定向正回購是什么意思，天津農(nóng)商銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品寶益得托管于招商銀行那他的

來源：整理時(shí)間：2023-08-06 01:24:28 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，天津農(nóng)商銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品寶益得托管于招商銀行那他的

余額寶關(guān)聯(lián)的就是天弘增利寶貨幣基金，這個(gè)寶益得類似貨幣基金，但本身不是基金產(chǎn)品。

目前很安全，要注意個(gè)人安全，就是別丟了自己的賬號(hào)信息

天津農(nóng)商銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品寶益得托管于招商銀行那他的

2，定向票據(jù)是什么意思

定向票據(jù)所謂央行定向票據(jù)，是央行根據(jù)調(diào)控需要，針對(duì)特定銀行發(fā)行的票據(jù)，其利率比正常票據(jù)要低。因此，對(duì)誰發(fā)行定向票據(jù)，就意味著收誰的資金，或者說對(duì)誰進(jìn)行小小的處罰。其效果，與提高銀行存款預(yù)備金率類似，但是更具有精準(zhǔn)性。

定向票據(jù)就是定向向有關(guān)銀行發(fā)行,要銀行向央行付資。相關(guān)研究表明,從2005年9月份以后,市場的流動(dòng)性開始下降。以今年2月末各項(xiàng)存款余額29.77萬億和4%左右的超額準(zhǔn)備金率計(jì)算，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)過剩的流動(dòng)性約為1.19萬億?？梢钥隙?隨著今年發(fā)債高峰逐步臨近,債券品種和數(shù)量都會(huì)顯著增加,金融體系的資金過剩局面將明顯緩解。需要說明的是,目前的流動(dòng)性過剩是在中小企業(yè)的資金需求沒有得到滿足情況下的過剩。從年初的數(shù)據(jù)看,為了把錢用出去，不少銀行已大力拓展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù); 這種良性發(fā)展勢頭需要寬余資金面的支持。另外,為保持現(xiàn)金支付等各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常進(jìn)行,維持3%左右的超額備付水平對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說也是十分必要的。對(duì)銀行發(fā)行定向票據(jù)，是具有懲罰性的。從商業(yè)利益來講，發(fā)行定向票據(jù)，鎖定了商業(yè)銀行的一部分基礎(chǔ)貨幣，對(duì)銀行的放貸沖動(dòng)具有很強(qiáng)的抑制作用。實(shí)際上,央行有多種貨幣政策調(diào)控工具可供選擇,目前主要通過定期發(fā)行央行票據(jù)和正回購的公開市場操作,有序、有度、有力地保證了貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。另外,匯率互換、定向票據(jù)都是去年嘗試過的較為可行的工具,而且,今年年末資本充足率達(dá)標(biāo)的目標(biāo)也要求未達(dá)標(biāo)銀行增加利潤,加大撥備,做實(shí)賬戶。

定向票據(jù)是什么意思

3，控股股東辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)是什么意思

股票質(zhì)押式回購交易（簡稱“股票質(zhì)押回購”）是指符合條件的資金融入方（簡稱“融入方”）以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方（簡稱“融出方”）融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司于2013年5月24日聯(lián)合發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（試行）》，標(biāo)志著這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的正式推出已具備制度基礎(chǔ)。業(yè)務(wù)流程1、融入方、融出方、證券公司各方簽署《股票質(zhì)押回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》；2、證券公司根據(jù)融入方和融出方的委托向深交所交易系統(tǒng)進(jìn)行交易申報(bào)；3、交易系統(tǒng)對(duì)交易申報(bào)按相關(guān)規(guī)則予以確認(rèn)，并將成交結(jié)果發(fā)送中國結(jié)算深圳分公司；4、中國結(jié)算深圳分公司依據(jù)深交所確認(rèn)的成交結(jié)果為股票質(zhì)押回購提供相應(yīng)的證券質(zhì)押登記和清算交收等業(yè)務(wù)處理服務(wù)。交易主體融入方是指具有股票質(zhì)押融資需求且符合證券公司所制定資質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)的客戶。融出方包括證券公司、證券公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶、證券公司資產(chǎn)管理子公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶。專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃參照適用。標(biāo)的證券股票質(zhì)押回購的標(biāo)的證券為上交所上市交易的a 股股票或其他經(jīng)上交所和中國結(jié)算認(rèn)可的證券。回購期限股票質(zhì)押回購的回購期限不超過3 年，回購到期日遇非交易日順延等情形除外。交易時(shí)間上海證券交易所股票質(zhì)押回購的交易時(shí)間為每個(gè)交易日的9:30至11:30、13:00至15:00。交易申報(bào)類型股票質(zhì)押回購的申報(bào)類型包括初始交易申報(bào)、購回交易申報(bào)、補(bǔ)充質(zhì)押申報(bào)、部分解除質(zhì)押申報(bào)、終止購回申報(bào)、違約處置申報(bào)。（一）初始交易申報(bào)是指融入方按約定將所持標(biāo)的證券質(zhì)押，向融出方融入資金的交易申報(bào)。（二）購回交易申報(bào)是指融入方按約定返還資金、解除標(biāo)的證券及相應(yīng)孳息質(zhì)押登記的交易申報(bào)，包括到期購回申報(bào)、提前購回申報(bào)和延期購回申報(bào)?！稑I(yè)務(wù)協(xié)議》應(yīng)當(dāng)約定提前購回和延期購回的條件，以及上述情形下購回交易金額的調(diào)整方式。延期購回后累計(jì)的回購期限一般不超過3年。（三）補(bǔ)充質(zhì)押申報(bào)是指融入方按約定補(bǔ)充提交標(biāo)的證券進(jìn)行質(zhì)押登記的交易申報(bào)。（四）部分解除質(zhì)押申報(bào)是指融出方解除部分標(biāo)的證券或其孳息質(zhì)押登記的交易申報(bào)。（五）違約處置申報(bào)是指發(fā)生約定情形需處置質(zhì)押標(biāo)的證券的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照《業(yè)務(wù)協(xié)議》的約定向上交所提交違約處置申報(bào)，該筆交易進(jìn)入違約處置程序。（六）終止購回申報(bào)是指不再進(jìn)行購回交易時(shí)，融出方按約定解除標(biāo)的證券及相應(yīng)孳息質(zhì)押登記的交易申報(bào)。質(zhì)押率證券公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)標(biāo)的證券資質(zhì)、融入方資信、回購期限、第三方擔(dān)保等因素確定和調(diào)整標(biāo)的證券的質(zhì)押率上限。質(zhì)押率是指初始交易金額與質(zhì)押標(biāo)的證券市值的比率。個(gè)人客戶1、個(gè)人身份證明、國籍證明；2、居住證明，主要指帶有客戶姓名、居住地址等信息水煤電繳費(fèi)單據(jù)；3、融入方個(gè)人的履歷；4、婚姻狀況證明；5、資產(chǎn)或收入證明；6、所持股票的權(quán)利證明7、配偶出具的同意融資及質(zhì)押的證明；8、中國人民銀行、其他資信機(jī)構(gòu)出具的信用評(píng)估報(bào)告；9、融資申請(qǐng)書10、融入方個(gè)人當(dāng)前的債務(wù)狀況、在本筆融資期限內(nèi)到期的債務(wù)情況以及還款來源說明；11、其他經(jīng)評(píng)估需要提交的必要文件。機(jī)構(gòu)客戶1、有效期內(nèi)的法人營業(yè)執(zhí)照或民政部門和其他主管部門頒發(fā)的注冊登記書原件及復(fù)印件；[5] 2、有效國稅和地稅稅務(wù)登記證原件及復(fù)印件；3、辦公地址證明，主要指帶有客戶姓名、辦公地址等信息水煤電繳費(fèi)單據(jù)或租賃合同等；4、控股股東或?qū)嶋H控制人證明書、公司章程；5、法定代表人證明書及身份證明文件復(fù)印件、法定代表人授權(quán)委托書；6、經(jīng)辦人身份證及復(fù)印件；7、所有股東、股東大會(huì)或董事會(huì)同意申請(qǐng)股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)的相關(guān)文件或決議；8、所持股票的權(quán)利證明；9、近三個(gè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及申請(qǐng)前一個(gè)月度財(cái)務(wù)報(bào)告。10、中國人民銀行、其他資信機(jī)構(gòu)出具的信用評(píng)估（級(jí)）報(bào)告，貸款卡及查詢記錄；11、融資申請(qǐng)書；12、融入方當(dāng)前的債務(wù)狀況、在本筆融資期限內(nèi)到期的債務(wù)情況以及還款來源說明；13、其他經(jīng)評(píng)估需要提交的必要文件。

