什么情況下需要賣出套期保值，哪些企業(yè)需要利用焦炭期貨進(jìn)行套期保值

來(lái)源：整理時(shí)間：2023-07-14 19:21:33 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，哪些企業(yè)需要利用焦炭期貨進(jìn)行套期保值

焦炭供給企業(yè) 產(chǎn)品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)大，遇到價(jià)格下跌時(shí)市場(chǎng)觀望“買漲不買跌”，造成產(chǎn)品滯銷？每年都會(huì)遇到市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)成本的暴利機(jī)會(huì)，但是暴利往往轉(zhuǎn)瞬即逝，有沒(méi)有想過(guò)在高價(jià)位一次性銷售，甚至提前預(yù)售？期貨現(xiàn)貨之間出現(xiàn)不合理的價(jià)差，有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，是否知道如何抓住套利機(jī)會(huì)？焦炭需求企業(yè) 如果遇到CPI、PPI連創(chuàng)新高，企業(yè)原料、運(yùn)輸成本上升，面對(duì)這種壓力，企業(yè)有沒(méi)有解決的方法？原料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售會(huì)有一定時(shí)間差，這期間原料價(jià)格波動(dòng)怎么處理？如果原料價(jià)格上漲，要么提高零售價(jià)，要么犧牲一部分利潤(rùn)，如果能鎖定原料成本，公司是不是能比同行更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，做到別人提價(jià)你不提價(jià)。原料價(jià)格大幅上漲，供應(yīng)商囤貨，導(dǎo)致企業(yè)高價(jià)都買不到原料，影響正常生產(chǎn)，期貨市場(chǎng)可以現(xiàn)貨交割，直接到交易所倉(cāng)庫(kù)提貨。下游企業(yè)提出簽訂遠(yuǎn)期訂單，但是原料價(jià)格波動(dòng)劇烈，企業(yè)是否能承擔(dān)簽約的風(fēng)險(xiǎn)？原料每年都有低價(jià)區(qū)和高價(jià)區(qū)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)這么多年，對(duì)原料季節(jié)波動(dòng)的把握度較高，誰(shuí)都想在低價(jià)位的時(shí)候大量囤積原料，但是資金和倉(cāng)庫(kù)容量是否允許？在期貨市場(chǎng)上，你可以用少量資金建立“期貨庫(kù)存”。貿(mào)易類企業(yè) 作轉(zhuǎn)手貿(mào)易無(wú)非是低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出來(lái)賺差價(jià)，利用貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的敏感度進(jìn)行期貨買賣，可以使期貨上做貿(mào)易比現(xiàn)貨占用資金更少，而且沒(méi)有稅費(fèi)。正是以上原因，焦炭現(xiàn)貨企業(yè)需要利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利保值，從而規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

焦炭需求企業(yè)，如鋼鐵廠。焦炭生產(chǎn)企業(yè)。焦炭貿(mào)易企業(yè)

哪些企業(yè)需要利用焦炭期貨進(jìn)行套期保值

2，如何利用股指期貨套期保值

一、套期保值一般原理套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買入(或賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進(jìn)而無(wú)論現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格怎樣波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。套期保值之所以能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在以下基本經(jīng)濟(jì)原理： (1)、同種商品的期貨(或股指期貨)價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨(標(biāo)的指數(shù))價(jià)格走勢(shì)一致。 (2)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近而趨于一致(最后結(jié)算價(jià))。 (3)、商品(或投資組合)套期保值是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。二、套期保值的類型按照在期貨市場(chǎng)上所持的頭寸，股指期貨套期保值又分為賣出套期保值和買入套期保值。賣出套期保值是套期保值者首先賣出期貨合約即賣空，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的多頭頭寸(股票投資組合)，旨在避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常為基金、承銷股票的券商等采用。買入套期保值是套期保值者首先買進(jìn)期貨合約即買多，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭頭寸(股票上漲時(shí)資金沒(méi)有到位)，旨在避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通常為資金頭寸較為緊張的機(jī)構(gòu)投資者采用。三、β系數(shù)與套期保值比例利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)需要對(duì)投資組合中的所謂股票與指數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行研究，通常是計(jì)算出各個(gè)股票相對(duì)股票指數(shù)的βi值，然后計(jì)算出整個(gè)投資組合P與股票指數(shù)之間的β。假定一個(gè)組合P中有n個(gè)股票組成，第i個(gè)股票的資金比例為Xi(X1+X2+……+Xn＝1)；βi為第i個(gè)股票的β系數(shù)。則有：β=X1β1+X2β2+……+Xnβn 股指期貨的套期保值數(shù)量按照下式計(jì)算：四、股指期貨套期保值應(yīng)用 1、鎖定股票動(dòng)態(tài)收益的賣出套期保值大機(jī)構(gòu)者一般在股票上投入很大比例的資金，買入了幾只甚至幾十只股票進(jìn)行投資組合。在有股指期貨的情況下，一旦判斷大勢(shì)不妙，而手中的股票因倉(cāng)位較重，難以在短期內(nèi)以滿意的價(jià)格賣出，為了回避股票資產(chǎn)組合價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)賣出一定數(shù)量的股指期貨合約，以鎖定現(xiàn)貨股票組合投資資產(chǎn)當(dāng)前已經(jīng)獲得的收益，也就是進(jìn)行所謂的賣出套期保值。 2、鎖定股票建倉(cāng)成的買入套期保值在另外一種情況下，機(jī)構(gòu)投資者需要進(jìn)行買入套期保值。 (招商證券期貨公司籌備組)

