)為歐式期權(quán)；如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱(chēng)為美式期權(quán)。4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱(chēng)為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱(chēng)為“執(zhí)行價(jià)格”。

一、股票期權(quán)制概述作為企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)的一種方式，經(jīng)理股票期權(quán)制（execu-tive stock option，簡(jiǎn)稱(chēng)eso）逐漸為我國(guó)企業(yè)界所重視，并已開(kāi)始付諸實(shí)踐，但在實(shí)踐中出現(xiàn)了各種問(wèn)題。由于股票期權(quán)制是從西方引進(jìn)的一種制度，其實(shí)施環(huán)境與我國(guó)有一定差異。這就要求我們對(duì)股票期權(quán)制本身以及在我國(guó)的應(yīng)用中可能碰到的問(wèn)題有一個(gè)全面的了解。在本書(shū)中，我們將對(duì)股票期權(quán)制涉及的主要問(wèn)題作出系統(tǒng)的介紹。第一篇通過(guò)對(duì)公司理論和現(xiàn)代公司激勵(lì)制度的分析，說(shuō)明經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)的各種方式作一對(duì)比，為建立我國(guó)企業(yè)經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供一個(gè)理論解決方式和方法。第三篇介紹股票期權(quán)制的幾種設(shè)計(jì)方案、國(guó)外股票期權(quán)制的經(jīng)驗(yàn)，分析我國(guó)在實(shí)行股票期權(quán)制過(guò)程存在的問(wèn)題以及解決辦法。第四篇是各地實(shí)施股票期權(quán)制的一些案例。（一）、什么是股票期權(quán) 1．股票期權(quán)的各種定義近年來(lái)，歐美國(guó)家在對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)時(shí)表現(xiàn)出一個(gè)顯著的特點(diǎn)，即越來(lái)越多的企業(yè)采用“股票期權(quán)”方式。所謂“股票期權(quán)”就是由企業(yè)賦予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，經(jīng)營(yíng)者在規(guī)定的年限內(nèi)可以以某個(gè)固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的企業(yè)股票。經(jīng)營(yíng)者在規(guī)定年限內(nèi)的任何時(shí)間，按事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)企業(yè)股票，并在他們認(rèn)為合適的價(jià)位上拋出?！肮善逼跈?quán)”的最大作用是按企業(yè)發(fā)展成果對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)，具有“長(zhǎng)期性”，使經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展更緊密地結(jié)合在一起，促使經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為長(zhǎng)期化。期權(quán)原屬經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇中的一個(gè)專(zhuān)用名詞。《經(jīng)濟(jì)百科辭典》講：“期權(quán)是一種可在一定日期，按買(mǎi)賣(mài)雙方所約定的價(jià)格，取得買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或商品的權(quán)利。”戴維·皮爾斯主編的《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》中對(duì)期權(quán)的定義是：“期權(quán)，一種契約，允許另一當(dāng)事人，在給定的時(shí)期內(nèi)按照約定的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售商品或有價(jià)證券的契約。它相當(dāng)于一種類(lèi)型的投機(jī)，如果價(jià)格顯著地變動(dòng)，買(mǎi)進(jìn)很可能按照充分低于當(dāng)前交易價(jià)格的約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，如果差價(jià)大于期權(quán)的成本，他就將受益。銷(xiāo)售契約是出售期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)契約是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)，而買(mǎi)或賣(mài)的契約是雙重期權(quán)。這些通常簡(jiǎn)稱(chēng)為限價(jià)賣(mài)出和限價(jià)買(mǎi)進(jìn)?！?對(duì)于股票權(quán)制，美國(guó)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)專(zhuān)家、布魯金斯研究中心高級(jí)研究員瑪格麗特·布萊爾女士作過(guò)一個(gè)生動(dòng)的解釋。她說(shuō)：“股票期權(quán)制，也可稱(chēng)為股票選擇權(quán)。