質(zhì)押式回購編輯定義質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。一些規(guī)則1、現(xiàn)有的上海證券帳戶可以交易新質(zhì)押式回購。但原來已經(jīng)做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參加新質(zhì)押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參加新質(zhì)押式回購交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶。2、自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對(duì)證券賬戶進(jìn)行回購登記的申報(bào)，但接受回購注銷申報(bào)。3、上交所所有上市國債（包含新上市國債，不包含企業(yè)債）都可經(jīng)入庫申報(bào)后作為質(zhì)押券，質(zhì)押券將被換算成標(biāo)準(zhǔn)券用于新質(zhì)押式回購交易。深圳除了質(zhì)押式國債回購?fù)?，還支持企業(yè)債回購交易。4、上海結(jié)算公司以證券賬戶為單位對(duì)投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券不可串用。質(zhì)押債券與每筆融資回購交易不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。深圳結(jié)算公司以證券公司為單位對(duì)投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用。5、出入庫申報(bào)不支持在集合競價(jià)時(shí)間進(jìn)行。6、上海T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資。深圳T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，但不能用于T日回購融資。7、上海質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時(shí)替換；多余的質(zhì)押券可以實(shí)時(shí)申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并進(jìn)行現(xiàn)券交易。深圳質(zhì)押券可以申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，但轉(zhuǎn)回的債券當(dāng)日不能交易。8、回購到期日，融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購，從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資；上?；刭彽狡谌?，融資方可以申報(bào)將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并可在當(dāng)日賣出，賣出的資金可用于還到期購回款。9、上?；刭徑灰椎纳陥?bào)數(shù)量必須為100手（10萬資金）的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過1萬手（1000萬資金）；回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.005元。深圳回購交易的申報(bào)數(shù)量必須為1手的整數(shù)倍（1000元），；回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.001元。10、已經(jīng)提交質(zhì)押債券的上海投資者不得進(jìn)行指定交易變更。11、結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過交易系統(tǒng)申報(bào)的出入庫指令。也就是說，交易系統(tǒng)日間回報(bào)成功的出入庫申請(qǐng)是否能成功轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫成功的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時(shí)不一定成功。12、出庫時(shí)的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必須是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額計(jì)算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫申報(bào)的結(jié)果可以是部分成功部分失敗。13、國債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當(dāng)日，系統(tǒng)首先檢查兌付國債所涉出質(zhì)證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額、兌付國債的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出可兌付國債數(shù)量，并予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優(yōu)先于非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權(quán)的形式保留在質(zhì)押庫內(nèi)，并按最后一次該國債適用的折算率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，直至該國債兌付權(quán)兌付為止。