空頭套期保值（賣出套保）空頭套期保值是指通過(guò)賣出股票指數(shù)期貨合約從而達(dá)到保值目的。這是針對(duì)股市看跌的一種保值措施，它是通過(guò)期貨合約的收益彌補(bǔ)股市下跌而造成持有股票的損失，它是為現(xiàn)貨市場(chǎng)中正持有的股票進(jìn)行保值的一種手段。例：某投資者持有某公司股票10000股，每股價(jià)格為20元，此時(shí)股市指數(shù)為2000點(diǎn)。該投資者認(rèn)為，在未來(lái)2個(gè)月股票市場(chǎng)行情看跌，股指期貨也會(huì)下跌，投資者所持有的股票也會(huì)隨之下跌，但他又不愿意賣出手中的股票（或者是由于交易清淡賣不出去）。為了規(guī)避這種可能的損失，該投資者便在股指期貨的2000點(diǎn)賣出2手股指期貨合約（每手保證金仍為10000元，每點(diǎn)值100元）。兩個(gè)月后，股市大盤(pán)指數(shù)跌至1800點(diǎn)，期貨指數(shù)也跌至1800點(diǎn)，投資者所持有的股票已跌至每股16元。該投資者在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的利潤(rùn)縮水了，而同期股指期貨也跌至1800點(diǎn)，該投資者便買進(jìn)兩手股指期貨合約平倉(cāng)。這樣，該投資者在期貨合約上的盈利正好可以彌補(bǔ)同期在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失。該投資者的整個(gè)操作過(guò)程計(jì)算如下（為計(jì)算方便，仍不計(jì)算各項(xiàng)稅費(fèi)） a、下跌前的操作（股票大盤(pán)2000點(diǎn)，股票價(jià)格每股20元，期指價(jià)格2000點(diǎn)，每點(diǎn)值100元）此時(shí)股票市值：10000股×20元／股＝200000元賣出2手股指期貨合約（開(kāi)倉(cāng)）成本：10000元／手×2手＝20000元 b、下跌后的操作此時(shí)股票市值10000股×16元／股＝160000元下跌前股票市值200000元－下跌后股票市值160000元＝40000元，即投資者在股票現(xiàn)貨上損失40000元。買進(jìn)2手股票期貨合約（平倉(cāng)）盈利：（2000點(diǎn)－1800點(diǎn)）×100元／點(diǎn)×2手＝40000元。這樣該投資者雖然在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上損失了40000元，但在股指期貨市場(chǎng)的交易中得到了全部彌補(bǔ)，鎖定了利潤(rùn)，達(dá)到了保值的目的。股票指數(shù)期貨的套期保值功能是很實(shí)用的，即使投資者對(duì)股市大盤(pán)很不了解，做多做空無(wú)從選擇，但僅從保值的目的講，無(wú)論是在指數(shù)期貨上做多還是做空，都可以彌補(bǔ)股市波動(dòng)給投資者帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股市走勢(shì)與投資者所預(yù)料的趨勢(shì)相反時(shí)，投資者在期貨市場(chǎng)上會(huì)遭受損失，但在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)又可以獲利。這樣可以達(dá)到保值的目的。當(dāng)然，實(shí)踐中投資者不可能做到前述示例中那樣絕對(duì)分毫不差的完全保值，但只要依照上述思路操作，即使有損失，也是很少的，同樣會(huì)達(dá)到大幅度地減小風(fēng)險(xiǎn)的目的。來(lái)源：易闊每日財(cái)經(jīng)

如何利用股指期貨套期保值

3，什么是套期保值具體是如何操作的

什么是套期保值套期保值的目的：回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的手段便是套期保值。期貨交易存在的基本目的是將生產(chǎn)者和用戶某項(xiàng)商品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)商（期貨交易商）。當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程就叫套期保值。套期保值（Hedging）也有譯作"對(duì)沖交易"。它的基本做法就是買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易地位相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)相同的期貨合約，對(duì)沖平倉(cāng)，結(jié)清期貨交易帶來(lái)的盈利或虧損，以此來(lái)補(bǔ)償或抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在一定的水平。在從生產(chǎn)、加工、貯存到銷售的全過(guò)程中，商品價(jià)格總是不斷發(fā)生波動(dòng)，且變動(dòng)趨勢(shì)難以預(yù)測(cè)，因此，在商品生產(chǎn)和流通過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)上都可能出現(xiàn)因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，不論對(duì)處于哪一環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者來(lái)說(shuō)，套期保值都是一種能夠有效地保護(hù)其自身經(jīng)濟(jì)利益的方法。套期保值之所以能夠避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理在于：第一，期貨交易過(guò)程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開(kāi)的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來(lái)說(shuō)，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，就同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)椋谪泝r(jià)格通常高于現(xiàn)貨價(jià)格，在期貨價(jià)格中包含有貯藏該項(xiàng)商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，當(dāng)合約接近于交割日時(shí)，這些費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這樣，兩者價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。老了不死；當(dāng)然，期貨市場(chǎng)畢竟是不同于現(xiàn)貨市場(chǎng)的獨(dú)立市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)或虧損，從而使他的交易行為仍然具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，套期保值也不是件一勞永逸的事情。參考資料：http://www.soogol.com/123/qhzs/smstqbz.htm

