股票里的轉(zhuǎn)債是什么意思，請問股市當中可轉(zhuǎn)債是什么概念

來源：整理時間：2023-07-24 15:40:11 編輯：金融知識手機版

1，請問股市當中可轉(zhuǎn)債是什么概念

可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱可轉(zhuǎn)換債券〕是一種可以在特定時間。按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性，含有以下三個特點：　　（1）債權性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。　　（2）股權性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權人變成了公司的股東可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配。 (3）可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標志，債券持有看可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定債券持有者可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票。如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換，則可繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。　　可轉(zhuǎn)換債券的投資者還享有將債券回售給發(fā)行入的權利。一些可轉(zhuǎn)換債券附有回售條款，規(guī)定當公司股票的市場價格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價（即按約定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價格）達到一定幅度時，債券持有人可以把債券按約定條件M售給債券發(fā)行人。　　另外．可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強制贖回債券的權利。一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時附有強制贖回條款，規(guī)定在一定時期內(nèi)，若公司股票的市場價格高于轉(zhuǎn)股價達到一定幅度并持續(xù)一段時間時發(fā)行人可按約定條件強制贖回債券。　　由于可轉(zhuǎn)換債券附有一般債券所沒有的選擇權，因此，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有助于降低其籌資成本。但可轉(zhuǎn)換債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司股票、因而會影響到公司的所有權。　　可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票雙重特點，較受投資者歡迎，我國證券市場早期進行過可轉(zhuǎn)換債券的試點，如深寶安，中紡機、深南玻等企業(yè)先后在境內(nèi)外發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，1996年，我國政府決定要選擇有條件的公司進行可轉(zhuǎn)換債券的試點，并于1997年頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》。

請問股市當中可轉(zhuǎn)債是什么概念

2，股票的轉(zhuǎn)債是什么意思

你說的是可轉(zhuǎn)換公司債券，簡稱可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)換債券(Convertible bond；CB) 以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債?？赊D(zhuǎn)債不是股票哦！它是債券，但是買轉(zhuǎn)債的人，具有將來轉(zhuǎn)換成股票的權利。簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，A上市公司發(fā)行公司債，言明債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價格50元，即可換取股票2000股，合20手。如果A公司股票市價以來到60元，投資人一定樂於去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，所以換到股票后利即以市價60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價內(nèi)可轉(zhuǎn)債。反之，如果A公司股票市價以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價外可轉(zhuǎn)債。乍看之下，價外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價值提供了保護。這叫Downside protection 。因此可轉(zhuǎn)債在市場上具有雙重人格，當其標的股票價格上漲甚高時，可轉(zhuǎn)債的股性特重，它的Delta值幾乎等於1，亦即標的股票漲一元，它也能上漲近一元。但當標的股票價格下跌很慘時，可轉(zhuǎn)債的債券人格就浮現(xiàn)出來，讓投資人還有債息可領，可以保護投資人。證券商在可轉(zhuǎn)債的設計上，經(jīng)常讓它具有賣回權跟贖回權，以刺激投資人增加購買意愿。至於臺灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權人搖身一變，變成某國有股股東。可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由於它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權買權單獨拿出來出售，保留普通公司債?；虺鍪燮胀ü緜?，保留選擇權買權。各自形成市場，可以分割，亦可合并?？梢匀我獠鸾饨M裝，是財務工程學成功運用到金融市場的一大進步。

股票的轉(zhuǎn)債是什么意思

3，股票中的轉(zhuǎn)債是怎么回事

以債券融資,用股票代替還錢

你說的是可轉(zhuǎn)換公司債券，簡稱可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)換債券(Convertible bond；CB) 以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債?？赊D(zhuǎn)債不是股票哦！它是債券，但是買轉(zhuǎn)債的人，具有將來轉(zhuǎn)換成股票的權利。簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，A上市公司發(fā)行公司債，言明債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價格50元，即可換取股票2000股，合20手。如果A公司股票市價以來到60元，投資人一定樂於去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，所以換到股票后利即以市價60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價內(nèi)可轉(zhuǎn)債。反之，如果A公司股票市價以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價外可轉(zhuǎn)債。乍看之下，價外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價值提供了保護。這叫Downside protection 。因此可轉(zhuǎn)債在市場上具有雙重人格，當其標的股票價格上漲甚高時，可轉(zhuǎn)債的股性特重，它的Delta值幾乎等於1，亦即標的股票漲一元，它也能上漲近一元。但當標的股票價格下跌很慘時，可轉(zhuǎn)債的債券人格就浮現(xiàn)出來，讓投資人還有債息可領，可以保護投資人。證券商在可轉(zhuǎn)債的設計上，經(jīng)常讓它具有賣回權跟贖回權，以刺激投資人增加購買意愿。至於臺灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權人搖身一變，變成某國有股股東。可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由於它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權買權單獨拿出來出售，保留普通公司債?；虺鍪燮胀ü緜Ａ暨x擇權買權。各自形成市場，可以分割，亦可合并。可以任意拆解組裝，是財務工程學成功運用到金融市場的一大進步。