控股股東辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)是什么意思

4，銀信合作新規(guī)有什么影響銀信合作新規(guī)影響有哪些

一、引言在監(jiān)管政策對(duì)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、同業(yè)代付相繼收緊之后，信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的新熱點(diǎn)。銀信、銀證、銀保之間的資產(chǎn)管理合作越來越深入，跨機(jī)構(gòu)、跨市場、跨境交易更加頻繁，資金在市場間的橫向流動(dòng)大大提高了金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范難度。有效整合被分割的數(shù)據(jù)和信息、壓縮監(jiān)管套利空間、加快資產(chǎn)證券化進(jìn)程、建立完善以整個(gè)金融體系穩(wěn)定為目標(biāo)的宏觀審慎管理，應(yīng)成為應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)不斷變換的必由之路。二、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)研究信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓是指信托受益人將其所享有的信托受益權(quán)通過協(xié)議或其他形式轉(zhuǎn)讓給受讓人持有。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)讓人不再享有受益權(quán)，受讓人享有該受益權(quán)并成為新的信托受益人?！缎磐蟹ā返?8 條規(guī)定，受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的實(shí)踐早已存在，如2003 年中國華融資產(chǎn)管理公司就曾在國內(nèi)以信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式進(jìn)行不良資產(chǎn)處置，但其快速發(fā)展卻是因?yàn)?010—2012年銀行資金的大量介入。銀行投資信托受益權(quán)是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，其產(chǎn)生和發(fā)展均可以在約束誘導(dǎo)、規(guī)避管制以及制度改革等金融創(chuàng)新理論中得到解釋。三、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓：某商業(yè)銀行地礦集團(tuán)融資案例（一）業(yè)務(wù)流程某地礦集團(tuán)為當(dāng)?shù)爻鞘猩虡I(yè)銀行（簡稱A 銀行）的授信客戶，2012 年12 月向該行申請(qǐng)28 億元人民幣用于投資和開采煤礦資源。該企業(yè)為省國資委下屬的全資子公司，資信、經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況良好，還款能力和擔(dān)保能力較強(qiáng)，屬于A 銀行的高端客戶，A 銀行決定滿足其資金需求。但A銀行對(duì)該筆信貸投放存在種種顧慮，一是A 銀行總量不足300 億元，28 億元的信貸投放將會(huì)觸及銀監(jiān)會(huì)關(guān)于最大單一客戶比例不超過10%的監(jiān)管紅線；二是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高，直接發(fā)放將大幅降低資本充足率。A 銀行要穩(wěn)固客戶資源和追求資金收益，就必須繞過上述制約。A銀行采用的方法就是以信托受益權(quán)為平臺(tái)，由信托公司、券商和其他銀行（簡稱B 銀行）在出資方和融資方之間搭建融資通道。該交易主要涉及A銀行、B 銀行、券商、信托公司和地礦集團(tuán)五個(gè)主體，在提前對(duì)交易具體內(nèi)容、利潤分配、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、各方權(quán)利和義務(wù)等協(xié)商一致的情況下，五方進(jìn)行下列交易： 1.簽約券商資產(chǎn)管理。B 銀行作為委托人與券商簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，要求券商成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C，約定對(duì)該計(jì)劃投資28 億元，并要求券商根據(jù)B 銀行的投資指令進(jìn)行投資。 2.成立信托計(jì)劃。券商作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 的管理人，按照B 銀行的指令與信托公司簽訂《××國投·地礦集團(tuán)股權(quán)收益權(quán)投資單一資金信托合同》，委托給信托公司28 億元資金。信托合同生效后，信托公司與地質(zhì)勘查局簽訂《地礦集團(tuán)股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同》，以全額信托資金受讓其持有的地礦集團(tuán)100%股權(quán)的收益權(quán)，期限兩年，合同存續(xù)期內(nèi)，信托公司憑其受讓的股權(quán)收益權(quán)參與地礦集團(tuán)的利潤分配。該信托為自益信托，券商代表其管理的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 獲得信托受益權(quán)。 3.成立產(chǎn)品。B 銀行根據(jù)A 銀行委托，發(fā)行單一機(jī)構(gòu)非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，并從A 銀行募集資金28 億元。產(chǎn)品成立后，B 銀行將資金投資于定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C。由于資產(chǎn)管理計(jì)劃C 的投資標(biāo)的是自益信托產(chǎn)品，因此B 銀行的產(chǎn)品實(shí)際投資的是信托受益權(quán)。至此，28 億元的A 銀行資金經(jīng)過層層流轉(zhuǎn)后進(jìn)入地礦集團(tuán)的公司賬戶，融資過程結(jié)束。從具體交易過程看，該業(yè)務(wù)中的所有合同包括定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 的投資指令均在同一天簽訂和下達(dá)，A 銀行、B 銀行、券商和信托公司之間的資金劃轉(zhuǎn)也在同一天進(jìn)行，B 銀行、券商和信托公司均未動(dòng)用其自有資金，具體交易環(huán)節(jié)如圖1示。（二）各交易主體的角色盡管上述交易鏈條中涉及主體多，交易環(huán)節(jié)復(fù)雜，但交易實(shí)質(zhì)仍是地礦集團(tuán)以股權(quán)質(zhì)押方式獲得A 銀行信貸資金。交易鏈條的拉長和交易結(jié)構(gòu)的安排掩蓋了真實(shí)交易目的，導(dǎo)致各交易主體的實(shí)際角色錯(cuò)位。 1.A 銀行：形式上投資，實(shí)際上。