套期保值策略，又被稱為對(duì)沖策略，它通常是利用金融衍生產(chǎn)品與標(biāo)的資產(chǎn)之間建立性質(zhì)相反、數(shù)量相當(dāng)?shù)念^寸，以抵消標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的措施。套期保值策略主要用于管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)以及商品風(fēng)險(xiǎn)。想要了解套期保值最好的方式是去應(yīng)用商店下載同花順期貨通，通過(guò)模擬盤(pán)的實(shí)際操作來(lái)體會(huì)套期保值擴(kuò)展資料套期保值的原理第一，期貨交易過(guò)程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開(kāi)的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來(lái)說(shuō)，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌的因素，也同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期貨價(jià)格包含有儲(chǔ)藏該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要比近期期貨價(jià)格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時(shí)，儲(chǔ)存費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這時(shí)，兩個(gè)價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了，交割月份的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。當(dāng)然，期貨市場(chǎng)并不等同于現(xiàn)貨市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)，也可能產(chǎn)生小額虧損。因此，我們?cè)趶氖绿灼诒Ｖ到灰讜r(shí)，也要關(guān)注可能會(huì)影響套期保值效果的因素，如基差、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異、交易數(shù)量差異等，使套期保值交易能達(dá)到滿意的效果，能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供有效的服務(wù)。

期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),最常用的手段便是套期保值。期貨交易存在的基本目的是將生產(chǎn)者和需求者的某項(xiàng)商品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)商(期貨交易商),當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí),這個(gè)過(guò)程就叫做套期保值比如你是電纜廠家，進(jìn)了一批原料銅材生產(chǎn)電線，通常情況下賣出電線的錢要多于買入銅材的成本＋費(fèi)用，這樣你就掙錢了。如果在你生產(chǎn)電線過(guò)程中原料銅材大幅降價(jià)，相應(yīng)的電線市場(chǎng)價(jià)也會(huì)大幅下降，這樣你就會(huì)賠錢！所以需要在買入原料銅材時(shí)在期貨市場(chǎng)買入相應(yīng)的空單做空，電線賠錢時(shí)可以在期貨里彌補(bǔ)損失

套期保值指的是保值者借助期貨交易的盈虧來(lái)沖銷其資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值變動(dòng)的行為，它是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。套期保值計(jì)劃包括決定是否做套期保值和確定套期保值結(jié)構(gòu)，后者包括選擇期貨合約的種類、交割月份、數(shù)量等。套期保值的基本做法是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖來(lái)彌補(bǔ)因現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

什么是套期保值具體是如何操作的

4，套期保值什么意思

套期保值：套期保值，是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。為了在貨幣折算或兌換過(guò)程中保障收益鎖定成本，通過(guò)外匯衍生交易規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的做法叫套期保值。簡(jiǎn)介：套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。例如，一個(gè)農(nóng)民為了減少收獲時(shí)農(nóng)作物價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在收獲之前就以固定價(jià)格出售未來(lái)收獲的農(nóng)作物。一位讀者一次訂閱三年的雜志而不是兩年，他就是在套期保值以轉(zhuǎn)移雜志的價(jià)格可能上升所給他帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果該雜志價(jià)格下降，這位讀者也放棄了潛在的收益，因?yàn)樗牙U納的訂刊費(fèi)用高于他如果是在每年訂閱雜志情況下的費(fèi)用。套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。套期保值的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)趨同（在正常市場(chǎng)條件下）,由于這兩個(gè)市場(chǎng)受同一供求關(guān)系的影響，由于二者價(jià)格同漲同跌；但是由于在這兩個(gè)市場(chǎng)上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。

資深投資顧問(wèn)：我來(lái)試試用最短的語(yǔ)言解釋一下。假設(shè)你買了１０手某股票，后來(lái)你感覺(jué)大盤(pán)要不行了，要下跌了。你會(huì)怎么做，見(jiàn)好就收唄，賣出以后先不做股票了，結(jié)果股市真的下跌了，你逃過(guò)了一劫。下面換做某大型基金假設(shè)某基金持有市值２００億的１０多支股票，也是預(yù)計(jì)大盤(pán)要下跌。但是他沒(méi)法一下拋出２００億的股票，就算拋，也要拋幾個(gè)月時(shí)間，而且他越拋，市場(chǎng)越跌。事與愿違。這時(shí)，基金可以在期貨市場(chǎng)做空股指。做多少，如果大盤(pán)真的下跌了。雖然股票市值的要縮水，但是期貨市場(chǎng)可以盈利，總體上，差不多資產(chǎn)還是２００億左右，這就是保值。也就是套期保值。

春耕時(shí)，某糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂了當(dāng)年收割時(shí)收購(gòu)玉米 10000 噸的合同，7 月份，該企業(yè)擔(dān)心到收割時(shí)玉米價(jià)格會(huì)下跌，于是決定將售價(jià)鎖定在 1080 元/噸，因此，在期貨市場(chǎng)上以 1080 元/噸的價(jià)格賣出 1000 手合約進(jìn)行套期保值。到收割時(shí)，玉米價(jià)格果然下跌到 950 元/噸，該企業(yè)以此價(jià)格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時(shí)，期貨價(jià)格也同樣下跌，跌至 950 元/噸，該企業(yè)就以此價(jià)格買回 1000 手期貨合約，來(lái)對(duì)沖平倉(cāng)，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)賺取的 130 元/噸正好用來(lái)抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上少收取的部分。這樣，他們通過(guò)套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值的目的：回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的手段便是套期保值。期貨交易存在的基本目的是將生產(chǎn)者和用戶某項(xiàng)商品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)商（期貨交易商）。當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程就叫套期保值?！　√灼诒Ｖ担╤edging）也有譯作"對(duì)沖交易"。它的基本做法就是買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易地位相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)相同的期貨合約，對(duì)沖平倉(cāng)，結(jié)清期貨交易帶來(lái)的盈利或虧損，以此來(lái)補(bǔ)償或抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在一定的水平。在從生產(chǎn)、加工、貯存到銷售的全過(guò)程中，商品價(jià)格總是不斷發(fā)生波動(dòng)，且變動(dòng)趨勢(shì)難以預(yù)測(cè)，因此，在商品生產(chǎn)和流通過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)上都可能出現(xiàn)因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，不論對(duì)處于哪一環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者來(lái)說(shuō)，套期保值都是一種能夠有效地保護(hù)其自身經(jīng)濟(jì)利益的方法?！　√灼诒Ｖ抵阅軌虮苊鈨r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理在于：　　第一，期貨交易過(guò)程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開(kāi)的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來(lái)說(shuō)，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，就同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。　　第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期貨價(jià)格通常高于現(xiàn)貨價(jià)格，在期貨價(jià)格中包含有貯藏該項(xiàng)商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，當(dāng)合約接近于交割日時(shí)，這些費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這樣，兩者價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。當(dāng)然，期貨市場(chǎng)畢竟是不同于現(xiàn)貨市場(chǎng)的獨(dú)立市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)或虧損，從而使他的交易行為仍然具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，套期保值也不是件一勞永逸的事情。

