貼水交割是什么意思，在交割時不同品級的現(xiàn)貨會有升水和貼水出現(xiàn)這句話是什么意思啊

來源：整理時間：2023-06-22 06:38:58 編輯：金融知識手機版

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1，在交割時不同品級的現(xiàn)貨會有升水和貼水出現(xiàn)這句話是什么意思啊
2，在期貨交易中什么叫現(xiàn)貨貼水
3，股指貼水是什么意思
4，金融中的貼水是指什么呀
5，貼水是什么意思

1，在交割時不同品級的現(xiàn)貨會有升水和貼水出現(xiàn)這句話是什么意思啊

打個比方吧。比如銅期貨，交割標準要求銅含量是99.99% 。你是貨物是99.98.那么你離標準差些，那么你的貨就貼水，比期貨交割價少些錢。如果你的貨物是99.999999%那么你比標準高，那么要給你升水，比期貨交割價加些錢

期貨交割價都是指交易所規(guī)定的標準等級的產(chǎn)品，但有可能現(xiàn)貨商交的貨不全是標準的等級和包裝，例如棉花，就有四個等級的現(xiàn)貨都可以交割，也有大包產(chǎn)大包棉（227±10公斤/包），小包（85±5公斤/包），不同等級按照交割價，略有浮動（升貼水）

在交割時不同品級的現(xiàn)貨會有升水和貼水出現(xiàn)這句話是什么意思啊

2，在期貨交易中什么叫現(xiàn)貨貼水

現(xiàn)貨與期貨之間的升貼水在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數(shù)，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差包含著兩個成份，即現(xiàn)貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素。前者反映兩個市場間的時間因素，即兩個不同交割月份的持有成本，它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等，其中利率變動對持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場間的空間因素?；畎鴥蓚€市場之間的運輸成本和持有成本。這也正是在同一時間里，兩個不同地點的基差不同的基本原因。由此可知，各地區(qū)的基差隨運輸費用而不同。但就同一市場而言，不同時期的基差理論上應充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長，持有成本就越大，而當非常接近合約的到期日時，就某地的現(xiàn)貨價格與期貨價格而言必然相近或相等。我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。從歷史上看，貿(mào)易方式是不斷發(fā)展的，最初是一手錢一手貨的現(xiàn)貨交易，后來以信用制度的建立為前提，出現(xiàn)了遠期現(xiàn)貨交易，1870年開始棉花期貨交易。在美國目前的情況下，不存在我們學術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準價，現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：交易價 = 期貨價 + 升貼水也就是說，期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學術(shù)研究時區(qū)分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現(xiàn)貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常運行。此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約，則遠月對于近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。因此，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標準，B相對而言，如果其價值（一般表現(xiàn)為價格）更高則為升水，反之則為貼水。舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業(yè)一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則后者相對于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對于標準而言為貼水。

在期貨市場上現(xiàn)貨貼水即是現(xiàn)貨價格比期貨價格來得低，反之，就是升水。

在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，現(xiàn)貨貼水；如果現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則稱呼現(xiàn)貨升水

在期貨交易中什么叫現(xiàn)貨貼水

3，股指貼水是什么意思

股指貼水的意思是指遠期匯率低于即期匯率的現(xiàn)象。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水?！　慕?jīng)濟學的角度來看，股指貼水的實質(zhì)是基差的變化。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。

以期指（即恒指期貨）為例，如果期指高于恒指（即恒生指數(shù)），便稱為期指高水。如果期指出現(xiàn)高水，一般會認為是后市向好的指標，因為期貨市場的投資者愿意以較現(xiàn)貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對后市有信心。低水，又稱貼水，是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產(chǎn)品，它是現(xiàn)在決定價格，而在將來合約到期之日（即每月月底結(jié)算日）才作結(jié)算。在結(jié)算日當天，期貨價格應該等于現(xiàn)貨價格，即期指應等于恒指，因此期指的現(xiàn)價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，后市向淡。股指期貨高手期貨操盤手股指期貨短線高手股指操盤手高手期貨短線操盤高手交易記錄操盤手記錄股指期貨指導股指期貨高手期貨操盤手期貨高手股指操盤手高手股指期貨實盤指導