A 銀行是交易的起始環(huán)節(jié)和實(shí)際出資方，通過與B 銀行、券商和信托公司合作曲線滿足地礦集團(tuán)的融資需求，實(shí)現(xiàn)一舉三得：一是鞏固與地礦集團(tuán)的合作關(guān)系，二是騰挪出信貸額度用于給其他企業(yè)放貸，三是將該筆資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由發(fā)放的100%下調(diào)至對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的20%，避免對(duì)資本充足率的影響。因客戶和項(xiàng)目由A 銀行自行選擇，B 銀行在與A 銀行簽訂的《產(chǎn)品協(xié)議》中明確指出，B 銀行不對(duì)產(chǎn)品的本金和收益做任何保證，A 銀行應(yīng)充分調(diào)查和了解地礦集團(tuán)的還款能力以及經(jīng)營現(xiàn)狀，并要求A 銀行對(duì)信托項(xiàng)目出具風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)回執(zhí)函，因此A 銀行最終承擔(dān)了地礦集團(tuán)的融資風(fēng)險(xiǎn)。從收益看，A 銀行表面獲得的是預(yù)期收益率為6.15%的產(chǎn)品的收益，但這種收益方式僅僅是法律形式上的安排，其真正獲得的是地礦集團(tuán)使用A 銀行資金產(chǎn)生的股權(quán)質(zhì)押利息收入。 2.B 銀行：形式上，實(shí)際上過橋。B 銀行成立產(chǎn)品、募集資金、選擇投資標(biāo)的均是在A 銀行的授意和委托下進(jìn)行，B 銀行發(fā)行的產(chǎn)品形式上是投資券商的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C，實(shí)際真正投資的是信托受益權(quán)。雖然券商、B 銀行和A 銀行未在信托公司進(jìn)行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記，但通過B 銀行的產(chǎn)品對(duì)接信托受益權(quán)，A 銀行實(shí)際成為信托計(jì)劃的真正受益人。B 銀行作為交易鏈條中的過橋方，其收益主要來源于0.12%的產(chǎn)品銷售手續(xù)費(fèi)。 3.券商：形式上資產(chǎn)管理，實(shí)際上過橋。券商代表旗下的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 委托信托公司成立信托計(jì)劃，其收益表面上來源于信托公司的資金運(yùn)用，實(shí)際上來源于通過信托受益權(quán)的隱形轉(zhuǎn)讓從B 銀行獲得的轉(zhuǎn)讓價(jià)款。該轉(zhuǎn)讓價(jià)款包括兩部分，一是信托計(jì)劃的本金，即定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 委托給信托公司的資金28 億元；二是高出信托計(jì)劃本金的溢價(jià)款，即券商在此次交易中按照0.08%收取的平臺(tái)管理費(fèi)。因定向資產(chǎn)管理計(jì)劃C 的投資標(biāo)的由B 銀行指定，因此券商的風(fēng)險(xiǎn)很小，其收取的平臺(tái)管理費(fèi)實(shí)則為過橋費(fèi)。 4.信托公司：形式上信托，實(shí)際上過橋。信托公司是上述一系列交易中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，信托計(jì)劃的設(shè)立將A 銀行、B 銀行、券商和地礦集團(tuán)聯(lián)系起來，A 銀行借助信托公司之手控制地礦集團(tuán)的股權(quán)作為抵押。因信托公司是按照券商的委托設(shè)立信托計(jì)劃，同樣不需要承擔(dān)信托資金運(yùn)用過程中的任何風(fēng)險(xiǎn)，僅收取0.15%的信托費(fèi)用作為過橋費(fèi)。 5.地礦集團(tuán)：形式上使用信托資金，實(shí)際上使用銀行資金。地礦集團(tuán)最終獲得的資金以信托資金的形式出現(xiàn)，但透過環(huán)環(huán)相扣的交易環(huán)節(jié)，可以追溯其真正的資金來源是銀行。經(jīng)過層層過橋后，地礦集團(tuán)的資金成本為6.15%+0.12%+0.08%+0.15%=6.5%，基本相當(dāng)于A 銀行兩年期基準(zhǔn)利率上浮6%。各方角色、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、收益的情況具體如表1 所示。（三）在中央銀行金融統(tǒng)計(jì)體系中的反映情況上述各交易主體中，納入人民銀行全科目金融統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系的金融機(jī)構(gòu)只有銀行和信托公司。其中，A 銀行購買產(chǎn)品在全科目統(tǒng)計(jì)指標(biāo)逗投資地項(xiàng)下反映；B 銀行發(fā)行產(chǎn)品在全科目統(tǒng)計(jì)指標(biāo)逗代理金融機(jī)構(gòu)投資地和逗金融機(jī)構(gòu)委托投資地項(xiàng)下反映；信托公司受讓股權(quán)受益權(quán)在信托資產(chǎn)項(xiàng)下的權(quán)益類指標(biāo)逗和其他股權(quán)地反映。從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的填報(bào)可以看出，地礦集團(tuán)28 億元的資金融通既未計(jì)入商業(yè)銀行各項(xiàng)，也未作為信托公司信托計(jì)入社會(huì)融資規(guī)模口徑。四、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要模式信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓主要分為買入返售模式和銀行計(jì)劃投資模式，其中銀行計(jì)劃投資模式操作更為靈活，上述案例就是銀行計(jì)劃投資信托受益權(quán)模式的演變。在現(xiàn)實(shí)操作中，信托公司除了以權(quán)益投資的方式為融資企業(yè)提供資金外，最常見的資產(chǎn)運(yùn)用方式是信托。兩種投資模式分別如圖2、3、4 所示。（一）買入返售模式買入返售模式的操作流程是過橋企業(yè)與信托公司簽訂《資金信托合同》，委托信托公司向融資企業(yè)發(fā)放信托，過橋企業(yè)獲得信托受益權(quán)。同時(shí)過橋企業(yè)與銀行A、銀行B 簽訂《三方合作協(xié)議》，約定將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行A，銀行B 以買入返售方式買入銀行A 的信托受益權(quán)，銀行A承諾在信托受益權(quán)到期前無條件回購。（二）銀行計(jì)劃投資模式 1. 銀行計(jì)劃對(duì)接過橋企業(yè)模式：操作流程是過橋企業(yè)與信托公司簽訂《資金信托合同》，委托信托公司向融資企業(yè)發(fā)放信托，過橋企業(yè)獲得信托受益權(quán)。然后過橋企業(yè)將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行A。銀行A 與銀行B 簽訂《資產(chǎn)管理協(xié)議》，銀行B 購買銀行A 發(fā)行的基于信托受益權(quán)的保本產(chǎn)品。在該模式下，銀行B 是信托的實(shí)際出資方，銀行A 則相當(dāng)于過橋方。 2. 銀行計(jì)劃對(duì)接融資企業(yè)模式：操作流程是融資企業(yè)將自有財(cái)產(chǎn)權(quán)（如正在出租的商業(yè)物業(yè)）委托給信托公司，設(shè)立受益人是自身的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃，銀行成立產(chǎn)品，向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者募集資金用于購買融資企業(yè)的信托受益權(quán)。