股票中的轉(zhuǎn)債是怎么回事

4，股票中的轉(zhuǎn)債是什么意思如山鷹轉(zhuǎn)債謝謝高手

沒有多余的部分。就是你可以按照4.24的價格轉(zhuǎn)換成山鷹紙業(yè)，也可以按照105的價格賣還給公司，還可以按照170的價格在市場上賣出。面值100，轉(zhuǎn)換成23.58股，現(xiàn)在股價7.28，市值171.66，怎么會賠呢？

你說的是可轉(zhuǎn)換公司債券，簡稱可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)換債券(convertible bond；cb) 以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債。可轉(zhuǎn)債不是股票哦！它是債券，但是買轉(zhuǎn)債的人，具有將來轉(zhuǎn)換成股票的權利。簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，a上市公司發(fā)行公司債，言明債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向a公司換取a公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價格50元，即可換取股票2000股，合20手。如果a公司股票市價以來到60元，投資人一定樂於去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，所以換到股票后利即以市價60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價內(nèi)可轉(zhuǎn)債。反之，如果a公司股票市價以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價外可轉(zhuǎn)債。乍看之下，價外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價值提供了保護。這叫downside protection 。因此可轉(zhuǎn)債在市場上具有雙重人格，當其標的股票價格上漲甚高時，可轉(zhuǎn)債的股性特重，它的delta值幾乎等於1，亦即標的股票漲一元，它也能上漲近一元。但當標的股票價格下跌很慘時，可轉(zhuǎn)債的債券人格就浮現(xiàn)出來，讓投資人還有債息可領，可以保護投資人。證券商在可轉(zhuǎn)債的設計上，經(jīng)常讓它具有賣回權跟贖回權，以刺激投資人增加購買意愿。至於臺灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權人搖身一變，變成某國有股股東。可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由於它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權買權單獨拿出來出售，保留普通公司債?；虺鍪燮胀ü緜?，保留選擇權買權。各自形成市場，可以分割，亦可合并?？梢匀我獠鸾饨M裝，是財務工程學成功運用到金融市場的一大進步。

股票買入后賣出沒有固定期限，而債券是有面值和固定期限的，沒有到期的債券想要提前賣出，就得不到原值及固定利息，據(jù)說山鷹轉(zhuǎn)債離到期日沒幾天了，給你提供個網(wǎng)址看看，http://www.shenguang.com/news/2010-01/459047763574.html

可轉(zhuǎn)債,就是即可以按公司的轉(zhuǎn)股價,又可以當成債券持有的債券品種.贖回價就是說你可以按105的價格收回本金,也可以按最新的轉(zhuǎn)股價,轉(zhuǎn)成股票.即然可轉(zhuǎn)債也是一種債券,那么其價值就等于面值加各年利息,所以你不能單純看其市價,要減去其票面值及各年利息后才是多出的價格.