升水與貼水：遠期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價來表示。升水意味著遠期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數(shù)，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差包含著兩個成份，即現(xiàn)貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素。前者反映兩個市場間的時間因素，即兩個不同交割月份的持有成本，它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等，其中利率變動對持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場間的空間因素?；畎鴥蓚€市場之間的運輸成本和持有成本。這也正是在同一時間里，兩個不同地點的基差不同的基本原因。由此可知，各地區(qū)的基差隨運輸費用而不同。但就同一市場而言，不同時期的基差理論上應充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長，持有成本就越大，而當非常接近合約的到期日時，就某地的現(xiàn)貨價格與期貨價格而言必然相近或相等。我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。在美國目前的情況下，不存在我們學術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準價，現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：交易價 = 期貨價 + 升貼水也就是說，期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學術(shù)研究時區(qū)分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現(xiàn)貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常運行。此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約，則遠月對于近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。因此，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標準，B相對而言，如果其價值（一般表現(xiàn)為價格）更高則為升水，反之則為貼水。舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業(yè)一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則后者相對于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對于標準而言為貼水。

股指貼水是什么意思

4，金融中的貼水是指什么呀

一般使用在外匯遠期交易中。遠期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價來表示。升水意味著遠期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。貼水即遠期匯率比即期匯率（現(xiàn)在匯率）的，即該貨幣相對貶值了。

買入CHF時，隔夜換匯點數(shù)計算如下、賣USD 、買USD，賣出CHF時；間接報價法又稱數(shù)量報價法，是指一單位本國貨幣相當于多少外國貨幣。這也正是在同一時間里，兩個不同地點的基差不同的基本原因，即以近月對遠月而言.83/0.63基本點。此為市場中表示貼水的專業(yè)用法。前者反映兩個市場間的時間因素，即兩個不同交割月份的持有成本;40。換匯匯率點數(shù)(Swap Point)排列方式為左大右小。隔夜拆款英鎊的雙向利率為，它又包括儲藏費;CHF的價位為1.6610/，反之則為貼水。舉個例子，就某地的現(xiàn)貨價格與期貨價格而言必然相近或相等。我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數(shù)。基差包含著兩個成份，出現(xiàn)了遠期現(xiàn)貨交易。一般情況下.5%)×1天/360天即0、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：交易價 = 期貨價 + 升貼水也就是說，期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學術(shù)研究時區(qū)分的概念，在實際運作中.000127 即1.27個基本點(Pips):4；反之，則遠月對近月貼水，因產(chǎn)地，則遠月對于近月升水.00%(存)、-4，可能更關(guān)注的是即期外匯交易中的的升貼水，也是同樣道理。因此：轉(zhuǎn)換價格與可轉(zhuǎn)債面值有關(guān)，轉(zhuǎn)換平價與可轉(zhuǎn)債市價有關(guān)(轉(zhuǎn)換平價＝可轉(zhuǎn)債市價/轉(zhuǎn)換比率)。當市場內(nèi)股票價格等于轉(zhuǎn)換平價時，投資者處于盈虧平衡，當股票市價低于轉(zhuǎn)換平價，處于貼水： 1、-2.50%。三個月瑞郎的雙向利率為4，否則一概以即期交易視之，貿(mào)易方式是不斷發(fā)展的，最初是一手錢一手貨的現(xiàn)貨交易。升水舉例說明：若USD/升水與貼水：遠期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價來表示，不存在我們學術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場、買入GBP/，而如果某賣方企業(yè)一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則后者相對于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對于標準而言為貼水;USD、現(xiàn)貨物流，二者有機作用，升水則是當“被報價幣利率”小于“報價幣利率”時的情況。貼水舉例說明，持有成本就越大，貼水則反之，后來以信用制度的建立為前提.83點。而三個月美元的雙向利率為2，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，隔夜換匯點數(shù)計算如下： 1.6620×(5.00%-2.25%)×1天/360天=0，又稱之為兩貨幣之間在某一時段內(nèi)的換匯匯率點數(shù)(SWAP POINT)。可轉(zhuǎn)債投資中的升貼水 (0610增補) 轉(zhuǎn)換平價中升貼水的表現(xiàn)，則必須反映兩種貨幣的利率差而調(diào)整匯率，因此某一特定日期的匯率將不同于即期匯率。貨幣的報價法有直接及間接報價兩種.25%，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標準，B相對而言，如果其價值（一般表現(xiàn)為價格）更高則為升水，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）。在上例中計算出的換匯點數(shù)為-0，才可以使市場機制得以正常運行。此外。但就同一市場而言，不同時期的基差理論上應充分反映著持有成本。從歷史上看、)-2。從另外一個角度.63； 2、賣出GBP/USD計算如下: 1.5030×(2.25%-4.25%)×1天/360天=-0.000083 即Swap Point為-0;USD的價位為1.5030/，其中利率變動對持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場間的空間因素。因此，GBP/USD的隔夜換匯點數(shù)為0。基差包含著兩個市場之間的運輸成本和持有成本。一般而言，在國際外匯市場上進行外匯交易時，除非特別指定日期。 “換匯點數(shù)”來自兩種交易貨幣之間的“利率水平差”。這種差值可以匯率形態(tài)表示;20（換匯匯率點數(shù)排列方式為左小右大），即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長.58個基本點(Pips)。 2.。由此，USD/CHF的隔夜換匯點數(shù)為0.25%(借)。隔夜拆款美元的雙向利率為，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水。其所顯示的外匯匯率報價就是即期匯率(Spot Rate)。若買賣雙方的交割日不是即期交割(Spot Date)，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約：如果GBP/；如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格.50%(借)。則 1。在美國目前的情況下，即現(xiàn)貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素，二者是一個整體的市場，期貨定價.75%。目前在全球兩大電子金融市場即時報價系統(tǒng)REUTERS(路透社)及Moneyline(德勵財富)國內(nèi)的SeeWaa(世華財訊)中，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準價，現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng)。直接報價法又稱價格報價法，是指用本國貨幣衡量一單位外國貨幣。由此可知，各地區(qū)的基差隨運輸費用而不同、-5.00%。則 1，1870年開始棉花期貨交易；2.75%-2.6610×(3；反之處于升水，此時有套利機會。升水和貼水的計算直接比較股票市價和轉(zhuǎn)換平價即可。現(xiàn)貨與期貨之間的升貼水▲ 在期貨市場上，而當非常接近合約的到期日時，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”、利息、保險費和損耗費等，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價格-期貨價格。升水意味著遠期匯率比即期的要高.58/1.27基本點(pips)。對于個人炒匯而言.25%(存。 ?外匯交易中的升貼水貼水指的是當“被報價幣利率”大于“報價幣利率”時的現(xiàn)象，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水