五、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)對(duì)金融監(jiān)管及宏觀調(diào)控的影響經(jīng)過對(duì)上述案例和其他交易模式的分析表明，信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)作為跨市場、交叉性金融產(chǎn)品，打破了信貸市場、資本市場甚至債券市場和保險(xiǎn)市場的界限，在為交易各方帶來經(jīng)濟(jì)效益、提高資源配置效率、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的同時(shí)，也給監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來了不利影響。（一）信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓是商業(yè)銀行繞避銀信合作新規(guī)的監(jiān)管套利傳統(tǒng)銀信合作是銀行將資金直接投資于信托公司的信托計(jì)劃，信托公司將資金以信托的形式發(fā)放給融資企業(yè)，或用于購買商業(yè)銀行的表內(nèi)信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)。為避免商業(yè)銀行借助銀信合作業(yè)務(wù)將信貸資產(chǎn)移出表內(nèi)，隱藏規(guī)模，自2009 年開始，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了一系列規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)的通知（銀監(jiān)發(fā)[2009]111 號(hào)、銀監(jiān)發(fā)[2010]72 號(hào)和銀監(jiān)發(fā)[2011]7 號(hào)），銀信合作業(yè)務(wù)逐漸被叫停。但融資需求旺盛的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及商業(yè)銀行考核體制促使各商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，以規(guī)避監(jiān)管，銀信合作新規(guī)中的漏洞為銀行借助信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管套利提供了機(jī)會(huì)。首先，新規(guī)中將逗銀信合作業(yè)務(wù)地界定為逗商業(yè)銀行將客戶資金委托給信托公司，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為地，即信托計(jì)劃委托人僅限定為商業(yè)銀行，以第三方非銀行機(jī)構(gòu)為主體發(fā)起設(shè)立信托計(jì)劃的操作模式（如案例中的券商資管）則不在新規(guī)監(jiān)管范圍之內(nèi)；其次，新規(guī)要求將資金通過信托計(jì)劃發(fā)放信托、受讓信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)三類表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，而銀行受讓信托受益權(quán)并不在上述要求轉(zhuǎn)表的資產(chǎn)范圍之內(nèi)。在傳統(tǒng)銀信合作產(chǎn)品中引入更多的過橋方和改變計(jì)劃投資標(biāo)的設(shè)計(jì)形成了銀行對(duì)銀信合作新規(guī)的監(jiān)管套利。（二）信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓加大宏觀調(diào)控難度一是銀行產(chǎn)品投資信托受益權(quán)實(shí)際是采用資金池—資產(chǎn)池的模式在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之外制造出一個(gè)異化的信貸部，并通過證券公司、企業(yè)、信托公司甚至包括保險(xiǎn)公司、金融租賃公司等機(jī)構(gòu)形成的資金通道，以非信貸方式向各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金融通。這個(gè)過程為表內(nèi)移至表外、以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的資產(chǎn)運(yùn)用方式計(jì)量等提供了操作空間，導(dǎo)致監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)降低和監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)化。二是交易鏈條的延長使部分過橋方與融資企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，客觀上存在發(fā)起方利用自身信息資源優(yōu)勢損害過橋方利益的行為。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中存在的不公平和信息不對(duì)稱易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在不同機(jī)構(gòu)和市場的交叉?zhèn)魅尽Ｈ琴Y金流向難以控制。如果不注重對(duì)信托受益權(quán)交易規(guī)模和資金流向的控制，會(huì)導(dǎo)致銀行資金變相流入房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)等信貸政策限制的領(lǐng)域，影響宏觀調(diào)控。（三）信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)影響社會(huì)融資規(guī)模的總量和結(jié)構(gòu) 當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)包括本外幣、委托、信托、債券、融資等10 項(xiàng)指標(biāo)。信托資金的運(yùn)用方式不同，會(huì)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的總量和結(jié)構(gòu)有重要影響。若以信托的方式融通資金，雖不影響社會(huì)融資規(guī)模的總量，但會(huì)改變社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)，使得原本以銀行反映的資金以信托的方式出現(xiàn)；銀行以自營資金直接購買或以資金間接投資信托受益權(quán)，或在表外反映，或在表內(nèi)的逗投資地、逗買入返售資產(chǎn)地等指標(biāo)反映，均不計(jì)入本外幣，若信托公司也未反映在信托中（如案例所示，其反在逗和其他股權(quán)地中），則會(huì)造成社會(huì)融資規(guī)模的總量虛減。2011年以來，信托資產(chǎn)特別是信托的快速增長，與銀行資金介入信托受益權(quán)交易密不可分。信托在社會(huì)融資規(guī)模中的占比不斷上升，數(shù)據(jù)顯示，2012年全國信托增加1.28 萬億元，增量是2011 年的6 倍之多，信托在社會(huì)融資規(guī)模中的占比為8.1%，比2011 年提高6.5 個(gè)百分點(diǎn)。