期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的場(chǎng)所。期貨市場(chǎng)由期貨交易所、期貨清算所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易參與者構(gòu)成。因此，期貨市場(chǎng)是一種圍繞期貨合約交易而形成的特殊的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總和。期貨市場(chǎng)的基本作用，在于避免因商品從生產(chǎn)到最后利用這段時(shí)間可能發(fā)生的不利的價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失，一般不實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值，是期貨市場(chǎng)所擁有的獨(dú)特功能。期市具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨價(jià)格為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供價(jià)格指標(biāo)。期貨市場(chǎng)匯集的信息為生產(chǎn)者提供了更多的供求信息，有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定。期貨市場(chǎng)集中了大量的生產(chǎn)商和需求方，期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠提供即時(shí)的需求和供給變化，如果引進(jìn)汽車，那么宏觀調(diào)控將顯著減少，政府需要提供的將只是指導(dǎo)，而不是行政命令。我們要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)，最重要的是通過(guò)具有獨(dú)立所有權(quán)的微觀主體，在價(jià)格的引導(dǎo)下尋找最大獲利機(jī)會(huì)。套期保值指在買進(jìn)或賣出金融憑證（現(xiàn)貨）的同時(shí) ，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)期貨合同，在期貨合同到期后，因價(jià)格變動(dòng)而在現(xiàn)貨買賣上所造成的虧損，可由期貨合同交易的盈利彌補(bǔ)。凡準(zhǔn)備在將來(lái)進(jìn)行投資的人，為防止利率下降蒙受損失，可在期貨市場(chǎng)用套期保值方式得到保障。擁有固定收入證券的人，為防止利率上升，證券價(jià)格下降，也可用出售期貨的套期保值方式得到保障。金融憑證的價(jià)格和年收入率之間的關(guān)系成反比。當(dāng)利率上升，則固定收入的證券如長(zhǎng)期的和短期的庫(kù)券價(jià)格就會(huì)下降；當(dāng)利率下降，固定收入的證券的市價(jià)就會(huì)上升。原理：（一）同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一市場(chǎng)環(huán)境內(nèi)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，困而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同。套期保值就是利用這兩個(gè)市場(chǎng)上的價(jià)格關(guān)系，取得在一個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果。（二）現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的價(jià)格期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。（三）套期保值是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)套期保值者參與期貨市場(chǎng)，是為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、而接受基差變動(dòng)這一相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)。原則：（一）商品種類相同原則商品種類相同原則，是指在做套期保值交易時(shí)，所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。在做套期保值交易時(shí)，必須遵循商品種類相同原則，否則，所做的套期保值交易不僅不能達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（二）商品數(shù)量相等原則商品數(shù)量相等原則，是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約上所載的商品的數(shù)量必須與交易將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出的商品數(shù)量相等。做套期保值交易之所以必須堅(jiān)持商品數(shù)量相等的原則，是因?yàn)橹挥斜３纸灰字员仨殘?jiān)持商品數(shù)量相等的原則，是因?yàn)橹挥斜３謨蓚€(gè)市場(chǎng)上買賣商品的數(shù)量相等，才能能使一個(gè)市場(chǎng)上的盈利額與另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損額相等或最接近。（三）月份相同或相近原則月份相同或打近原則，是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。（四）交易方向相反原則是指在做套期保值交易時(shí)，套期保值者必須同時(shí)或在相近時(shí)間內(nèi)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上采取相反的買賣行動(dòng)，即進(jìn)行反向原則，交易者才能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上必定會(huì)出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而才能用一個(gè)市場(chǎng)上的盈利去彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損，達(dá)到套期保值的目的。套期保值交易的四大操作原則是任何套期保值交易都必須同時(shí)兼顧的，忽略其中任何一個(gè)，都不可能影響套期保值交易的效果。套期保值的應(yīng)用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)面臨的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)最終可分為兩種：一種是擔(dān)心未來(lái)某種商品的價(jià)格上漲；另外一種是擔(dān)心未來(lái)某種商品的價(jià)格下跌。因此，期貨市場(chǎng)上的套期保值可以分為兩種最基本的操作方式，即買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值，就是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買入，持有多頭頭寸。