5，貼水是什么意思

貼水是指遠期匯率低于即期匯率，與“升水”對應。在通常情況下，銀行報出的升貼水數(shù)只有兩位或三位數(shù)。如果為兩位數(shù)，即為小數(shù)點后第三和第四位，如果報三位數(shù)，即為小數(shù)點后第二、三加第四位數(shù)。升貼水數(shù)的大小，兩個數(shù)的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標價法下，大數(shù)在前，小數(shù)在后，即為貼水。在間接標價法下，小數(shù)在前，大數(shù)在后，則為貼水。在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數(shù)，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”；如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”。　　另一解釋：貼水是一個行業(yè)用語。對CIF貿(mào)易來說，通常貼水是指運費+管理費+利潤。而對FOB貿(mào)易來說，則不包括運費及隨運輸過程所發(fā)生的管理費。一般貿(mào)易商會給其客戶報出何時何地交貨的貼水。CP+貼水則為實際成本價。由于CP僅為一掛牌參考價，而現(xiàn)貨價往往是根據(jù)貨源的充?；蚓o缺有時低呈高于CP，為體現(xiàn)CP+貼水中CP不變，故貼水價經(jīng)常浮動，在貨源充裕時，有時會出現(xiàn)零貼水或負貼水的現(xiàn)象。質(zhì)量的波動會對貼水產(chǎn)生一定的影響，但主要的還是要看前面我們提到的運費、CP價等。　　國際經(jīng)濟中的升水與貼水　　升水與貼水：遠期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價來表示。升水意味著遠期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。　　近遠期匯率之間的升貼水可以說是應用最早也是最廣泛的，尤其是在國際貿(mào)易領(lǐng)域。　　所以，追本朔源，我們有必要先了解金融學中有關(guān)升貼水的定義。　　外匯交易中的升貼水　　在外匯領(lǐng)域，遠期外匯合約的匯率價格決定于即期外匯價格本身及其訂約當時的升水或貼水。而升水與貼水產(chǎn)生自契約期間內(nèi)的兩種相關(guān)貨幣之間的利差。例如日元（報價幣）利率低于美元（被報價幣）即為貼水。以下詳細介紹一些外匯交易中的升貼水應用：　　外匯交易中的升貼水：貼水指的是當“被報價幣利率”大于“報價幣利率”時的現(xiàn)象，升水則是當“被報價幣利率”小于“報價幣利率”時的情況。　　貼水舉例說明：　　如果GBP/USD的價位為1.5030/40。換匯匯率點數(shù)(Swap Point)排列方式為左大右小。隔夜拆款英鎊的雙向利率為:4.00%(存)、-4.25%(借)。隔夜拆款美元的雙向利率為；2.25%(存、)-2.50%(借)。則　　1、買入GBP/USD。在上例中計算出的換匯點數(shù)為-0.63；　　2、賣出GBP/USD計算如下: 　　1.5030×(2.25%-4.25%)×1天/360天=-0.000083 　　即Swap Point為-0.83點。　　因此，GBP/USD的隔夜換匯點數(shù)為0.83/0.63基本點。　　此為市場中表示貼水的專業(yè)用法。　　升水舉例說明：　　若USD/CHF的價位為1.6610/20（換匯匯率點數(shù)排列方式為左小右大）。而三個月美元的雙向利率為2.25%、-2.50%。三個月瑞郎的雙向利率為4.75%、-5.00%。則　　1、賣USD ，買入CHF時，隔夜換匯點數(shù)計算如下：　　1.6610×(3.75%-2.5%)×1天/360天　　即0.58個基本點(Pips)。　　2.、買USD，賣出CHF時，隔夜換匯點數(shù)計算如下：　　1.6620×(5.00%-2.25%)×1天/360天=0.000127 　　即1.27個基本點(Pips)。　　由此，USD/CHF的隔夜換匯點數(shù)為0.58/1.27基本點(pips)。　　對于個人炒匯而言，可能更關(guān)注的是即期外匯交易中的的升貼水。一般而言，在國際外匯市場上進行外匯交易時，除非特別指定日期，否則一概以即期交易視之。目前在全球兩大電子金融市場即時報價系統(tǒng)REUTERS(路透社)及Moneyline(德勵財富)國內(nèi)的SeeWaa(世華財訊)中。其所顯示的外匯匯率報價就是即期匯率(Spot Rate)。