5，什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債：是可以轉(zhuǎn)換成公司股票的債券，由上市公司發(fā)行。每張可轉(zhuǎn)債背后，都對應著一家在A股上市的公司，也就是對應著一只股票，這只股票就叫“正股”。比如電器轉(zhuǎn)債（113008）對應的股票就是上海電氣（601727），上海電氣就是它的正股。這個有點難度，概念都要搞清楚才能看懂后面的。一、債券：下有保底可轉(zhuǎn)債，首先是一張公司債券。發(fā)行的時候每股是100元，合同規(guī)定，5、6年后還本付息。為什么能還款：1.上市公司發(fā)行，能上市的公司資質(zhì)都很好，有能力還債。2.沒必要不還錢。上市公司上市不容易，股票就是搖錢樹，沒有必要不還錢。而且只要稍微拉抬一下股價，就完全可以不用還錢了。（拉抬股價，可轉(zhuǎn)債持有者會把債券轉(zhuǎn)成股票，也就不用還錢了。這個后面詳細說）有個壞消息：可轉(zhuǎn)債的利息不高，只有1%~2%。但買可轉(zhuǎn)債的，都不是沖著這個利息來的，因為它也許有上不封頂?shù)睦麧?。二、期權：上不封頂上市公司知道你看不上區(qū)區(qū)1%~2%的利息，所以跟你簽個合同，免費送你一個賺大錢的機會。具體就是，假如我們公司股票現(xiàn)在是10元，我跟你約定好，在這五六年期間，你有權利用13元的價格買我們公司股票。你想想，這五六年你總會趕上一波行情，公司股票漲到30元也說不定。而你看到股票漲的很多的時候，只需要花13元的價格就能買到我們公司的股票。值不值？因為可轉(zhuǎn)債是場內(nèi)交易的，當股價上漲時，可轉(zhuǎn)債的市場價格肯定就不止100元了。你都不用去轉(zhuǎn)股，直接把可轉(zhuǎn)債賣掉，就能賺很多錢。歷史統(tǒng)計，最高價超過200元的可轉(zhuǎn)債比比皆是，通鼎轉(zhuǎn)債就是其中的代表。它上市交易時間2014年9月5日，退市時間2015年7月20日。僅僅10個月零15天，最高價就漲到665元。買可轉(zhuǎn)債，第一是熊市不怕跌，即使股票跌90%，你這個手里的債券也是保本的；第二是牛市跟著漲，隨時可以把債券轉(zhuǎn)換成股票，享受牛市的福利。

可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券，并自發(fā)行結(jié)束之日起六個月后，在符合約定條件時，債券持有人方可通過報盤方式申請轉(zhuǎn)換為公司股票。參考資料：《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務實施細則》、《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務實施細則》