然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品的合約，進(jìn)而為其為現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品的交易進(jìn)行保值。適用對(duì)象及范圍；第一，加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況。第二，供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來(lái)交貨，但供貨方此時(shí)尚未購(gòu)進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲。第三，需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格很合適，但由于資金不足或才缺少外匯或一時(shí)找不到符合規(guī)則的商品，或者倉(cāng)庫(kù)已滿，不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)，價(jià)格上漲。穩(wěn)妥的辦法是進(jìn)行買期保值。賣出套期保值，是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與期將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該種商品的期貨合約。然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)或前后，又在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖、買進(jìn)與原先所賣出的期貨合約，結(jié)束所做的套期保值交易，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣現(xiàn)貨保值。因其在期貨市場(chǎng)上首先建立空頭的交易部位，故又稱為空頭保值或賣空保值。適用對(duì)象與范圍；第一，直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家、農(nóng)廠、工廠等，手頭有庫(kù)存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。第二，儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫(kù)存現(xiàn)貨尚未出售或儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商已簽訂將來(lái)以特定價(jià)格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。第三，加工制造企業(yè)擔(dān)心庫(kù)存原料價(jià)格下跌。舉例說(shuō)明豆油價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，供求狀況、季節(jié)性因素、相關(guān)產(chǎn)品的供求狀況以及生產(chǎn)、運(yùn)輸、加工、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)的變動(dòng)都會(huì)給豆油期貨價(jià)格帶來(lái)波動(dòng)。因此，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各種角色，包括豆農(nóng)、加工商、經(jīng)紀(jì)商、投機(jī)商、大豆和貿(mào)易商以及其他油籽貿(mào)易商，都可以運(yùn)用豆油期貨來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。豆油是大豆的副產(chǎn)品，每1噸大豆可以制出0.2噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆油的價(jià)格與大豆的價(jià)格有密切關(guān)系，每年大豆的產(chǎn)量都會(huì)影響到豆油的價(jià)格，大豆豐收則豆油價(jià)跌，大豆欠收則豆油就會(huì)漲價(jià)。同時(shí)，豆粕與豆油之間也存在相互關(guān)聯(lián)，豆粕價(jià)好，豆油就會(huì)價(jià)跌，豆粕滯銷，豆油產(chǎn)量就將減少，豆油價(jià)格將上漲。大豆、豆粕和豆油期貨幾乎都是同時(shí)上市的，從而構(gòu)建了一個(gè)完整的大豆相關(guān)產(chǎn)品期貨體系，可以為大豆產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，市場(chǎng)投資者可以根據(jù)自身需要，有針對(duì)性的進(jìn)行套期保值、套利和投機(jī)操作。同時(shí)，通過(guò)分析三者之間的相互關(guān)系，可以進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利交易，這有助于減少盲目投機(jī)，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，并降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 2006年，我國(guó)豆油、棕櫚油、菜籽油等植物油產(chǎn)品將取消關(guān)稅配額管理，其關(guān)稅將統(tǒng)一降至9％，豆油進(jìn)口環(huán)境將更加寬松。沒(méi)有配額限制，有條件進(jìn)口豆油的企業(yè)數(shù)量會(huì)明顯增多，豆油進(jìn)口數(shù)量的不確定性也會(huì)明顯增強(qiáng)，豆油價(jià)格的波動(dòng)將會(huì)增大?，F(xiàn)在，豆油期貨已在大連商品交易所成功上市，成為豆類期貨品種體系的有效補(bǔ)充，為國(guó)內(nèi)涉豆企業(yè)提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，也順應(yīng)了與國(guó)際期貨市場(chǎng)接軌的要求。案例：我國(guó)xx豆油公司計(jì)劃06年3月從美國(guó)進(jìn)口500噸大豆，現(xiàn)貨價(jià)格為1000元/噸，由于大豆需要三個(gè)月到貨，為了回避3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)的500噸大豆價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定進(jìn)行套期保值。買入套期保值為例市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)1月份現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為1000元/噸，由于擔(dān)心價(jià)格和資金沒(méi)有買入大豆以1200元/噸的價(jià)格買進(jìn)500噸大豆4月份到期的大豆合約4月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以1500元/噸的價(jià)格買入500噸大豆以1700元/噸將買進(jìn)500噸4月份到期的合約賣掉結(jié)果 4月買入現(xiàn)貨比1月多支付500元/噸期貨對(duì)沖盈利500元/噸