若買賣雙方的交割日不是即期交割(Spot Date)，則必須反映兩種貨幣的利率差而調(diào)整匯率，因此某一特定日期的匯率將不同于即期匯率。　　貨幣的報價法有直接及間接報價兩種。直接報價法又稱價格報價法，是指用本國貨幣衡量一單位外國貨幣；間接報價法又稱數(shù)量報價法，是指一單位本國貨幣相當于多少外國貨幣。　　“換匯點數(shù)”來自兩種交易貨幣之間的“利率水平差”。這種差值可以匯率形態(tài)表示，又稱之為兩貨幣之間在某一時段內(nèi)的換匯匯率點數(shù)(SWAP POINT)。　　可轉(zhuǎn)債投資中的升貼水　　轉(zhuǎn)換平價中升貼水的表現(xiàn)：轉(zhuǎn)換價格與可轉(zhuǎn)債面值有關(guān)，轉(zhuǎn)換平價與可轉(zhuǎn)債市價有關(guān)(轉(zhuǎn)換平價＝可轉(zhuǎn)債市價/轉(zhuǎn)換比率)。當市場內(nèi)股票價格等于轉(zhuǎn)換平價時，投資者處于盈虧平衡，當股票市價低于轉(zhuǎn)換平價，處于貼水；反之處于升水，此時有套利機會。升水和貼水的計算直接比較股票市價和轉(zhuǎn)換平價即可。　　現(xiàn)貨與期貨之間的升貼水　　在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數(shù)，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。　　關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價格-期貨價格。　　基差包含著兩個成份，即現(xiàn)貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素。前者反映兩個市場間的時間因素，即兩個不同交割月份的持有成本，它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等，其中利率變動對持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場間的空間因素。基差包含著兩個市場之間的運輸成本和持有成本。這也正是在同一時間里，兩個不同地點的基差不同的基本原因。　　由此可知，各地區(qū)的基差隨運輸費用而不同。但就同一市場而言，不同時期的基差理論上應充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長，持有成本就越大，而當非常接近合約的到期日時，就某地的現(xiàn)貨價格與期貨價格而言必然相近或相等。　　我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。　　從歷史上看，貿(mào)易方式是不斷發(fā)展的，最初是一手錢一手貨的現(xiàn)貨交易，后來以信用制度的建立為前提，出現(xiàn)了遠期現(xiàn)貨交易，1870年開始棉花期貨交易。在美國目前的情況下，不存在我們學術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準價，現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：　　交易價 = 期貨價 + 升貼水　　也就是說，期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學術(shù)研究時區(qū)分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現(xiàn)貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常運行。　　此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約，則遠月對于近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。　　因此，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標準，B相對而言，如果其價值（一般表現(xiàn)為價格）更高則為升水，反之則為貼水。　　舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業(yè)一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則后者相對于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對于標準而言為貼水。

真是學海無涯

貼水是指遠期匯率低于即期匯率