5，債券風(fēng)險(xiǎn)大不大怎樣買

債券(Notes)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，想向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人?！　且环N有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券。編輯本段|回到頂部債券的含義　　債券是國家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由此，債券包含了以下四層含義：　　1．債券的發(fā)行人（政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)）是資金的借入者；　　2．購買債券的投資者是資金的借出者；　　3．發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)期還本付息；　　4．債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。編輯本段|回到頂部債券的票面要素　　債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般用具有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上基本標(biāo)明的內(nèi)容要素有：　　債券的基本要素主要由以下幾個(gè)方面構(gòu)成：　　票面價(jià)值　　包括：幣種；票面金額　　還本期限　　指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間?！　省　⑴c債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分比表示?！　“l(fā)行人名稱　　指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。　　上述四個(gè)要素是債券票面的基本要素，但在發(fā)行時(shí)并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券發(fā)行者是以公告或條例形式向社會(huì)公布債券的期限和利率。此外，一些債券還包含有其他要素，如還本付息方式。編輯本段|回到頂部債券的特征：　　債券作為一種債券債務(wù)憑證，與其他有價(jià)證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本，它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書?！　鳛橐环N重要的融資手段和金融工具具有如下特征：　?。?）償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限，發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息?！　。?〕流通性。債券～般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓?！　。?）安全性。與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率。與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。　?。?）收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入：二是投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。編輯本段|回到頂部債券的種類　　1．按是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，債券可以分為抵押債券和信用債券。　　(1）抵押債券是以企業(yè)財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信用抵押債券。抵押債券可以分為封閉式和開放式兩種?！胺忾]式”公司債券發(fā)行額會(huì)受到限制，即不能超過其抵押資產(chǎn)的價(jià)值；“開放式”公司債券發(fā)行額不受限制。抵押債券的價(jià)值取決于擔(dān)保資產(chǎn)的價(jià)值。抵押品的價(jià)值一般超過它所提供擔(dān)保債券價(jià)值的25％一35%?！　?2)信用債券是不以任何公司財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保，完全憑信用發(fā)行的債券。其持有人只對(duì)公司的非抵押資產(chǎn)具有追索權(quán)，企業(yè)的盈利能力是這些債券投資人的主要擔(dān)保。因?yàn)樾庞脗瘺]有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，所以在債券契約中都要加人保護(hù)性條款，如不能將資產(chǎn)抵押其他債權(quán)人、不能兼并其他企業(yè)、未經(jīng)債權(quán)人同意不能出售資產(chǎn)、不能發(fā)行其他長期債券等。　　2．按是否能轉(zhuǎn)換為公司股票，債券可以分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。　　(1)可轉(zhuǎn)換債券是指在特定時(shí)期內(nèi)可以按某一固定的比例轉(zhuǎn)換成普通股的債券，它具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于一種混合性籌資方式。由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，因此其利率通常低于不可轉(zhuǎn)換債券。若將來轉(zhuǎn)換成功，在轉(zhuǎn)換前發(fā)行企業(yè)達(dá)到了低成本籌資的目的，轉(zhuǎn)換后又可節(jié)省股票的發(fā)行成本。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)由國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)，發(fā)行公司應(yīng)同時(shí)具備發(fā)行公司債券和發(fā)行股票的條件?！　?2)不可轉(zhuǎn)換債券是指不能轉(zhuǎn)換為普通股的債券，又稱為普通債券。由于其沒有賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，所以其利率一般高于可轉(zhuǎn)換債券。本部分所討論的債券的有關(guān)問題主要是針對(duì)普通債券的?！　?3．按利率是否固定，債券可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券?！　?1)固定利率債券是將利率印在票面上并按其向債券持有人支付利息的債券。該利率不隨市場利率的變化而調(diào)整，因而固定利率債券可以較好地抵制通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。　　(2）浮動(dòng)利率債券的息票率是隨市場利率變動(dòng)而調(diào)整的利率。因?yàn)楦?dòng)利率債券的利率同當(dāng)前市場利率掛鉤，而當(dāng)前市場利率又考慮到了通貨膨脹率的影響，所以浮動(dòng)利率債券可以較好地抵制通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)?！　?．按是否能夠提前償還，債券可以分為可贖回債券和不可贖回債券?！　】哨H回債券是指在債券到期前，發(fā)行人可以以事先約定的贖回價(jià)格收回的債券。公司發(fā)行可贖回債券主要是考慮到公司未來的投資機(jī)會(huì)和回避利率風(fēng)險(xiǎn)等問題，以增加公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性。發(fā)行可贖回債券最關(guān)鍵的問題是贖回期限和贖回價(jià)格的制定?！　〔豢哨H回債券是指不能在債券到期前收回的債券?！　?．按償還方式不同，債券可以分為一次到期債券和分期到期債券。　　一次到期債券是發(fā)行公司于債券到期日一次償還全部債券本金的債券；分期到期債券是指在債券發(fā)行的當(dāng)時(shí)就規(guī)定有不同到期日的債券，即分批償還本金的債券。分期到期債券可以減輕發(fā)行公司集中還本的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。編輯本段|回到頂部債券與債券基金的區(qū)別　　債券基金是一種以債券為投資對(duì)象的證券投資基金，它通過集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。隨著債券市場的發(fā)展，債券基金也發(fā)展成為證券投資基金的重要種類，其規(guī)模僅次于股票基金。　　債券基金有以下特點(diǎn)：　　1、低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。由于債券收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)也較小，相對(duì)于股票基金，債券基金風(fēng)險(xiǎn)低但回報(bào)率也不高。　　2、費(fèi)用較低。由于債券投資管理不如股票投資管理復(fù)雜，因此債券基金的管理費(fèi)也相對(duì)較低.　　3、收益穩(wěn)定。投資于債券定期都有利息回報(bào)，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩(wěn)定?！　?、注重當(dāng)期收益。債券基金主要追求當(dāng)期較為固定的收入，相對(duì)于股票基金而言缺乏增值的潛力，較適合于不愿過多冒險(xiǎn)，謀求當(dāng)期穩(wěn)定收益的投資者?！　