套期保值，又稱對(duì)沖貿(mào)易，指交易人在買賣實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣買同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。

5，什么是套期保值

套期保值英文名稱： hedging 定義：交易者配合在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買賣，在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易品種、數(shù)量相同，但方向相反的期貨合同，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)此期貨合同來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所屬學(xué)科：電力（一級(jí)學(xué)科）；調(diào)度與通信、電力市場(chǎng)（二級(jí)學(xué)科）本內(nèi)容由全國(guó)科學(xué)技術(shù)名詞審定委員會(huì)審定公布套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。業(yè)務(wù)流程方法生產(chǎn)者的賣期保值經(jīng)營(yíng)者的賣期保值加工者的綜合套期保值程序策略基差與套期保值基差變化與套期保值套期保值與投機(jī)的區(qū)別交易目的不同承受風(fēng)險(xiǎn)不同操作方法不同沒(méi)有相關(guān)品種也可以做套期保值企業(yè)做套期保值的風(fēng)險(xiǎn)和缺陷簡(jiǎn)介交易原則作用業(yè)務(wù)流程方法生產(chǎn)者的賣期保值經(jīng)營(yíng)者的賣期保值加工者的綜合套期保值程序策略基差與套期保值基差變化與套期保值套期保值與投機(jī)的區(qū)別交易目的不同承受風(fēng)險(xiǎn)不同操作方法不同沒(méi)有相關(guān)品種也可以做套期保值企業(yè)做套期保值的風(fēng)險(xiǎn)和缺陷展開(kāi)套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值例如，一個(gè)農(nóng)民為了減少收獲時(shí)農(nóng)作物價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在收獲之前就以固定價(jià)格出售未來(lái)收獲的農(nóng)作物。一位讀者一次訂閱三年的雜志而不是兩年，他就是在套期保值以轉(zhuǎn)移雜志的價(jià)格可能上升所給他帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果該雜志價(jià)格下降，這位讀者也放棄了潛在的收益，因?yàn)樗牙U納的訂刊費(fèi)用高于他如果是在每年訂閱雜志情況下的費(fèi)用。　　套期保值套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。　　套期保值的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)趨同（在正常市場(chǎng)條件下）,由于這兩個(gè)市場(chǎng)受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價(jià)格同漲同跌；但是由于在這兩個(gè)市場(chǎng)上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。套期保值套期保值的交易原則如下：編輯本段交易原則　　1．交易方向相反原則；　　期貨市場(chǎng)2．商品種類相同原則；　　3．商品數(shù)量相等原則；　　4．月份相同或相近原則。　　企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易實(shí)際上是一種以規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)為目的的風(fēng)險(xiǎn)投資行為，是結(jié)合現(xiàn)貨交易的操作。編輯本段作用　　套期保值有什么作用？套期保值　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場(chǎng)下一步的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取未來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。　　期貨市場(chǎng)歸納起來(lái)，套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用：　?、冁i定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。　?、诶闷谪泝r(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。　?、燮谪浭袌?chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道。　?、芷谪浭袌?chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。編輯本段業(yè)務(wù)流程　　大豆套期保值案例　　賣出套保實(shí)例：（該例只用于說(shuō)明套期保值原理，具體操作中，應(yīng)當(dāng)考慮交易手續(xù)費(fèi)、持倉(cāng)費(fèi)、交割費(fèi)用等。）期貨市場(chǎng)7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：　　現(xiàn)貨市場(chǎng)　期貨市場(chǎng) 　　7月份　大豆價(jià)格2010元/噸　賣出10手9月份大豆合約：價(jià)格為2050元/噸　　9月份　賣出100噸大豆：價(jià)格為1980元/噸　買入10手9月份大豆合約：價(jià)格為2020元/噸　　期貨路徑套利結(jié)果　虧損30元/噸　盈利30元/噸　　最終結(jié)果　凈獲利100*30-100*30=0元　　注：1手=10噸　　從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實(shí)際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買進(jìn)原先持有的部位。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個(gè)賣出套期保值。第三，通過(guò)這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該農(nóng)場(chǎng)不利的變動(dòng)，價(jià)格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了3000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。期貨買入套保實(shí)例：　　9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：　　現(xiàn)貨市場(chǎng)　期貨市場(chǎng) 　　套期保值9月份　大豆價(jià)格2010元/噸　買入10手11月份大豆合約：價(jià)格為2090元/噸　　11月份　買入100噸大豆：價(jià)格為2050元/噸　賣出10手11月份大豆合約：價(jià)格為2130元/噸　　套利結(jié)果　虧損40元/噸　盈利40元/噸　　最終結(jié)果　凈獲利40*100-40*100=0 　　從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出對(duì)沖原先持有的頭寸。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先買后賣，所以該例是一個(gè)買入套期保值。第三，通過(guò)這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該油廠不利的變動(dòng)，價(jià)格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了4000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。如果該油廠不做套期保值交易，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上升，他就必須承擔(dān)由此造成的損失。相反，他在期貨市場(chǎng)上做了買入套期保值，雖然失去了獲取現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有利變動(dòng)的盈利，可同時(shí)也避免了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)的損失。因此可以說(shuō)，買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。編輯本段方法生產(chǎn)者的賣期保值　　不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。經(jīng)營(yíng)者的賣期保值　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。加工者的綜合套期保值　　對(duì)于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自買和賣兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。　　為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。　?。?）堅(jiān)持"均等相對(duì)"的原則。"均等"，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致。"相對(duì)"，就是在兩個(gè)市場(chǎng)上采取相反的買賣行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買，在期貨市場(chǎng)則要賣，或相反。　　