它的基本含義是，用事先議定的某一時(shí)期的股票價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)未來(lái)某一時(shí)期的該種股票——通常，這種股票應(yīng)該是升值的。舉例而言，一位公司經(jīng)理被公司股東允諾，可以用今年的本公司股票價(jià)格（如5美元），購(gòu)買(mǎi)3年后的股票若干股，那時(shí)，每一股股票的價(jià)格可能已升至20美元。這樣做的好處是，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者改善經(jīng)營(yíng)、增大盈利產(chǎn)生很大的壓力和誘惑，他只有努力創(chuàng)新才能使公司股票大幅度增值，公司產(chǎn)力增強(qiáng)了，而他個(gè)人得到的利益也通過(guò)股票期權(quán)實(shí)現(xiàn)了。”她又說(shuō)：“據(jù)我了解，在實(shí)行員工持股計(jì)劃的美國(guó)公司中，一般員工與高層管理人員在持有現(xiàn)有股份上的數(shù)量差異并不是很大，對(duì)經(jīng)營(yíng)人員的重要激勵(lì)機(jī)制就是在股票期權(quán)上。對(duì)主要經(jīng)營(yíng)者允諾的股票期權(quán)一般數(shù)量較大，但亦有明確的股票增值目標(biāo)。通常只有達(dá)到增值目標(biāo)才有權(quán)利用低價(jià)購(gòu)買(mǎi)，在不到增值目標(biāo)則失去了這種選擇權(quán)。從運(yùn)作層面上看，股票期權(quán)僅僅是一種預(yù)期，并不需從企業(yè)或經(jīng)營(yíng)者“現(xiàn)金支付”。因此是一種較為方便的激勵(lì)方式，在美國(guó)還有一種現(xiàn)實(shí)的考慮：通過(guò)期權(quán)的安排，可以避免稅收上的麻煩。可見(jiàn)，股票期權(quán)是公司給予高級(jí)管理人員的一種權(quán)利。持有這種權(quán)利的高級(jí)管理人員可以在規(guī)定時(shí)期內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格（exercise price）購(gòu)買(mǎi)本公司股票，這個(gè)購(gòu)買(mǎi)的過(guò)程稱(chēng)為行權(quán)（exercise）。在行權(quán)以前，股票期權(quán)持有人沒(méi)有任何的現(xiàn)金收益；行權(quán)過(guò)后，個(gè)人收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)之間的差價(jià)。高級(jí)管理人員可自行決定在任何時(shí)間出售行權(quán)所得股票。綜上所述，所謂股票期權(quán)，實(shí)際上是一種選擇權(quán)，即以一定的當(dāng)前成本e獲得未來(lái)某一時(shí)間、按某一約定價(jià)格，買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）一定數(shù)量的股票的權(quán)利。這一權(quán)利在未來(lái)可以行使，也可以放棄，從而降低當(dāng)前直接擁有股票可能造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股票期到期日的價(jià)值為：v=max（s-x，0），其中s為期權(quán)到期日的股票市場(chǎng)價(jià)格，x為購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的股票協(xié)議價(jià)格。買(mǎi)方以成本e購(gòu)買(mǎi)期權(quán)，只有權(quán)力而無(wú)義務(wù)，其潛在的盈利是將無(wú)限的虧損有限化，虧損最大不超過(guò)期權(quán)費(fèi)e。 2、股票期權(quán)制與其他激勵(lì)機(jī)制的區(qū)別和聯(lián)系當(dāng)前，人們對(duì)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的理解存在一定的混亂，將股票期權(quán)制與經(jīng)營(yíng)者股權(quán)混為一談。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的主要形式有經(jīng)營(yíng)者持股、期股和股票期權(quán)等。經(jīng)營(yíng)者持股有廣義和狹義兩種，廣義持股是指經(jīng)營(yíng)者以種種形式持有本企業(yè)股票或購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)股票的權(quán)利；狹義持股是指經(jīng)營(yíng)者按照與資產(chǎn)所有者約定的價(jià)格出資購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)額的本企業(yè)股票，并享有股票的一切權(quán)利，股票收益可在當(dāng)年足額兌現(xiàn)的一種激勵(lì)方式。下面所講的經(jīng)濟(jì)持股均指狹義持股。經(jīng)營(yíng)者持股的特點(diǎn)：一是經(jīng)營(yíng)者要出資購(gòu)買(mǎi)，出資方式可以是用現(xiàn)金，也可以是低息或貼息貸款；二是經(jīng)營(yíng)者享有持股的各種權(quán)利，如分紅、表決、交易、轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)、繼承等；三是股票收益可在短期內(nèi)兌現(xiàn)；四是風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦經(jīng)營(yíng)失敗，其投資將受損。持股的有利之處在于經(jīng)營(yíng)者自己掏錢(qián)買(mǎi)股票，個(gè)人利益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞緊緊聯(lián)系在一起，有利于調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。