可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債具有債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對投資者而言是保證本金的股票。　　基本收益：　　當可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會獲得出售普通股的收入或獲得股息收入?！　∽畲髢?yōu)點：　　可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。此外，可轉(zhuǎn)債比股票還有優(yōu)先償還的要求權。　　投資風險：　　投資者在投資可轉(zhuǎn)債時，要充分注意以下風險：　　一、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔股價波動的風險。二、利息損失風險。當股價下跌到轉(zhuǎn)換價格以下時，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風險。許多可轉(zhuǎn)債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時間之后，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強制轉(zhuǎn)換了風險。　　投資防略：　　當股市形勢看好，可轉(zhuǎn)債隨二級市場的價格上升到超出其原有的成本價時，投資者可以賣出可轉(zhuǎn)債，直接獲取收益；當股市低迷，可轉(zhuǎn)債和其發(fā)行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉(zhuǎn)債或?qū)⑥D(zhuǎn)債變換為股票都不劃算時，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當股市由弱轉(zhuǎn)強，或發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司業(yè)績看好時，預計公司股票價格有較大升高時，投資者可選擇將債券按照發(fā)行公司規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票?！　?=========　　轉(zhuǎn)債的根本還是"債",需要還本付息;　　但是這種債有個特殊性，就是債權人有權利根據(jù)債務人的股票價格的情況把債轉(zhuǎn)換為股票,相應得,債權也就轉(zhuǎn)換為股權.　　當你認為該公司的業(yè)績增長會比較好而股價表示很高時,就是將"轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)換為股票的時候.　　轉(zhuǎn)債，全名叫做可轉(zhuǎn)換債券(convertiblebond；cb)　　以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債?！　『唵蔚匾钥赊D(zhuǎn)換公司債說明，a上市公司發(fā)行公司債，言明債權人(即債券投資人)于持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向a公司換取a公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價格50元，即可換取股票2000股，合20手?！　∪绻鸻公司股票市價以來到60元，投資人一定樂于去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，所以換到股票后利即以市價60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價內(nèi)可轉(zhuǎn)債?！　》粗绻鸻公司股票市價以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因為換股成本為轉(zhuǎn)換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價外可轉(zhuǎn)債。　　乍看之下，價外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價值提供了保護。這叫downsideprotection?！　≈领杜_灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權人(即債券投資人)于持有一段時間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權人搖身一變，變成某國有股股東。　　可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由于它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權買權單獨拿出來出售，保留普通公司債。或出售普通公司債，保留選擇權買權。各自形成市場，可以分割，亦可合并。可以任意拆解組裝，是財務工程學成功運用到金融市場的一大進步?！　?========　　可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易期間，因以下情況下暫停交易：　　暫停原因及停牌時間　　公布因發(fā)行股票、送股等引起股本變動暫停交易半天?！　∪缭诮灰兹諆?nèi)披露，則見報當天暫停交易半天；如在非交易日披露，在見報后第一個交易日暫停交易半天?！　」歼M行收購、兼并或改組等活動　　公布股東大會、董事會決議　　公布發(fā)生涉及公司的重大　　訴訟案件　　公布中期報告或年度報告　　公布股東收益分配方案　　公司公布有關股份變動涉及　　調(diào)整轉(zhuǎn)換價格的信息暫停交易一天?！　≡诮灰兹照匍_股東大會　　值得注意的是，根據(jù)上述的規(guī)定，當可轉(zhuǎn)換債券公司在交易日召開股東大會，從召開當日到信息披露需要一天半的時間，這點也與a股一樣?！　?======　　可轉(zhuǎn)換債券作為兼具股票和債券雙重屬性的衍生品種，其條款之復雜遠遠超過了單純的股票或債券，而近期雅戈爾等轉(zhuǎn)債發(fā)行條款的修改，又使得判斷其投資價值變得更加撲朔迷離。那么，投資者應如何分析，才能做到簡單明了而又不失準確呢？　　可轉(zhuǎn)換債券條款雖多，但最影響其投資價值判斷的，無非是四條：利率條款、轉(zhuǎn)股價格、贖回條款、回售條款?！　∑泵胬手痪哂邢笳饕饬x　　與一般債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的利率是比較低的，目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率多在1％上下，只具有象征意義，利率的高低對可轉(zhuǎn)換債券不具有決定性的意義。從實踐上看，目前的規(guī)定是可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過一年期銀行存款利率，而一般債券的年利率要高于銀行同期存款利率的40％左右；從另一方面看，可轉(zhuǎn)換債券的利率越高，說明其債券屬性上升而股票屬性下降，投資者從轉(zhuǎn)股獲得的收益相應下降，可能反而得不償失?？偠灾?，票面利率不應是投資者關注的重點?！　∞D(zhuǎn)股價格是所有條款的核心　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價格越高，越有利于老股東而不利于可轉(zhuǎn)債持有人；反之，轉(zhuǎn)股價格越低，越有利于可轉(zhuǎn)債持有人而不利于老股東。由于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司控制在老股東手中，所以發(fā)行人總是試圖讓可轉(zhuǎn)換債券持有人接受較高的轉(zhuǎn)股價格。　　目前新發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的二級市場價格普遍低于面值，正是這種思路的體現(xiàn)。陽光轉(zhuǎn)債發(fā)行以后，各家發(fā)行人及承銷商都接受了這樣的"國際化思路"：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價格要高于二級市場價格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，簡單的拿來主義勢必造成嚴重的水土不服：與國際市場不同，國內(nèi)市場股票的價格與流通盤的大小有相當大的關系，可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)變?yōu)楣善币院?，必然造成流通盤的大幅度增加，進而必然拉低發(fā)行人的二級市場股票價格。由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價格在條款設計上，與轉(zhuǎn)換前的二級市場價格掛鉤，這樣，一旦可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股期開始以后，投資者就會發(fā)現(xiàn)，初始轉(zhuǎn)股價格原來如此高高在上。這里僅僅論及流通盤的因素，更不要說可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股造成收益的稀釋（在目前的a股市場，這幾乎是必然的）、股性的呆滯、對當時指數(shù)位置的判斷等等?！　榱宋顿Y者盡快把債券轉(zhuǎn)換為股票，應對二級市場上股票價格的波動和利潤分配等造成的股本變動，一般可轉(zhuǎn)換債券都規(guī)定了轉(zhuǎn)股價格的修正條款。為分配紅股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金分紅等設計的調(diào)整公式雖然復雜，但這個公式一般是嚴密而周全的，對發(fā)行人和投資者都能夠做到公平合理；關鍵在于轉(zhuǎn)股價格向下修正條款。一般而言，由于轉(zhuǎn)股價格相對保持不變，股票二級市場價格的走高能夠給投資者帶來收益，促使其積極轉(zhuǎn)股，有利于發(fā)行人和投資者雙方達到最初目的，所以轉(zhuǎn)股價格一般不會向上調(diào)整；但是，如果股票二級市場價格的低迷，甚至長期低于轉(zhuǎn)股價格，投資者行使轉(zhuǎn)股權就要出現(xiàn)虧損，不利于發(fā)行人達到轉(zhuǎn)股的目的，也不利于投資者獲取收益。所以，可轉(zhuǎn)換債券一般都規(guī)定有向下修正條款。也就是說，在股票價格低于轉(zhuǎn)股價格并且滿足一定條件時，轉(zhuǎn)股價格可以向下修正，直至新的轉(zhuǎn)股價格對投資者有吸引力，并促使其轉(zhuǎn)股。應該說，向下修正條款是對投資者的一種保護。