（2）應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用。　?。?）比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。　　（4）根據(jù)價(jià)格短期走勢(shì)預(yù)測(cè)，計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開(kāi)期貨市場(chǎng)的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。編輯本段基差與套期保值　　套期保值可以大體抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但不能使風(fēng)險(xiǎn)完全消失，主要原因是存在"基差"這個(gè)因素。要深刻理解并運(yùn)用套期保值，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就必須掌握基差及其基本原理。　　基差的含義　　基差(basis)是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。　　基差與買入及賣出套期保值中的關(guān)系　　例如，2003 年 5 月 30 日大連的大豆現(xiàn)貨價(jià)格2700 元/噸，當(dāng)日，2003 年 7 月黃大豆 1 號(hào)期貨合約價(jià)格是 2620 元/噸，則基差是 80 元/噸?；羁梢允钦龜?shù)也可以是負(fù)數(shù)，這主要取決于現(xiàn)貨價(jià)格是高于還是低于期貨價(jià)格?，F(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，則基差為正數(shù)，又稱為遠(yuǎn)期貼水或現(xiàn)貨升水；現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，則基差為負(fù)數(shù)，又稱為遠(yuǎn)期升水或現(xiàn)貨貼水。　　基差包含著兩個(gè)成份，即分隔現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的"時(shí)"與"空"兩個(gè)因素。因此，基差包含著兩個(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本。前者反映著現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的空間因素，這也正是在同一時(shí)間里，兩個(gè)不同地點(diǎn)的基差不同的基本原因；后者反映著兩個(gè)市場(chǎng)間的時(shí)間因素，即兩個(gè)不同交割月份的持有成本，它又包括儲(chǔ)藏費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)和損耗費(fèi)等，其中利率變動(dòng)對(duì)持有成本的影響很大。編輯本段基差變化與套期保值　　在商品實(shí)際價(jià)格運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，基差總是在不斷變動(dòng)，而基差的變動(dòng)形態(tài)對(duì)一個(gè)套期保值者而言至關(guān)重要。由于期貨合約到期時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格會(huì)趨于一致，而且基差呈現(xiàn)季節(jié)性變動(dòng)，使套期保值者能夠應(yīng)用期貨市場(chǎng)降低價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?；钭兓桥袛嗄芊裢耆珜?shí)現(xiàn)套期保值的依據(jù)。套期保值者利用基差的有利變動(dòng)，不僅可以取得較好的保值效果，而且還可以通過(guò)套期保值交易獲得額外的盈余。一旦基差出現(xiàn)不利變動(dòng)，套期保值的效果就會(huì)受到影響，蒙受一部分損失。　　對(duì)于買入套期保值者來(lái)講，他愿意看到的是基差縮小。　　I、現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均上升，但現(xiàn)貨價(jià)格的上升幅度大于期貨價(jià)格的上升幅度，基差擴(kuò)大，從而使得加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場(chǎng)上因價(jià)格上升賣出期貨合約的獲利。　　如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，在期貨市場(chǎng)損失。但是只要基差擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利不僅不能彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的損失，而且會(huì)出現(xiàn)凈虧損。　　II、現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均上升，但現(xiàn)貨價(jià)格的上升幅度小于期貨價(jià)格的上升幅度，基差縮小，從而使得加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失小于在期貨市場(chǎng)上因價(jià)格上升賣出期貨合約的獲利。　　如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，在期貨市場(chǎng)損失。但是只要基差縮小，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利不僅能彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的全部損失，而且會(huì)有凈盈利。　　對(duì)于賣出套期保值者來(lái)講，他愿意看到的是基差擴(kuò)大。　　I、現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均下降，但現(xiàn)貨價(jià)格的下降幅度大于期貨價(jià)格的下降幅度，基差縮小，從而使得經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌賣出現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌買入期貨合約的獲利。　　如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格不是下降而是上升，經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，在期貨市場(chǎng)損失。但是只要基差縮小，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利只能彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的部分損失，結(jié)果仍是凈損失。　　II、現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均下降，但現(xiàn)貨價(jià)格的下降幅度小于期貨價(jià)格的下降幅度，基差擴(kuò)大，從而使得經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌賣出現(xiàn)貨蒙受的損失小于在期貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌買入期貨合約的獲利。　　如果現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格不降反升，經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，在期貨市場(chǎng)損失。但是只要基差擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利不僅能彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的全部損失，而且仍有凈盈利。　　期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的，但兩種價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間和幅度是不完全一致的，也就是說(shuō)，在某一時(shí)間，基差是不確定的，所以，套期保值者必須密切關(guān)注基差的變化。因此，套期保值并不是一勞永逸的事，基差的不利變化也會(huì)給保值者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。雖然，套期保值沒(méi)有提供完全的保險(xiǎn)，但是，它的確回避了與商業(yè)相聯(lián)系的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值基本上是風(fēng)險(xiǎn)的交換，即以價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)交換基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。　　期貨套期保值和平倉(cāng)交易哪個(gè)更劃算？　　按照對(duì)套期保值的通俗理解，套期保值最終是在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)，用期貨上盈虧對(duì)沖現(xiàn)貨上的虧盈。但是，現(xiàn)實(shí)中有些套保商會(huì)選擇最終在期貨進(jìn)行交割，這看似利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易，違背了期貨市場(chǎng)設(shè)立的初衷，那么什么情況下套保商會(huì)選擇交割而不是平倉(cāng)呢？　　套期保值就兩種模式：買期保值和賣期保值，買期保值為的是鎖定采購(gòu)成本，賣期保值為的是鎖定銷售利潤(rùn)。那么我們就從低成本和高利潤(rùn)上來(lái)看平倉(cāng)和交割哪個(gè)更劃算。　　