持股的弊端也很明顯：其一，經(jīng)營(yíng)者為增加分紅，使投資盡快收回并獲利，可能會(huì)過(guò)于注重短期效益，加劇經(jīng)營(yíng)者的短期行為。其二，經(jīng)營(yíng)者持有的股票享有各種權(quán)利，如果其持股比例過(guò)大，在一定程度上就背離了經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分享的原則。其三，經(jīng)營(yíng)者為了增加利潤(rùn)、擴(kuò)大分紅可能會(huì)采取犧牲員工利益（如壓低員工工資）的行為來(lái)確保其個(gè)人的投資收益。期股是指企業(yè)出資者同經(jīng)營(yíng)者協(xié)商確定股票價(jià)格，在任期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)者以各種方式（個(gè)人出資、貸款、獎(jiǎng)勵(lì)部分轉(zhuǎn)化等）獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份。在兌現(xiàn)前，期股只有分紅等部分權(quán)利，股票收益將在中長(zhǎng)期兌現(xiàn)的一種激勵(lì)方式。期股兌現(xiàn)的一種激勵(lì)方式。期股的特點(diǎn)：一是股票來(lái)源多種多樣，既可以通過(guò)個(gè)人出資購(gòu)買(mǎi)，也可以通過(guò)貸款獲得，還可以通過(guò)年薪收入（或特別獎(jiǎng)勵(lì)）中的延遲支付部分轉(zhuǎn)化而成。二是股票收益將在中長(zhǎng)期兌現(xiàn)，可以是任期屆滿或任期屆滿后若干年一次性?xún)冬F(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。期股的最大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)者的股票收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，股票的增值與企業(yè)資產(chǎn)的增值和效益的提高緊密聯(lián)系起來(lái)，這就促使經(jīng)營(yíng)者將會(huì)更多地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期利益，從而在一定程度上解決了經(jīng)營(yíng)者的短期行為。年薪制加期股這一新的激勵(lì)模式已越來(lái)越被許多企業(yè)認(rèn)可，并逐漸成為繼年薪制之后對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)的有效措施。期股的第二大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)者的股票收益中長(zhǎng)期化，使經(jīng)營(yíng)者的利益獲得也將是漸進(jìn)的、分散的。這在一定程度上克服由于一次性重獎(jiǎng)使經(jīng)營(yíng)者與員工收入差距過(guò)大所帶來(lái)的矛盾，有利于穩(wěn)定。第三個(gè)優(yōu)點(diǎn)是可有效解決經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買(mǎi)股票的融資問(wèn)題。由于國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期實(shí)行低工資政策，經(jīng)營(yíng)者的總體收入水平并不高，讓經(jīng)營(yíng)者一下拿出很多錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票，實(shí)在有點(diǎn)勉為其難。期股獲得方式的多樣化使經(jīng)營(yíng)者可以不必一次性支付太多的購(gòu)股資金就能擁有股票，從而實(shí)現(xiàn)以未來(lái)可獲得的股份和收益來(lái)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者今天更努力地工作的初衷。現(xiàn)實(shí)中，人們常常將期股與期權(quán)混淆，其實(shí)兩者是有很大區(qū)別的，第一，期股是當(dāng)期（簽約時(shí)或在任期初始）的購(gòu)買(mǎi)行為，股票權(quán)益在未來(lái)兌現(xiàn)；期權(quán)則是將來(lái)的購(gòu)買(mǎi)行為，購(gòu)買(mǎi)之時(shí)也是權(quán)益兌現(xiàn)之時(shí)。第二，期股既可以出資購(gòu)買(mǎi)，也可通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)、贈(zèng)予等方式獲得；期權(quán)在行權(quán)時(shí)則必須要出資購(gòu)買(mǎi)方可得到。第三，經(jīng)營(yíng)者在被授予期股后，個(gè)人已支付了一定數(shù)量的資金，該股票在到期前是不能轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的，因此期股既有激勵(lì)作用，也有約束作用；而經(jīng)營(yíng)者在被授予期權(quán)后只是獲得一種權(quán)利，并未有任何資金支付，如果行權(quán)時(shí)股價(jià)下跌，經(jīng)營(yíng)者只須放棄行權(quán)即可，個(gè)人利益并未受損，因此期權(quán)只是重在激勵(lì)，缺乏約束作用。同樣，經(jīng)營(yíng)者持股與股票期權(quán)制也不是完全相同的概念。廣義的經(jīng)營(yíng)者持股包含了股票期權(quán)，但狹義的經(jīng)營(yíng)者與股票期權(quán)卻是完全不同的兩種股權(quán)激勵(lì)方式。

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4，期權(quán)是什么意思簡(jiǎn)短說(shuō)

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