∠鄬?duì)于直接投資于債券，投資者投資于債券基金主要有以下優(yōu)點(diǎn)：　　1、風(fēng)險(xiǎn)較低。債券基金通過集中投資者的資金對(duì)不同的債券進(jìn)行組合投資，能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)?！　?、專家經(jīng)營。隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進(jìn)行債券投資不但要仔細(xì)研究發(fā)債實(shí)體，還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經(jīng)營的成果?！　?、流動(dòng)性強(qiáng)。投資者如果投資于非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動(dòng)性，隨時(shí)可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。　　我國目前已有債券型基金近18只，合計(jì)份額近400億份。編輯本段|回到頂部債券的基本要素　　債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限向債券持有人還本付息的有價(jià)證券。債券是一種債務(wù)憑證，反映了發(fā)行者與購買者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券盡管種類多種多樣，但是在內(nèi)容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，這是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定，具體包括：　　1．債券面值。債券的面值是指債券的票面價(jià)值，是發(fā)行人對(duì)債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券的面值與債券實(shí)際的發(fā)行價(jià)格并不一定是一致的，發(fā)行價(jià)格大于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，小于面值稱為折價(jià)發(fā)行?！　?．票面利率。債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發(fā)行者的資信狀況、償還期限和利息計(jì)算方法以及當(dāng)時(shí)資金市場上資金供求情況等因素的影響。　　3．付息期。債券的付息期是指企業(yè)發(fā)行債券后的利息支付的時(shí)間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個(gè)月支付一次。在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹因素的情況下，付息期對(duì)債券投資者的實(shí)際收益有很大影響。到期一次付息的債券，其利息通常是按單利計(jì)算的；而年內(nèi)分期付息的債券，其利息是按復(fù)利計(jì)算的?！　?.償還期。債券償還期是指企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發(fā)行日至到期日之間的時(shí)間間隔。公司要結(jié)合自身資金周轉(zhuǎn)狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。編輯本段|回到頂部債券的發(fā)行　　1．債券發(fā)行的條件?！　「鶕?jù)《公司法》的規(guī)定，我國債券發(fā)行的主體，主要是公司制企業(yè)和國有企業(yè)。企業(yè)發(fā)行債券的條件是：　　(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6 000萬元?！　?2)累計(jì)債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%.　　(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息?！　?4)籌資的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。　　(5)債券利息率不得超過國務(wù)院限定的利率水平?！　?6)其他條件。　　2．債券的發(fā)行價(jià)格?！　陌l(fā)行價(jià)格，是指債券原始投資者購人債券時(shí)應(yīng)支付的市場價(jià)格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。理論上，債券發(fā)行價(jià)格是債券的面值和要支付的年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市場利率折現(xiàn)所得到的現(xiàn)值?！　∮纱丝梢?，票面利率和市場利率的關(guān)系影響到債券的發(fā)行價(jià)格。當(dāng)債券票面利率等于市場利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格等于面值；當(dāng)債券票面利率低于市場利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者，故一般要折價(jià)發(fā)行；反之，當(dāng)債券票面利率高于市場利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會(huì)增加發(fā)行成本，故一般要溢價(jià)發(fā)行。　　在實(shí)務(wù)中，根據(jù)上述公式計(jì)算的發(fā)行價(jià)格一般是確定實(shí)際發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)，還要結(jié)合發(fā)行公司自身的信譽(yù)情況。編輯本段|回到頂部債券的交易方式　　上市債券的交易方式大致有債券現(xiàn)貨交易、債券回購交易、債券期貨交易。　　目前在深、滬證券交易所交易的債券有現(xiàn)貨交易和回購交易?！　。ㄒ唬┈F(xiàn)貨交易　　又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券買賣雙方對(duì)債券的買賣價(jià)格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時(shí)間內(nèi)辦理交割的一種交易方式?！　±纾顿Y者可直接通過證券帳戶在深交所全國各證券經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)買賣已經(jīng)上市的債券品種。　?。ǘ┗刭徑灰住　∈侵競钟幸环匠鋈胶唾徣皆谶_(dá)成一筆交易的同時(shí)，規(guī)定出券方必須在未來某一約定時(shí)間以雙方約定的價(jià)格再從購券方那里購回原先售出的那筆債券，并以商定的利率（價(jià)格）支付利息?！　∧壳吧?、滬證券交易所均有債券回購交易，但只允許機(jī)構(gòu)法人開戶交易，個(gè)人投資者不能參與?！　。ㄈ┢谪浗灰住　谪浗灰资且慌灰纂p方成交以后，交割和清算按照期貨合約中規(guī)定的價(jià)格在未來某一特定時(shí)間進(jìn)行的交易。目前深、滬證券交易所均不開通債券期貨交易。編輯本段|回到頂部債券籌資的特點(diǎn) 　　1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn)?！　?1)資本成本低。債券的利息可以稅前列支，具有抵稅作用；另外債券投資人比股票投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)低，因此其要求的報(bào)酬率也較低。故公司債券的資本成本要低于普通股?！　?2)具有財(cái)務(wù)杠桿作用。債券的利息是固定的費(fèi)用，債券持有人除獲取利息外，不能參與公司凈利潤的分配，因而具有財(cái)務(wù)杠桿作用，在息稅前利潤增加的情況下會(huì)使股東的收益以更快的速度增加?！　?3)所籌集資金屬于長期資金。發(fā)行債券所籌集的資金一般屬于長期資金，可供企業(yè)在1年以上的時(shí)間內(nèi)使用，這為企業(yè)安排投資項(xiàng)目提供了有力的資金支持?！　?4)債券籌資的范圍廣、金額大。債券籌資的對(duì)象十分廣泛，它既可以向各類銀行或非銀行金渺機(jī)構(gòu)籌資，也可以向其他法人單位、個(gè)人籌資，因此籌資比較容易并可籌集較大金額的資金?！　?．債券籌資的缺點(diǎn)?！　?1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。債券有固定的到期日和固定的利息支出，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時(shí)，易使產(chǎn)業(yè)陷人財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)清算。因此籌資企業(yè)在發(fā)行債券來籌資時(shí)，必須考慮利用債券籌資方式所籌集的資金進(jìn)行的投資項(xiàng)目的未來收益的穩(wěn)定性和增長性的問題?！　?2)限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。因?yàn)閭鶛?quán)人沒有參與企業(yè)管理的權(quán)利，為了保障債權(quán)人債權(quán)的安全，通常會(huì)在債券合同中包括各種限制性條款。這些限制性條款會(huì)影響企業(yè)資金使用的靈活性。編輯本段|回到頂部債券的收益率計(jì)算　　人們投資債券時(shí)，最關(guān)心的就是債券收益有多少。為了精確衡量債券收益，一般使用債券收益率這個(gè)指標(biāo)。債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。債券收益不同于債券利息。