設(shè)腳注0表示套保開(kāi)始時(shí)，腳注1表示套保結(jié)束時(shí)，則有期現(xiàn)貨兩個(gè)時(shí)點(diǎn)四個(gè)價(jià)格：、、、，其中 ≈ ，這是考慮到套保結(jié)束時(shí)，期貨合約接近交割期，基差趨近于零　　買期套保　　如果期貨平倉(cāng)，那么最后套保商會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以現(xiàn)貨價(jià)格采購(gòu)商品，但考慮期貨盈利，其原料成本=實(shí)際采購(gòu)價(jià)-期貨市場(chǎng)盈利　　如果期貨交割，那么最后套保商將去交割倉(cāng)庫(kù)接收現(xiàn)貨，考慮到期貨盈利和交割成本C，其原料成本＝期貨交割價(jià)-期貨盈利+交割成本C 　　這樣看來(lái)，如果交割成本C大于套保結(jié)束時(shí)的基差－，買期套保不宜進(jìn)行交割。這種情況是較常見(jiàn)的，因?yàn)榇藭r(shí)基差理論上等于－C，也就是期現(xiàn)價(jià)差等于交割成本。當(dāng)然，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊俏出現(xiàn)“買難”現(xiàn)象，那么套保商就會(huì)愿意支付交割成本C來(lái)滿足對(duì)現(xiàn)貨的實(shí)際需要。　　賣期套保　　這里為了便于理解我們假設(shè)套保商以價(jià)格采購(gòu)的現(xiàn)貨　　如果期貨平倉(cāng)，那么最后套保商會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以現(xiàn)貨價(jià)格賣出商品，但考慮期貨盈利，其實(shí)際銷售利潤(rùn)＝現(xiàn)貨實(shí)際銷售價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利　　如果期貨交割，那么最后套保商將組織貨源去注冊(cè)倉(cāng)單，考慮到期貨盈利和交割成本C，其實(shí)際銷售利潤(rùn)＝期貨交割價(jià)+期貨盈利-交割成本C 　　這樣看來(lái)，如果交割成本C大于套保結(jié)束時(shí)的期現(xiàn)價(jià)差－，賣期套保不宜進(jìn)行交割，反之則意味著期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，存在期現(xiàn)套利空間，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行交割。　　總結(jié)：從上面的討論中我們可以發(fā)現(xiàn)，買期保值交割是不劃算的；對(duì)于賣期保值而言，如果交割月出現(xiàn)期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行交割，只不過(guò)這種機(jī)會(huì)比較少見(jiàn)。當(dāng)然實(shí)際上，不少買方交割為的是取得優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨，不少賣方交割則是做期現(xiàn)套利，圖的是貨款回收快，這些都是現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的需要。　　一、賣出股指期貨　　如果投資者擁有股票，并預(yù)測(cè)股市會(huì)下跌，即可利用賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，減少損失。　　例：　　某投資機(jī)構(gòu)擁有股票投資組合，價(jià)值為120萬(wàn)元，此時(shí)深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為10000點(diǎn)，為了避免股市下跌帶來(lái)?yè)p失，該機(jī)構(gòu)賣出一張3個(gè)月期的深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行套期保值。一段時(shí)期后，股市下跌，該投資機(jī)構(gòu)擁有的股票投資組合價(jià)值下降到108萬(wàn)元，深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為9000點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)買入一張深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)。這樣：　　股票市場(chǎng)上損失：12萬(wàn)元　　期貨市場(chǎng)上盈利：10萬(wàn)元＝（10000－9000）點(diǎn)×100元/點(diǎn)（假設(shè)深證成份指數(shù)期貨合約乘數(shù)為100元，下同）　　該投資機(jī)構(gòu)的最終實(shí)際損失：2萬(wàn)元　　由該例可見(jiàn)，股指期貨合約減少了投資機(jī)構(gòu)單純投資股票組合的損失。　　二、買入股指期貨　　如果投資者計(jì)劃在一段時(shí)期之后買入股票，但又預(yù)測(cè)股市會(huì)在近期上漲，即可以通過(guò)買入股指期貨合約鎖定股票未來(lái)的買入成本。　　例：　　某基金管理公司預(yù)計(jì)在2個(gè)月之后其一機(jī)構(gòu)客戶將對(duì)該基金進(jìn)行一次申購(gòu)。如果目前以該資金買入一股票投資組合，該組合的價(jià)值為95萬(wàn)元，此時(shí)深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為10000點(diǎn)。該基金此時(shí)買入一張2個(gè)月期的深證成份指數(shù)期貨合約來(lái)鎖定成本。一段時(shí)期后，股市上漲，基金計(jì)劃買入的股票投資組合價(jià)值上升到106萬(wàn)元，深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為11500點(diǎn)，投資者賣出深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)。因此：　　股票市場(chǎng)上損失：11萬(wàn)元（買入成本比2個(gè)月之前高）　　期貨市場(chǎng)上盈利為15萬(wàn)元＝（11500－10000）點(diǎn)×100元/點(diǎn) 　　投資者最終盈利：4萬(wàn)元　　由例可見(jiàn)，股指期貨鎖定了投資者一段時(shí)期后買入股票的成本。編輯本段套期保值與投機(jī)的區(qū)別交易目的不同　　套期保值是為了規(guī)避或轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格漲跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，目的是為了鎖定利潤(rùn)和控制風(fēng)險(xiǎn)；而投機(jī)者則是為了賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。承受風(fēng)險(xiǎn)不同　　套期保值者只承擔(dān)基差變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較??；而投機(jī)者需要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大。操作方法不同　　套保者的頭寸需要根據(jù)現(xiàn)貨頭寸來(lái)制定，套保頭寸與現(xiàn)貨頭寸操作方向相反，種類和數(shù)量相同或相似；而投機(jī)者則根據(jù)自己資金量、資金占用率、心里承受能力和對(duì)趨勢(shì)的判斷來(lái)進(jìn)行交易。編輯本段沒(méi)有相關(guān)品種也可以做套期保值　　如果企業(yè)所涉及到的品種在期貨上沒(méi)有交易，也可以通過(guò)其相關(guān)品種，算出它們之間的最小方差（也可以叫價(jià)格波動(dòng)相關(guān)性）來(lái)進(jìn)行套期保值，比喻銅為黃銅保值、PVC為PP-R保值、螺紋鋼為板材保值等等，同樣能達(dá)到套期保值的目的。編輯本段企業(yè)做套期保值的風(fēng)險(xiǎn)和缺陷　　風(fēng)險(xiǎn) 　　套期保值的風(fēng)險(xiǎn)最大風(fēng)險(xiǎn)是基差風(fēng)險(xiǎn)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的價(jià)差。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)從方向上來(lái)說(shuō)是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的數(shù)值并不是恒定的。套期保值者參與期貨市場(chǎng)，是為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，而接受基差變動(dòng)這一相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)。從上述經(jīng)濟(jì)原理可以看出，套期保值是一種有意識(shí)的避險(xiǎn)措施，目的在于減少現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反方向運(yùn)作，形成兩個(gè)市場(chǎng)一盈一虧的結(jié)果，通過(guò)盈虧相抵，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以可以這樣說(shuō)，套期保值相當(dāng)于經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中涉及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，而基差風(fēng)險(xiǎn)是購(gòu)買保險(xiǎn)可能承擔(dān)的代價(jià)。　　2、缺陷　　1、一旦采取了套期保值策略，即失去了由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)，在回避對(duì)己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了因價(jià)格變動(dòng)可能出現(xiàn)的對(duì)己有利的機(jī)會(huì)。　　2、必須支付交易成本，主要是交易傭金和銀行利息。