債券利息僅指債券票面利率與債券面值的乘積。但由于人們在債券持有期內(nèi)，還呵以在債券市場進(jìn)行買賣，賺取價(jià)差，因此，債券收益除利息收入外，還包括買賣盈虧差價(jià)?！　Q定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面俏和購買價(jià)格。最基本的債券收益率計(jì)算公式為：　　債券收益率：（到期本息和-發(fā)行價(jià)格）/ （發(fā)行價(jià)格 *償還期限）*100%　　由于債券持有人可能在債券償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率、債券購買者的收益率和債券侍有期間的收益率。各自的計(jì)算公式如下：　　債券出售者的受益率 =（賣出價(jià)格-發(fā)行價(jià)格+持有期間的利息）/（發(fā)行價(jià)格*持有年限）*100%　　債券購買者的收益率 = （到期本息和-買入價(jià)格）/（買入價(jià)格*剩余期限）*100%　　債券持有期間的收益率 =（賣出價(jià)格-買入價(jià)格+持有期間的利息）/（買入價(jià)格*持有年限）*100%　　如某人于 1995年1月1日以102元的價(jià)格購買了一張面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付一次利息的1991年發(fā)行5年期國庫券，并持有到1996年1月1日到期，則　　債券購買者的收益率 = (100+100*10%-102)/(102*1)*100% = 7.8%　　債券出售者的收益率 = (102-100+100*10%*4)/(100*4)*100% = 10.5%　　再如某人于1993年1用）日以120元的價(jià)格購買廠面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付一次利息的1992年發(fā)行的10年期國庫券，并持有到1998年1月1日以140元的價(jià)格賣出，則　　債券持有期間的收益率 = (140-120+100*10%*5)/(120*5)*100% = 11.7%　　以上計(jì)算公式?jīng)]有考慮把獲得的利息進(jìn)行再投資的因素。把所獲利息的再投資收益計(jì)人債券收益，據(jù)此計(jì)算出米的收益率，即為復(fù)利收益率。編輯本段|回到頂部特殊類型債券　　特殊類型債券如可轉(zhuǎn)換債券。根據(jù)債券的可流通與否還可以分為可流通債券和不可流通債券，或者上市債券或非上市債券，等等?！　膭澐址椒ê芏啵S便一張債券可以歸于許多種類。如：國債998，它可歸于國債，它還是附息債券，它還是長期債券、上市債券，最后，它還可以歸于無擔(dān)保債券和公募債券。其他的債券也是如此?！　∫弧⑸鲜袀　“l(fā)行結(jié)束后可在深、滬證券交易所，即二級(jí)市場上上市流通轉(zhuǎn)讓的債券為上市債券，包括上市國債、上市企業(yè)債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。　　上市債券的流通性好，變現(xiàn)容易，適合于需隨時(shí)變現(xiàn)的閑置資金的投資需要?！　?二、國債　　也叫國債券，是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而籌措資金的債務(wù)憑證。　　我國歷史上發(fā)行的國債主要品種有：國庫券和國家債券。其中，國庫券自1981年后基本上每年都發(fā)行。主要對(duì)企業(yè)、個(gè)人等；國家債券曾經(jīng)發(fā)行包括國家重點(diǎn)建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券，這些債券大多對(duì)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、基金等定向發(fā)行，部分也對(duì)個(gè)人投資者發(fā)行?！　∠騻€(gè)人發(fā)行的國庫券利率基本上根據(jù)銀行利率制定，一般比銀行同期存款利率高1~2個(gè)百分點(diǎn)。在通貨膨脹率較高時(shí)，國庫券也采用保值辦法?！　∪?、企業(yè)債券　　企業(yè)債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。通常泛指企業(yè)發(fā)行的債券，我國一部分發(fā)債的企業(yè)不是股份公司，一般把這類債券叫企業(yè)債。　　根據(jù)深、滬證券交易所關(guān)于上市企業(yè)債券的規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行的主體可以是股份公司，也可以是有限責(zé)任公司。申請(qǐng)上市的企業(yè)債券必須符合以下條件：　　1．經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)并公開發(fā)行；股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元；　　2．累計(jì)發(fā)行在外的債券總面額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)額的百分之四十；　　3．最近三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息；　　4．籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途；　　5．債券的期限為一年以上；　　6．債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；　　7．債券的實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；　　8．債券的信用等級(jí)不低于A級(jí)；　　9．債券有擔(dān)保人擔(dān)保，其擔(dān)保條件符合法律、法規(guī)規(guī)定；資信為AAA級(jí)且債券發(fā)行時(shí)主管機(jī)關(guān)同意豁免擔(dān)保的債券除外?！　?0．公司申請(qǐng)其債券上市時(shí)仍符合法定的債券發(fā)行條件；交易所認(rèn)可的其他條件。　　四、可轉(zhuǎn)換債券　　目前在深、滬證券交易所上市的可轉(zhuǎn)換債券是指能夠轉(zhuǎn)換成股票的企業(yè)債券，兼有股票和普通債券雙重特征。一個(gè)重要特征就是有轉(zhuǎn)股價(jià)格。在約定的期限后，投資者可以隨時(shí)將所持的可轉(zhuǎn)券按股價(jià)轉(zhuǎn)換成股票?？赊D(zhuǎn)換債券的利率是年均利息對(duì)票面金額的比率，一般要比普通企業(yè)債券的利率低，通常發(fā)行時(shí)以票面價(jià)發(fā)行。轉(zhuǎn)換價(jià)格是轉(zhuǎn)換發(fā)行的股票每一股所要求的公司債券票面金額?！　】赊D(zhuǎn)換債券有這些特點(diǎn)：一是可以期待價(jià)值有所增加。二是作為債券，其價(jià)格有下限支撐，不會(huì)像股票那樣大副下跌。編輯本段|回到頂部債券市場的作用　　1，對(duì)國家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展效果。促進(jìn)資金的橫向融通和經(jīng)濟(jì)的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。　　2，對(duì)債券代銷機(jī)構(gòu)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機(jī)制。　　3，對(duì)債券投資者開拓投資渠道，擴(kuò)大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動(dòng)機(jī)，交易動(dòng)機(jī)和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。編輯本段|回到頂部債券的票面要素債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般用具有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上基本標(biāo)明的內(nèi)容要素有：　　債券的基本要素主要由以下幾個(gè)方面構(gòu)成：　　票面價(jià)值　　包括：幣種；票面金額　　還本期限　　指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間?！　省　⑴c債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分比表示?！　“l(fā)行人名稱　　指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)?！　∩鲜鏊膫€(gè)要素是債券票面的基本要素，但在發(fā)行時(shí)并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券發(fā)行者是以公告或條例形式向社會(huì)公布債券的期限和利率。此外，一些債券還包含有其他要素，如還本付息方式。

有很多種，小型投資者可以通過銀行購買！

債券基金的風(fēng)險(xiǎn)比股票基金的風(fēng)險(xiǎn)小，債券基金分為純債券基金，一級(jí)債券基金，二級(jí)債券基金，純債券基金的風(fēng)險(xiǎn)最小，二級(jí)債券基金因?yàn)榭梢酝顿Y20%股票風(fēng)險(xiǎn)要大點(diǎn)，一級(jí)債券基金可以打新股，收益比純在債券基金大，風(fēng)險(xiǎn)比二級(jí)債券基金小，所以穩(wěn)健的投資者買一級(jí)債券基金最好。買債券基金就是用你開戶的銀行卡，去你開戶的銀行買，一定要選擇好的基金公司的債券基金，收益會(huì)更好。

債券總體感覺不如基金你可以買債券型基金，風(fēng)險(xiǎn)小，利潤還可以，不過需要長期